הסוחרים חוששים מהסדר? לקראת התשלום - תשואות אג"ח אולימפיה כבר ב-37%

האם חברת אולימפיה תצליח לעמוד בהתחייבויותיה למחזיקי האג"ח? המסחר באגרות החוב של החברה מתחילת מארס והעלייה החדה בתשואות של חברת הנדל"ן משקפים חששות כבדים בקרב המשקיעים.

לחברת אולימפיה יש שתי סדרות איגרות חוב. סידרה ב' בהיקף של כ-100 מיליון שקל וסידרה ג' בהיקף של כ-140 מיליון שקל. שתי הסדרות נסחרות כיום בתשואה לפדיון של 37% ו-35% בהתאמה, זאת לעומת תשואה של כ-17% בכל אחת מן הסדרות בתחילת החודש.

החשש של המשקיעים נובע בעיקר מתשלום הקרן של סדרה ב'. בסוף חודש מאי החברה אמורה לפרוע שליש מהסדרה בהיקף כספי של כ-33 מיליון שקל ולשלם תשלומי ריבית של כ-3 מיליון שקל נוספים.

על מנת להתמודד עם התשלום הגבוה ובהתחשב בכך שבסוף הרבעון השלישי של 2010 קופת המזומנים של החברה הכילה רק 11 מיליון שקל, ניסתה החברה לגייס ממשקיעים כ-50 מיליון שקל, אולם ביקושים נמוכים של 8 מיליון שקל בלבד הובילו לביטול ההנפקה.

מבחינתה של החברה, גם אם יהיו לה מקורות כספיים מספקים עבור מחזיקי האג"ח מסדרה ב', הרי שאז עשויים לטעון מחזיקי האג"ח מסדרה ג' כי ישנה כאן העדפת נושים פסולה. בחודש אוגוסט אמורה אולימפיה לשלם להם תשלומים נוספים בהיקף של 31 מיליון שקל. באופן מעשי, אולימפיה תוכל לשלם את החוב בחודש מאי הקרוב רק אם תדע בוודאות שתוכל לעמוד בתשלום חודש אוגוסט.

חברת אולימפיה עוסקת בפעילות איתור וייזום פרויקטי נדל"ן למגורים למשרדים ולמסחר בארץ ובמזרח אירופה. החברה פועלת באמצעות חברת בת שנקראת אולימפיה יורו ומחזיקה בקרקעות בפולין ובאוקראינה. כמו כן, החברה מחזיקה ב33% מחברת הנדל"ן נאנט הפעילה בפולין.

בין הפרוייקטים הבולטים של החברה לשנים הקרובות נציין את פרוייקט הנדל"ן בצומת גנים שבפתח תקווה שבמסגרתו בונה החברה 510 יחידות דיור והחברה מחזיקה ב-33% מהזכויות בפרוייקט.

במטרה להתמודד עם החוסר במזומנים גייסה החברה מהמשקיעים 2.7 מיליון שקל. כמו כן, החברה מימשה לאחרונה את אחזקותיה בפרוייקט בפולין תמורת 3 מיליון דולר. עוד נציין, כי לחברה ישנו קו אשראי מיורקוויל בהיקף של עד 10 מיליון דולר (הקצאת מניות כנגד מזומן) והיא נהנית מדיבידנדים שוטפים מחברת נאנט.

נשאלת כעת השאלה האם מימושים אלו יגרמו לכך שהחברה תצליח לעמוד בהתחייבויותיה, או שמא החברה תאלץ לגבש הסדר חוב מול מחזיקי האג"ח. עד סוף מארס תפרסם אולימפיה את תוצאותיה הכספיות השנתיות ובהם תחשוף בדו"ח המקורות והשימושים כיצד בכוונתה להחזיר את הכסף למחזיקי האג"ח בחודש מאי.