מדד המעו"ף נסחר באופטימיות יחסית לעולם - בצדק?

ביום ראשון החל המדד להיסחר ב-1257 כשהסוחרים לא ממש יודעים איך לעכל את מה שמתרחש ביפן, ולבסוף מחליטים להעלות את הסטייה ל-19%, את הריסק ל-4% ולחכות לשווקי חו"ל.

ביום שני המדד יורד ל-1,240 הפחד מיפן וההשלכות על שווקי עולם מחלחלות לשוק, המחזורים עולים וסטיית התקן מתקרבת ל-20% אך עדיין השוק מסתכל על חצי הכוס המלאה כשהכותרות מסביב מזכירות שוב ושוב את המילים "צמיחה עתידית" כשהכתבנים פועלים במרץ רב, הן בהגדלת הפוזיציות והן בהסטת הכתיבות מ-1260-1270 אל 1250-1240 כשהלחץ על הסקיו מורגש ומספר הפוזיציות עולה ל-550 אלף.

בשלישי הכותרות והתחושות בשוק מתחלפות כשהפעם המילה "קרינה" מופיעה בכל כותרת שניה. מחזורי המסחר בנגזרים עולים משמעותית (בחצי השעה הראשונה כבר 80k אופ) הסטייה עוברת את ה-20%, לחץ מוכרי חוזים מורגש בשוק, נקלט ע"י שחקני ארבטראז שמתרגמים מהר את המכירות לנכס בסיס, ומגדילים את הנזילות ואת מצבת השורטים על מניות מדד המעו"ף.

השחקנים הכתובים מסרבים לסגור פוזיציות, מסיטים את האופ' הכתובות מטה אל מדד 1250 כשמספר הפוזיציות הפתוחות מתקרב ל-600 אלף תוך קניית הגנות קטנות המעלות את סטיית התקן מחוץ לכסף ואת שיפוע הסקיו ל-1%.

ברביעי מצטמצמת הפסימיות וכולם מחכים לראות האם יקפיצו את המדד מעלה אחרי גל המכירות המסיבי.

ביום חמישי המחזורים נמוכים משמעותית. ממוצע השבוע קפץ השוק מעלה כשהסטייה הקצרה יורדת ל-17.5% אך הארוכה מסרבת לרדת, שומרת על מרווח זמן יקר ומסמנת כי התקופה התנודתית כאן להישאר.

תבנית המסחר של ניקיי ב"גבוה" של היום, עתידיות עולות ומחזורי מסחר נמוכים מקלים על הסוחרים האופטימיים והשוק ממשיך למשוך מעלה תוך התחדדות הסקיו והריסק כשיחס ה-P/C קופץ מעלה באגרסיביות, פוטים קטנים הנם מוצר בביקוש הן של הפסימיים המחפשים מינוף, הן של משקיעים גדולים הרוצים הגנה והן של כתבני הכסף שגם הם לא מתנגדים לקניות פוטים קטנים. ורק מעטי מעט מתחילים למכור את הסקיו וכן למכור את מרווחי הזמן היקרים.

לאורך ימי רביעי וחמישי בלטו פרפרי 1250 ו-1260 במחירם מול השאר כשהם מסמנים כתיבות אגרסיביות במדדים אלה.

סה"כ נסחר השבוע השוק בתנודתיות בפועל של כ-18% בשבוע האחרון ו-15.5% בחודש ובשנה האחרונה כשהסטיות הגלומות הנם 18% באופ' הקצרות ו-17.5% באופ' הארוכות.

השוק הישראלי נסחר באופטימיות יתר יחסית לעולם הן בסטיות הגלומות, הן בתנודתיות בפועל, הן במתאם לשווקי חו"ל והן באינטרפרטציה של הסוחרים כי זוהי הזדמנות של קניית סחורה ומכירת אופציות, האומנם?

הסקירה נכתבה ב-15:30