במעו"ף: המחזורים נמוכים ומחירי החוזים מעידים על פסימיות

שבוע המסחר החל במדד 1270 סטייה עולה ל-18.5% ומתקרבת ל-vix שנסחר ב-19.5%. מחזורי המסחר נשארים דלילים כשהשחקנים מפנימים את המדד החדש, מנצלים את סטיות התקן שעלו ומגדילים פוזיציות ל-500 אלף אופציות פתוחות. בימי שני ושלישי מורגשת האמונה כי מדד 1270 הוא "מדד היעד" וכי יש מי שמקפיד לשמור עליו, תגובה שגוררת קונים כשהמדד יורד ל1265 וכן מוכרים כשהמדד עולה מעל 1275 כך שהרגשה זו מועצמת ע"י סחרני הכיוון.

אלמנט זה מוגדל כשמצד אחד מורגש לחץ קניות על החוזה היורד ולהיפך כשהמדד עולה (ראה גרף רלבנטי), ובמקביל לא רצים הכותבים להתכסות על הדלתא שכן הם מחכים "עוד רגע יזוז המדד לטובתנו ויחזור למרכז הכתיבה". תבנית מסחר זו גורמת להפתעות מצד אחד "איך יכול להיות שביום שלישי המדד לא יורד?" וכן "לא יאמן ביום רביעי המדד לא עולה!!" למרות התזוזות בחו"ל וכן מצד שני מעין מיני פאניקה לקראת יום רביעי בו התבנית נשברה ומספר גופים החליטו למכור תעודות סל לעושי השוק שרצו להתכסות בזמן קצר וברווח (על הנייר) גדול כשהם מוכרים חוזים ונתקלים בכותבי האוכפים שנשברה להם התבנית וגם הם חייבים למכור כנגד הדלתא הגדלה.

סה"כ מחזורי המסחר עדיין נמוכים, מחירי החוזים עדיין פסימיים ויחס ה-P/C והסקיו דווקא מסמנים על הרבה סגירות באופ CALL מחוץ לכסף שכן השוק ירד לנקודה כזו הגוררת עלייה באי הודאות "מכאן השוק יכול לעלות חזרה הרבה אך אם יישבר אז גם לרדת הרבה...."

סטיית התקן עלתה וירדה לאורך השבוע שהיא מגיעה אף ל-20% כשהמדד שובר את 1250 הנקודות, מלחיץ מעט את האופטימיים שעדיין רואים במדד הזדמנות קניה אך מחכים לראות מה יילד יום.

מחיר הריסק עלה לאט לאורך השבוע כשהוא נלחץ הן משחקנים פסימיים הן משחקני נכס שקונים PUT להגנה והן מהכותבים על הכסף שרוצים גם הם להיות מוגנים בפני ירידה חדה.

גם השבוע המשיכו תעודות הסל לקחת חלק מרכזי בפעילות המסחר כשמצד אחד הם ממירים נכס בסיס לחוזים זולים ומצד שני עושי השוק פודים יחידות ורצים להתכסות בחוזים סינטטים בלחץ רב. סטיית התקן בפועל נסחרה השבוע סביב 15% כשבחודש האחרון הסטיה בפועל 14.8% ובשנה האחרונה 15.2%כשהסטיות הגלומות בכסף הנם 18.5% באופ הקצרות ובאופ הארוכות כשמחירים אלו מעודדים כתיבה מצד אחד אך מרווחי זמן יקרים אלו מסמנים כי הסוחרים מאמינים בעליה בתנודתיות העתידית וכי המתאם שנשבר מול השווקים בחו"ל מרמז גם הוא על המשך המסחר התנודתי.

הסקירה נכתבה ב-15:00