למה מדד התל-דיב בתשואת חסר והאם מדובר בהזדמנות?

מדד התל-דיב 20 הושק על-ידי הבורסה לניירות-ערך ביולי 2006 וכעת הוא כולל את 20 המניות בעלות תשואת הדיבידנד הגבוהה ביותר מבין המניות הנסחרות בבורסה בת"א.

מדד זה עומד בימים הקרובים לעבור מהפכה היות והבורסה לניירות-ערך החליטה ב-17 בפברואר ש"ז על מספר שינויים מהותיים בכלליו - להלן השינויים העיקריים העומדים לחול בו:

א) למדד החדש - שיקרא מעתה מדד תל-דיב - ישויכו מניותיהן של חברות שתשואת הדיבידנד שלהן עלתה על 2% בשנתיים מתוך שלוש השנים האחרונות. תנאי חשוב זה יאפשר לחברות בעלות מדיניות קבועה לאורך זמן להיכנס למדד גם אם לא חילקו דיבידנד בשנת משבר (דוגמת 2008). דבר העשוי להחזיר את הבנקים למדד התל-דיב כבר בשנה הבאה - הבנקים מחלקים כעת ממוצעת של 5%.

ב) מספר המניות הכלולות במדד יעלה ויכלול 39 מניות במקום 20 מניות כיום; הנגזרת של כלל חדש זה היא כי משקל כל שבו צפוי לעמוד על כ- 2.5% משוויו (במקום 5% במצב הנוכחי);

ג) נקבע רף החזקות מינימלי של הציבור לחברות מועמדות שעומד על 400 מיליון שקלים; לעומת זאת חברות שכבר נכללות במדד יידרשו למינימום החזקות ציבור של 300 מיליון שקלים בלבד;

ד) המדד יעודכן פעם בשנה בלבד (ב-15 במארס) במקום פעמיים בשנה - דבר שיתרום ליציבותו, כמובן.

משמעות השינויים שקבעה הבורסה:

ראשית, הגדלת מספר המניות הכלולות במדד מגדילה את פיזור ההשקעה ובכך תורמת להפחתת הסיכון הכרוכה בהשקעה בו. שנית, הרחבת המדד וקביעת רף החזקות מינימלי נכבד מהווים נדבכים משמעותיים נוספים בתרומה ליציבותו. עדכון המדד אחת לשנה בלבד (במקום פעמיים בשנה כיום) יפחית משמעותית את התנודתיות האופיינית לו.

להלן תשואות המדדים המובילים בבורסה בת"א מתחילת השנה:

האם מהווה מדד התל-דיב ה"משודרג" הזדמנות מעניינת להשקעה?

מדד התל-דיב 20 נמצא בתשואת-חסר של כ-3.5% מול מדד ת"א 25 מתחילת 2011 משתי סיבות עיקריות:

1) השינויים אותם קבעה הבורסה הובילו להתאמות מצד מנהלי תעודות הסל ואלה גרמו לזעזועים במדד והורידו את שערו;

2) חשיפתו למניות מדד היתר (כ-20%). המדד יתחיל להיסחר במתכונתו החדשה מיום 3 לאפריל ש"ז - או-אז יהווה בהחלט הזדמנות קנייה מעניינת ללקוחות המעוניינים להיחשף לחברות בעלות שיעור צמיחה נאה ואשר מציגות רווחיות ו/או שיפור בתוצאותיהן הכספיות לאורך זמן ומחלקות דיבידנדים באופן עקבי.


הכותב, סיון ליימן, הינו יועץ השקעות פרטי ומנכ"ל כנען ייעוץ השקעות ומעניק ייעוץ השקעות מקצועי ובלתי תלוי לבתי-אב, חברות ולגופים עסקיים. ייעוץ ההשקעות שניתן הוא חיצוני - כלומר בלא ייפוי-כוח לביצוע פעולות כלשהן.

* אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.