מחפשים מניה בחו"ל? הנה אחת שרוכבת על הייפ הסמארטפונים

הצילום הסלולארי הפך בשנים האחרונות לחלק מרכזי בעולם הצילום גם אם לא כולם מודים בכך. בתקופה האחרונה אף התרבו השמועות על הדור הבא של מכשיר האייפון, האייפון 5, הצפוי להשקה בספטמבר 2011. כאשר המצלמה של המכשיר החדש צפויה, אולי, להביא למיני מהפיכה בצילום הסלולרי.

החדשנות הטכנולוגית

חברת אומניויז'ן (סימול: OVTI) עוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק חיישני הדמיה אופטיים. קו המוצרים של החברה, כולל שבבים המשמשים לשמירה ואחסון תמונות, מורכבים במצלמות דיגיטאליות, מצלמות סטילס ווידאו, מצלמות המורכבות בטלפונים סלולריים, מצלמות רשת אינטראקטיביות, מצלמות אבטחה ואף בציוד הדמיה רפואי. נציין, כי אומניויז'ן מספקת את החיישנים לאייפון מאז השקתו ובאייפון 4 כבר מותקן חיישן בן 5 מגה פיקסל.

בנוסף, עם השקת האייפד 2 החדש, מספקת החברה את חיישני שתי המצלמות - מצלמה קדמית לשיחות, ומצלמה אחורית לאפליקציות שונות. לקראת השקת האייפון 5 בקיץ הקרוב, אומניויז'ן עבדה על פיתוח דור חדש של חיישנים בעלי רזולוציה של 8 מגה פיקסל ויכולות וידאו באיכות HD. בנוסף, מתברר כי לחברת אומניויז'ן חיישן בן 12 מגה פיקסל בעל הארה אחורית (BSI) וביצועים משופרים . ראוי לציין, כי אומניויז'ן מציעה את פתרון ההדמיה הממוזער ביותר בשוק ולחברה המוצר האיכותי ביותר ברגישות בתאורה נמוכה.

המתחרים ורעידת האדמה ביפן

אומניויז'ן מובילה בשיווק חיישני ההדמיה מסוג CMOS. סך השוק בעולם עומד על כ-1.6 מיליארד חיישני הדמיה ב-2010. נתח השוק שלה עומד על כ-28%, גבוה מסמסונג (20%), APTINA(17%), טושיבה (8%) וסוני (4%). הביקוש בשוק זה צפוי לצמוח בכ-15% בשנה. לדעתנו, בטווח הקצר, לחיישני אומניויז'ן תהיה כנראה דרישה גבוהה במיוחד, כדי לפצות על השיבושים באספקה מהמתחרים היפנים טושיבה וסוני.

רעידת האדמה ביפן והפגיעה במפעלי המתחרים, הינה משמעותית ובהחלט משנה את הנוף התחרותי לטובת חברת אומניויז'ן אשר מסוגלת לספק את מוצריה בזמן ובטכנולוגיה מתקדמת. להערכתנו, אפל עשויה להמשיך לבחור בה כספקית חיישני ההדמיה האופטיים לאייפון 5. נציין, כי לאפל תביעה משפטית כנגד מתחרתה של אומניויז'ן - סמסונג, ולמתחרתה - APTINA ישנה טכנולוגיה נחותה יותר. קצב ייצור שבבי החיישן של אומניויז'ן המיוצרים על ידי קבלן המשנה - טייואן סמיקונדוקטור (סימול: TSMC), גבוה ועומד על כ-72,000 שבבי הדמיה לחודש (לעומת כ-50,000 של המתחרה סוני). שנית, מיקום הייצור בטייואן בקירבת המפעלים המרכיבים את האייפון מהווה יתרון. בנוסף, עלות ייצור חיישני ה-8 מגהפיקסל של אומניויז'ן זולה יותר מהמתחרות. נציין, כי החברה עשויה להירכש ע"י אפל או קבלן המשנה שלה - טייואן סמיקונדקטור.

צמיחה חזקה בהכנסות

שווי השוק של אומניויז'ן עומד על כ-2 מיליארד דולר. מינוף החברה עומד על כ-71% מסך המאזן ולחברה כ-400 מיליון דולר מזומן. הכנסות החברה צומחות בקצב של כ-20% ברבעונים האחרונים כתוצאה מהביקוש הגובר לסמארטפונים והטאבלטים. החברה העלתה את התחזיות לצמיחה בהכנסותיה ביותר מ-10% לשנה הקרובה. החברה מכרה ב-2010 כ-475 מיליון חיישנים (לעומת כ-335 מיליון ב-2009) גידול של כ-41%.

מחזור המכירות השנתי עמד על כ-600 מיליון דולר ב-2010, אך רק בשני הרבעונים האחרונים החברה כבר מכרה בכחצי מיליארד דולר. שיעור הרווח הגולמי עלה במחצית השנה האחרונה מכ-25% לכ-28% מההכנסות. שיעור ה- EBITDA עלה ברבעונים האחרונים מכ-8% לכ-13%. מכפיל הרווח עומד על כ-21 והרווח למניה לשנה הקרובה בסך כ-2.46 דולר, משקף חזוי של כ-13.76 (המכפיל הממוצע ב-5 שנים עמד על כ-18). מכפיל הרווח החזוי משקף של כ-41 דולר (לעומת כ-34 דולר כיום). החברה צופה בשנתיים הקרובות, גידול בביקוש למצלמות רשת של כ-65%, עלייה בנתח שוק מצלמות הרכב לכ-85%. להערכת החברה סך שוק חיישני מצלמות הסטילס יצמח בכ-200%. באפריל, השלימה אומניויזן רכישת כ-850 פטנטים רשומים מחברת איסטמן קודאק (סימול: EK) על מנת להצמיח ערך לחברה ולהיערך להתרחבות השימוש בסמארטפונים.

סיכום

לאומניויז'ן מובילות טכנולוגית, קשר שיווקי חזק עם אפל והיא חברת צמיחה מעניינת להשקעה הרוכבת על ההייפ של הסמארטפונים והטאבלטים. לדעתנו, תימחור החברה סביר לאור תחזיותיה לשנתיים הבאות. כנראה שחובבי האייפון יעשו שימוש במוצרי אומניויז'ן בסמארטפונים שלהם בשנים הקרובות.

*מסמך זה הוכן על ידי תכלית דיסקונט-ניהול תיקים בע"מ (להלן: "תכלית"). מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות אישי, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא. אין לראות במסמך זה הצעה, המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא לביצוע עסקה כלשהי בניירות ערך או בכל מוצר פיננסי אחר. תכלית עוסקת, בניהול תיקי לקוחות ועשוי להיות לה עניין באמור במסמך זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמה ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסים כלשהם. האמור במסמך זה נאסף ו/או מתבסס על מידע ממקורות שונים, והינו כולל הערכות, אומדנים ו/או תחזיות. במידע הכלול במסמך זה עלולות להיות טעויות, שינויי שוק ו/או שינויים אחרים. תכלית אינה אחראית לכל נזק, אובדן, הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא, לרבות ישיר ו/או עקיף, שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה, כולו או חלקו, ככל שייגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע הכלול במסמך זה עשוי ליצור רווחים בידי העושה בו שימוש. כל הזכויות, לרבות קניין רוחני, במסמך זה ובתוכנו, שייכות לתכלית ואין לעשות בו כל שימוש שהוא, לרבות הפצתו ו/או העתקתו, כולו או חלקו, ללא קבלת אישורה מראש ובכתב.