בשוק המעו"ף: חזרה להגנות - רק במתחת למדד 1,250 נק'

הכל נתון לפרשנות. כשהבורסה מחפשת סיבות לעליה, אותן סיבות שישמשו אותה לירידה יהיו טובות גם לעליה. למשקיעים יש כמה תכונות, אחת מהן היא פחד מלנסוע ברכבת הרים והשנייה היא להפסיד את רכבת ההרים. אך ביום ג' שעבר המדד התקרב על משעול הפחד לעבר רמת ה-1220, והנה עבר שבוע בלבד והמדד חזר ל-1290.

כאשר ירדנו ל-1220 פחדו לנסוע ברכבת הרים ולכן נטשו אותה בהמונים מקרנות נאמנות ועד מכירת מניות לכל דכפין, כאשר הגיעה הרכבת לתחנה באזור 1220 החלו לעלות נוסעים בכל מיני תחנות בדרך למעלה שחששו להפסיד את רכבת ההרים שלפני רגע קט זנחו וזרקו. ככה זה שוק ההון, תמיד יצבוט בלב, כעת הוא צובט את מי שמכר בדרך למטה, הוא צובט בלב למי שלא נכנס בדרך למעלה, הוא יצבוט בלב למי שימכור מוקדם מידי לתוך העלייה, יצבוט בלב למי שיפסיד יותר מהשכן שלו.

לפני שבועיים נתתי נקודות כניסה אפשריות לבורסה עם סטופ של 3%, התחנות הגיעו, הרכבת העלתה נוסעים, חלקם ירדו במדרון מטה, כעת עלו במעלה ההר. בחילות הן חלק מהמסחר והמהירות שהשוק עושה מהלכים תגביר את הבחילות. מגמה בריאה בדרך כלל תאופיין בשקט, התזוזות מדודות יחסית ולכיוון אחד, המגמה של היום היא מגמה של חשש מלפספס, אבל אל דאגה תמיד יש סבירות שנגיע לתחנה מטה או מעלה והן תיתנה אפשרויות כניסה חדשות עם כרטיסי נסיעה בטוחים יותר אפילו אם הם עולים יקר יותר.

מה שיפה הוא שנכון שהמדדים עולים חזרה, אבל רק חלק מהמניות עולות, חלק אחר שנפל כאשר המדד ירד, לא חוזר ישר למחיר הקודם, לכן זה שהבורסה עלתה לא אומר שהמניות חזרו ישר לשערים של לפני חודש, יש כאלה שקוצצו 20%, לדוגמת טאואר, אלביט הדמיה, אפריקה, שווה לבדוק איזה שער המניה שמכרתם נסחרת עתה, אולי אין כאן צביטה בלב.

האירועים ביפן, הקרינה ביפן, החלב נגוע, הירק נגוע, מים עם קרינה, מוחמד קדאפי אחד, מגד סרקוזי וקמרון, אסד ולא האבא מקבל שיעור של מורדים בסוריה בקנה מידה קטן, העולם הערבי כמרקחה, וישראל הקטנה בתווך, הזעם עדיין לא מופנה אליה, אבל נקווה שמנהיג במצוקה לא ישליך עלינו איזה טיל ללא שם על מנת להסית את תשומת הלב.

מי שמכר בשבוע האחרון שואל את עצמו אם עשה בשכל? השאלה היא מתי קנה? מי שקנה שואל את עצמו האם כדאי למכור רווח מהיר? מי שמכר לאותו אחד שקנה שואל עצמו האם שווה לקנות עוד פעם? חברים תנוחו, הבורסה לא בורחת, הפתרון הוא תמיד להיות עם חלק מהתיק בתוך הבורסה גם אם קטן ככה אתה יוצא טוב נפשית עם עצמך. אז כעת תחליטו האם אתם רוצים רכבת הרים או שאתה רוצים להירגע ולהביט על החדשות מבחוץ ולא לקנא במי שישן פחות טוב בלילה? עד שיירגעו העניינים עם החלב והירק ביפן, עם קדאפי בלוב ואסד הבן בסוריה.

לסיכום, אפשר לומר שרמת ה-1220 הזמינה קונים כפי שרשמתי שבוע שעבר, העוצמה של השוק חזרה הפתיעה, המהירות הייתה חדה הוריקן בסביבה, יודע לעלות ולרדת 30 נקודות ביום, אבל 70 בשבוע זה כמו מפולת הפוכה. המחזורים קטנים יחסית, הבורסה עוד תצטרך להתייצב אבל היא נתנה איתות חשוב שרמת ה-1220 שנמצאת כ-5% נמוך מכאן. היא מעקה הבטון של השוק לתקופה הנוכחית ומכאן היא יכולה להיות נקודת האל חזור של כל מי שהחליט לעלות על רכבת ההרים. הבורסה הוכיחה השבוע שחמדנות הסוחרים גוברת על הסיכונים בשטח והיא לא מתאימה לאופי הסולידי. 1220 רמת חיתוך ההפסד לתקופה הבאה.

רבעון ראשון עומד להסתיים, הבורסה ירדה עד כה 2% מתחילת שנה, עם כל האירועים שחווינו היה ניתן למלא עשור בורסה, אבל זה בא ב-3 חודשים, נדחס פנימה, הוציא הרבה ידיים חלשות, הכניס הרבה אוויר חם של ספקולנטים ולכן יש לצפות לחוסר יציבות ותנודות שלא מתאימות לכל אחד. לכן מי שבכל זאת סולידי ורוצה נגיעה בתפוח האסור מוזמן לעשות זאת עם תיק מתאים לתקופה עד שיירגעו הרוחות. לשבת בצד זמן מה זה גם עמדה ככל עמדה.

sp
1300-1310: התנגדות, ו-1250 תמיכה, בערך אותם מספרים שלנו.
הבורסות ממש מקבילות בתקופה הזאת לעומת שנת 2010 שזה יצרנו פער חיובי של 6% על מדד זה.

דולר
איך הוא לא עולה כשהעולם מתרגש. אין לאף אחד תשובה גם לא לסטנלי פישר שקנה מיליארדים. ההיסטוריה אומרת שפישר יהיה צודק, אז נשים לדולר תמיכה לתקופה 3.5 ואבוי לפישר אם הוא טעה כי אם ירד מכאן הדולר יכול לרדת ל-3.3. דולר מבטא היטב את חוסר הפחד של הישראלי. פעם היו נוהרים למטבע חוץ בזמן כזה של אירועים, והיום אפילו לא עוצרים לתת מבט. יום יבוא, או שסטנלי פישר יעבור.


בסופו של דבר ניתן לומר שאופציות מעוף בשבועיים האחרונים נתנו עדנה רבה יותר לקוני הפרמיות מאשר לכותבי/מוכרי הפרמיות מה שניקרא כתבנים. תנועות של 50 נקודות לשבוע מסחר ואף 70 הם הסיוט הגדול ביותר של הכותבים, וגן העדן של הקונים. סטיית התקן עלתה ל-20 וקצת יותר אומנם תקבול נאה יותר עבור כתיבה, אבל תנודות בהתאמה.

ניתן היה לראות במצבת הפוזיציות איך הירידה ל-1225 גרמה לכתיבה המונית של קול 1220 עד 1270 ולעומת זה כמעט ללא כתיבת פוטים מנגד, מה שאומר שהכותבים לא ציפו לחזרה מעלה בצורה חדה. אך כאן נעוץ הסוד והוא שעל כל כותב אופ' יש קונה וזה שמדד המעוף לא סגר מתחת ל-1240, השיא של 2007, היה אמור להעלות נורת אזהרה שהשוק יכול לבצע חזרה מהירה מעלה.

כעת המצב הוא שהגענו חזרה ל-1295 השיא החודשי, הפקיעה בפתח, האינטרסים מנוגדים ומתכנסים נמוך יותר מהרמה הנוכחית של מדד המעוף. לפקיעה חוקים משלה במיוחד ליומיים האחרונים לכן צריך להביט על רמת ה-1300 כאחת שיכולה להפר את האינטרסים ולתת את הגביע לקוני האופ' החודש באופן רשמי. מתחת ל-1295 הכותבים הזיעו החודש אבל לבסוף עשו אמבט חמים. גם השבוע אני מדגיש שהתנועות הן של 2% לפרקים וזה לא מעט ולכן צריך לנהוג במשנה זהירות בשארית השבוע.

ברמה הנוכחית הדמיון מקבל תעופה ל-1320 לאופטימיים ול-1270 לפסימיים יותר, השאלה היא האם המדד ימצא באמצע את נקודת האיזון או יכניע בצעדים נוקבים גם ביומיים הקרובים כותבי אופציות נוספים. הקונים בינתיים ברינה יקצרו. חזרה להגנות על מדד המעוף לדעתי תתבצע מתחת למדד 1250.

מאת: יונתן קריספין (דוביד), מרצה לקורס מעו"ף פרקטי במכללת מגמות ובעלים של חדר מסחר הכולל הכוונה בשוק ההון בירושלים

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.