לאומי: "רמת המחירים הנוחה אליה הגיעו שערי המניות תתמוך בשוק המניות"

בשבוע מסחר מקוצר חתמה הבורסה בתל אביב שבוע מסחר חיובי עם סיומת שלילית על רקע המצב הביטחוני. בסיכום שבועי מדד המעו"ף סגר בעלייה של 1% ואילו מדד ת"א 75 הוסיף 1.8%.

בסקירתם השבועית, רואים הבנקים הגדולים סיכון באי הודאות הביטחונית לאחר ההסלמה אתמול (ה') בדרום הארץ אך גם רואים לחיוב את הרגיעה בשווקים הגלובליים ואת נתוני הכלכלה הישראלית החזקה כפי שהתבטאו במדד המשולב למשק שפורסם השבוע ולפיו עלה המדד לחודש פברואר ב-0.4%, נתון המראה על צמיחה מהירה גם ברבעון הראשון של שנה הנוכחית.

כלכלני בנק פועלים לא התרגשו מהאירועים בדרום וציינו כי:"אנו מעריכים כי לפי שעה מדובר באירועים בעלי השפעה מזערית, אם בכלל, על הכלכלה, ולכן לא צפויה השפעה מהותית בעטיים על שוק המניות המקומי". באשר להמשך הדרך המליצו שם: "אנו ממשיכים להחזיק בדעה חיובית בנוגע לשוק המניות המקומי בטווח הארוך, עם חשש להמשך התנודתיות ואי הודאות בטווח הקצר, מה שמגדיל את רמת הסיכון בהשקעה המנייתית, בעיקר ללקוחות בעלי תיקים לטווח של חודשים ספורים".

פרסום כלכלני בנק לאומי מציינים כי: "האירועים הביטחוניים האחרונים עלולים להעיב על מגמת המסחר בשבוע הקרוב". אך מסיימים באופטימיות: "עם זאת, השפעתם השלילית של תנאי הרקע הגלובאליים נחלשה לעת עתה. בטווח הארוך, נתוני הכלכלה הריאלית החזקים של המשק הישראלי, ורמת המחירים הנוחה אליה הגיעו שערי המניות כפי שמשתקף מהמכפילים, צפויים לתמוך בשוק המניות המקומי".

שוק האג"ח

שבוע המסחר בשוק האג"ח הממשלתי התאפיין במגמה מעורבת כאשר המצב הבטחוני שיחק תפקיד גם כאן, כאשר אגרות החוב הצמודות רשמו ירידה של 0.15% והשקליות בריבית קבועה איבדו 0.2%. בבנק לאומי ציינו כי גם השבוע עלו הציפיות האינפלציוניות לשנה קדימה כפי שהן משתקפות מעסקאות OTC והן עומדות על כ- 3.55% לעומת 3.45% בסוף השבוע הקודם. בגזרת אגרות החוב הקונצרניות, נשרמה מגמה חיובית לאור קיפאון בהנפקות חדשות.

בציפייה לעתיד מציינים כלכלני הלאומי כי: "המשך רמת אי הוודאות בטווח הקרוב הן בזירה המקומית והן בזו הגלובאלית עלולה להעיב על חלקו הארוך של עקום התשואות. בנוסף, חלקו הקצר מספק עדיין ריאלית שלילית".

לדבריהם: "אנו סבורים כי קיימת העדפה להשקעה באגרות חוב ממשלתיות במח"מ בינוני בשל התשואה השוטפת הסבירה אותן הן מספקות. מבחינת תמהיל השקעה, אנו ממליצים על אחזקה מאוזנת בין האפיק הצמוד לזה השקלי". גבי שוק הקונצרניות כותבים בבנק לאומי: "להערכתנו, בשל צמצום המרווחים מאגרות חוב ממשלתיות, הסיכון הכרוך כיום בהשקעה באגרות חוב קונצרניות גבוה. על כן, יש להגביל השקעה באגרות חוב בעלות טווח לפדיון של עד 4 שנים".

בבנק הפועלים ממליצים על השקעה בארגות החוב השקליות באומרם: "להערכתנו, התשואה השוטפת באגרות החוב השקליות במח"מ הבינוני, בשילוב ציפיות אינפלציוניות, שממשיכות להיות גבוהות יחסית (של כ- 3.4%), תומכות בהמשך השקעה ברכיב זה". באשר לצמודות המדד אומרים שם: "אנו ממליצים לצמצם חשיפה לאגרות החוב הממשלתיות צמודות המדד לטווחים הבינוניים, אשר מרביתן נסחרות בתשואה נטו שלילית".