הספקולנטים משדרים חזרה לשגרה, כאילו חזרה לשוק עולה

ריבית בנק ישראל עלתה ב-0.5% ביום ב', וזאת כבר העלאה רצינית וגם מפתיעה. בישראל הריבית עולה, באירופה וארה"ב היא לא. אבל זה עד כה. סביר להניח שגם בארה"ב תחל תנועה מעלה של הריבית אם הנתונים הכלכליים ימשיכו להשתפר. סביבת ריבית גבוהה נותנת אלטרנטיבה לכסף שיכול להיות מושקע בעוד מקומות חוץ ממניות. לכן במצב הנוכחי, של סביבת המשך עליות ריבית קודם כל ההלוואות המוזלות שמציעים לנו בטלפון מהבנק ומחברות כרטיסי האשראי צריכות קצת להרתיע.

חברות שמוציאות דוחות טובים, בעתיד הוצאות המימון שלהן יעלו וישפיעו לרעה על המאזן. הנהנים היחידים מהריבים העולה הם הבנקים, ולכן אלה מניות שיכולות לצאת נשכרות מכך, אך לא כל חברות הבורסה. סביבת ריבית בעליה זה משהו שבבורסות שכחו ממנו ב-2009/2010. כמובן שעוד כמה העלאות ריבית יסייעו למה שרשום. נשק הריבית הוא נשק לקרר את השוק במקרה הנוכחי, נגיד בדרך כלל משתמש בנשק זה על מנת לבצע גם מהלך פסיכולוגי על משקיעים.

בשנות ה-90 הנגיד פרנקל העלה את הריבית מס' פעמים על מנת לקרר את הבורסה שטען דאז שהיא בועה. כעת הנגיד עושה זאת בגלל הנדל"ן ובגלל סביבת אינפלציה עולה. תחושת העושר של הציבור שגורמת לצריכה גבוהה נמצאת גם בבורסה שעולה ונותנת תחושת "יש כסף", אם זה על ידי קרנות נאמנות שעולות, קרנות השתלמות וקופות גמל.

הנגיד בעזרת העלאת ריבית שנתפסת כמפתיעה בשוק משיג כמה ציפורים במכה אחת, הרתעת רוכשי נדל"ן, אלטרנטיבה מתהווה להשקעה בסיכון של מניות, בצורה כזאת יכול לקרר שני מקורות שתורמים במישרין ועקיפין לעליית האינפלציה. כמובן שיש את הסיבות הרגילות לאינפלציה, אך נשק הריבית הוא נשק שבנק ישראל יכול להשתמש בו לקרר את המשקיעים גם אם באפקט ראשוני פסיכולוגי. בבורסה העניינים רגילים, עליות שערים, והפעם מעל 1300. רק לפני שבוע וחצי ביקרנו ב-1225, והופ חזרנו ל-1310 בסיום יום ב'. ככה סתם, כל מי שמכר בדרך למטה יצא פראייר? 1 מיליארד שקל ניפדו בקרנות נאמנות משולבות בירידות שערים, נוכח האירועים העולמיים. לפתע הבורסות עולות חזרה כאילו כלום לא קרה. זה יכול לעצבן כל מי שמוכר וזה טבעי. קודם כל מי שמכר, החליט לעשות זאת כי החליט שהסיכון גדול מידי לעתיד. הסיכון לא נעלם הוא עדין קיים, זה לא משנה אם בורסה עולה 5% חזרה. זה משנה היכן היא תהיה בעוד חצי שנה. אף פעם לא ניתן לצאת בסוף העליות, אז מי שיצא עשה זאת ב-5% פחות.

הבורסה נתונה היום לכוחות ספקולטיבים ולא לכוחות של מגמה של קונים בלבד. אותם כוחות יודעים לשנות את עורם במהירות מירידות לעליות והפוך, זה לא מתאים למשקיע הסולידי. בכל זאת, מי שנכנס לבורסה באחת מהצמתים שנתתי לכך לפני מס' שבועות, ימשיך עם סטופ נגרר של 3% להשקעה.

סיכום קצר רמת ה-1300 נחצתה השבוע. כלפי מטה 1300 כמובן חשובה. מנגד רמת ה-1340 השיא שחווינו. בחודש האחרון הבורסה עמדה בפני אירועים שליליים בגאון, גם באופן מפתיע, על אף האווירה הפסימית בעולם. אין ספק תקופה מתעתעת פסיכולוגית במשקיעים וצריך להיזהר בה שבעתיים מהיפוכי מגמה מהירים.

sp:1320 התנגדות מול 1290 תמיכה. דאו:מעל 12000 הכל כשורה, מתחת לכך סניריו שלילי.

אופציות מעו"ף רכבת הרים על אופ' מרץ שפקעו ב-24 לחודש. ירידה תוך חודשית מ-1295 ל-1225 וחזרה ל-1300 היא לא עניין של מה בכך לכותבים. כשהשוק יורד והסטייה עולה זה מתקבל בהבנה. כשהשוק עולה והסטייה לא יורדת זה כבר דבר לא שכיח. כשהסטייה לא יורדת והשוק נע בתנודות חדות לכותבי האופ' אין חיים קלים ולרוב גם הפסדים בדרך לפקיעה.

מרץ הסתיים בפקיעה מותחת, כאשר רק אירוע שלילי בי-ם הוריד את השוק מ-1300 ל-1284 יממה לפני כן. ביקושים הופיעו בבוקר הפקיעה והמדד פקע ב-1296.6. נשאר לדמיין להיכן הפקיעה הייתה יכולה להגיע ללא הירידה ביום ד' עם ביקושים אלה. חודש אופ' לאפריל החל כשהסטייה ירדה ל-15. השוק משדר חזרה לשגרה, נינוחות וחוסר מתח. כאילו מגמת העליות חזרה לשוק. צריך לזכור שהשוק חשוף בתקופה הזאת למהומות העולם הערבי, לבורסות ניו יורק, ולריבית שעלתה, לכן הכל נזיל. אם כי הסוחרים בשוק האופ' משדרים שקט ושלווה בשבוע הנוכחי. החודש הסוחרים עדיין רואים ברמת השיא כרמה שיתקשו לפרוץ. מנגד רואים תנודתיות נמוכה יותר למסחר מאשר בחודשים האחרונים. צודקים או שלא, הפיתרון נעוץ בתקופה הנוכחית באירועים חיצוניים. כדאי לשים לב שהחודש בינתיים השוק יותר רגוע.

מאת: יונתן קריספין (דוביד), מרצה לקורס מעו"ף פרקטי במכללת מגמות ובעלים של חדר מסחר הכולל הכוונה בשוק ההון בירושלים

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.