כיצד להרכיב תיק השקעות ארוך טווח? מ-59% ועד 272% תשואה

בואו נשחק משחק: מה הייתם מעדיפים לעשות עם הכסף שלכם ב-5 השנים הקרובות: להפסיד 4.5% בסיכוי גבוה מאוד אך לשמור על נזילות גבוהה או להרוויח 12% בסבירות גבוהה תוך וויתור מסוים של הנזילות. מתקשים להגיע להחלטה? מה לגבי 20%? שנאת סיכון וחוסר הבנת השוק גורמת למשקיעים רבים לקחת החלטות בעלות השלכות שליליות מאוד לגבי עתידם הפיננסי. רגע אחרי חג החירות וקצת לפני יום העצמאות, כדאי להיזכר ששוק ההון הוא כלי נהדר להגדיל את העצמאות הפיננסית של כל אחד מאיתנו בטווח הארוך.

מי גנב לי את החסכונות?

כל מי שעיניו בראשו לא יכול היה להתעלם מעליית יוקר המחיה בשנה האחרונה. החל ממחירי המזון, דרך שירותים כמו חשמל או תקשורת וכלה בשכר הדירה - הכל התייקר, ובשיעור משוקלל של 4.2%. השכר המוצע במשק, לרוע המזל, לא עולה בקצב דומה. כך למעשה, כוח הקניה שלנו כצרכנים נשחק בשנה האחרונה.

ציפיות הכלכלנים וכן הציפיות הגלומות במחירי אגרות החוב הן להמשך עליית מחירים בקצב של 3% גם בשנים הקרובות. מצב עולם זה אינו מאפשר לנו לנוח על זרי הדפנה, ומחייב אותנו להגן על חסכונותינו וכוח הקניה שלנו. למעשה, כוח הקניה של זוג צעיר שהצליח לחסוך סכום מסוים יחתך ב-45% ב-20 השנים הקרובות אם ישמר במזומן. המשמעות של נתון זה היא, שללא הגנה על החסכונות מפני האינפלציה, הזוג הצעיר שהחל את חייו המשותפים במצב טוב יחסית, יהפוך ל"עני" בסוף התהליך.

המסקנה המתבקשת היא שהחזקת כסף במזומן או במכשירים דמויי מזומן (פקדונות קצרי טווח), אמנם נראית לנו כבחירה של "ללכת על בטוח", אבל הדבר היחיד שבטוח כאן הוא - הפסד ריאלי של הכסף שלנו. לכן, השקעה של הכסף באפיקים שיניבו לנו ריאלית חיובית (מעל האינפלציה) היא הדרך לשמר ולהגדיל את כוח הקניה העתידי שלנו. הבורסה, במקרה הזה, יכולה לשמש כלי מצוין להשגת המטרה הנעלה הזו.

כיצד ניתן להגדיל את ההון בטווח הארוך?

שוק ההון מספק למשקיעים כלים לא מעטים שמסייעים להגדלת ההון של כל אחד ואחד. באילו כלים יבחר כל משקיע? זה כבר תלוי בפרופיל הסיכון האישי. באופן עקרוני תיקי ההשקעות מתחלקים בין מניות ואגרות חוב. בכדי לסבר את האוזן, להלן כמה דוגמאות מספריות: השקעה באגרות חוב ממשלתיות לפדיון בעוד 10 שנים תניב למשקיע תשואה של 5.4% מידי שנה, כלומר תשואה שנתית של 2.33% לאחר . בטווח של 20 שנה, השקעה זו תניב למשקיע תשואה ריאלית של 59%.

את המניות קשה לצפות, אך מנתונים היסטוריים התשואה השנתית הממוצעת היא 8%-12%, הרבה מעל לאינפלציה הממוצעת. דבר זה אפשרי כיוון שחברות מצליחות, הרבה יותר מהאדם הפרטי, להגדיל את הכנסותיהן או לצמצם את הוצאותיהן בהתאם לתקופה ולמחזור הכלכלי, והן נהנות מהצמיחה הכלכלית בארץ ובעולם וכן מהטבות מס. לכן, בהנחה ששוק המניות יניב למשקיעים 10% בשנה, בסוף תקופה של 20 השנים תניב ההשקעה 272% לאחר ניכוי האינפלציה.

תיק השקעות מאוזן - שקט נפשי ורווח ריאלי

למרות התשואה הגבוהה של שוק המניות, ברור כי תיק השקעות שמורכב מ-100% מניות איננו מתאים למרבית המשקיעים בגלל התנודתיות הרבה שבו. כך למשל, משקיעים רבים משכו את כספי קופות הגמל שלהם בשיאו של המשבר הפיננסי בשווקים, רגע לפני היפוך המגמה והחזרה לעליות. לכן, הפתרון הנכון הוא לקבוע את פרופיל הסיכון של כל משקיע, על ידי מנהל תיקים או יועץ השקעות, ובעזרתו לבנות תיק השקעות שיורכב מאגרות חוב ומניות במינונים המתאימים.

תיק כזה, יכול לשמור על ערך הכסף ולהשיא רווחים מעל לרמת האינפלציה. יתר על כן, ככל שרמת הריבית במשק תעלה, יוכלו המשקיעים לנצל זאת לרכישה של אגרות חוב בתשואות לפדיון גבוהות יותר, מה שיאפשר להם להרוויח יותר אך בסיכון נמוך יותר.

בגרף המצורף מעלה, בחנו שלוש אפשרויות השקעה לאורך 20 שנה: פיקדון בתשואה שנתית של 2%, ממשלתי בתשואה של 5.4% ותיק השקעות המורכב מ-30% מניות ו-70% באג"ח ממשלתי. כמובן שאלו נלקחו לשם הפשטות, וניתן להרכיב מספר בלתי מוגבל של תיקים. הוספת רכיב אג"ח קונצרני במקום ממשלתי, עשויה להוסיף לתשואה השנתית עוד כ-1.5%. עבור מי שאיננו זקוק לכסף באופן מיידי, ברור שישיבה על הגדר, כלומר בפיקדון, היא בחירה שתניב הפסד ריאלי למשקיעים בטווח הארוך.

למרות שתהליך עליית הריבית עדיין לא הסתיים, אנו מעריכים כי כבר עשה חלק גדול מהמהלך, והתשואות הגלומות באגרות החוב משקפות זאת. ניתן להניח כי התשואות הגלומות באגרות החוב ימשיכו לעלות, אך ניהול דינמי של רכיב האג"ח מאפשר לשמור על ערך ההשקעה כיום, וליהנות מתשואות גבוהות יותר בעתיד. שילוב של רכיב מנייתי בתיק, למרות שלרבים נראה מרתיע, מאפשר להיחשף לחברות איכותיות, בעלות יכולת טובה להגדיל את רווחיהן בעתיד, במחירים שאינם גבוהים. לכן, לקיחת סיכונים מתונים בהווה תאפשר לנו להגדיל את ההון הפיננסי שלנו, ובכך לשמור ולהעצים את כוח הקניה שלנו בעתיד.

מורן נחשוני הוא מנהל השקעות בחברת פרובידנס, אשר עוסקת בניהול תיקי השקעות למשקיעים פרטיים וחברות.


**מסמך זה הוכן ע"י מחלקת המחקר של פרובידנס. המסמך מבוסס על מידע שדווח לציבור, הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים, או בלתי מעודכנים. לפיכך, אין לקבל על סמך מסמך זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין במסמך זה ובכל הכלול בו משום ייעוץ או הזמנה לרכוש או למכור את ניירות הערך הנזכרים בו, ואין בו משום תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. פרובידנס לא תהיה אחראית לכל נזק שיגרם אם יגרם, למאן דהוא, כתוצאה מהסתמכות על מסמך זה. פרובידנס מחזיקה בניירות הערך הנ"ל עבור התיקים המנוהלים על ידה, כולם או חלקם, והיא עשויה לקנות או למכור בכל אחד מניירות הערך הנ"ל.