על סיכון מול סיכוי והאפשרות לנצל את המשבר בשווקים

העליות החדות בשוקי המניות באסיה ובארצות הברית בשלושת הימים האחרונים מוכיחות פעם נוספת (למי שהיה זקוק לכך) שבמציאות בה הריביות בעולם נמוכות כל כך - זעזועים חיצוניים, קשים וכואבים, יכולים להחריף במידה ניכרת את העצבנות והתזזיתיות, אך אין בכוחם לבלום את מגמת העליות והתיאבון לסיכון.

בטור זה אני מתייחס למשברים בצורה כללית יותר ובודק איך אנו המשקיעים צריכים להתנהג בצילם ואף לנצל אותם. משברים מייצרים שנאת סיכון ומציבים תמרורי אזהרה בפני המשקיעים הפשוטים, שכמובן רוצים תמיד להגדיל את התשואה על תיק ההשקעות שלהם. במיוחד הם מונעים מהמשקיעים רכישה בלתי מבוקרת של נכסים כגון מניות, איגרות חוב שהנפיקו חברות, סחורות ומטבעות שיש להם ריביות גבוהות - נכסים שעלייתם יכולה להיות מהירה ומפתה, אך הם גם עלולים לרדת מהר לא פחות, להכאיב ולתסכל.

בכך שמשברים גורמים לנו לבצע מדי פעם אתנחתא ולשאול את עצמנו - האם לא נסחפנו? האם התיק שלנו עדיין בטוח ומאוזן מספיק? האם איננו מסכנים את עצמנו יותר מדי? - הם תורמים בסופו של דבר ליצירת תיק מאוזן והגיוני יותר, המותאם יותר לצרכים של כול אחד ואחד מאיתנו.

לכן, חשוב שנדע לנהל משברים: להפיק מהם תועלת מחד ולהיזהר מהסקת מסקנות מהירה מדי מנגד. הניסיון של השנים האחרונות לימד אותנו שני לקחים בהקשר זה:

מחד, משבר קשה שפורץ במפתיע, לאחר תקופה ארוכה של שקט, גורם למשקיעים להגיב בפאניקה ובעצבנות רבה. מנגד, משבר שפורץ לאחר התאוששות מהירה ממשבר קודם עלול להילקח בקלות יתר. יש מצב שנגיד - נו, בסרט הזה הרי היינו לא מזמן, אנו יודעים שהשווקים יחזרו עלות (הם הרי הכפילו את עצמם מאז המפולת הקודמת) ולכן לא נהיה פראיירים ולא נברח הפעם.

כלומר, החשש כאן הוא שנעבור מפאניקה מוגזמת לזחיחות ושאננות יתר.
אז מה עושים? כמו הרבה דברים בחיים - התשובה היא באמצע. צריך להמשיך לשאוף להגדיל תשואות, אך להיות תמיד עם אצבע על הדופק. משברים קורים ויקרו ולעולם לא ממש נדע מתי ובאיזו עוצמה. לכן חשוב לדעת לנהל אותם כשהם פורצים. תנאי בסיסי לכך הוא שהתגובה הראשונית לא תהיה היסטרית מדי (לדוגמא כשמשבר קורה לאחר תקופה ארוכה של שקט וצמיחה), או שאננה מדי (כשמשבר אחד בא תיכף אחרי התאוששות חזקה ממשבר אחר).

ככל שאנו המשקיעים נהיה מתוחכמים ונצבור יותר ניסיון, יהיה לנו קל ומהיר יותר להבין למה פרץ המשבר התורן, איפה הוא צריך להשפיע יותר ואיפה פחות (ואיפה כלל לא). אם נעשה זאת (בין השאר על ידי קבלת ייעוץ מקצועי) נוכל לחסוך מעצמנו הפסדים פוטנציאליים ניכרים ובדרך נתרום לכך שתגובת השווקים תהייה פחות אגרסיבית ואמוציונאלית ותפקודם הכללי יהיה רציונאלי ותקין יותר.

נכתב על ידי רונן מנחם, מנהל יחידת ההשקעות והאסטרטגיה בבנק מזרחי טפחות

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.