מנהל המחקר בדש: "סקטור הטכנולוגיה חזר לימי טרום המשבר - חשש ממצב בועתי; טאואר אטרקטיבית וסקטור הטלקום מומלץ;

שוק המניות הישראלי רשם ירידות שערים בולטות בימים האחרונים בצל חששות המשקיעים מחזרתו של משבר החוב אירופה ובמקביל מהבעיות הגיאופוליטיות בזירה המקומית. בניסיון להבין כיצד מומלץ לפעול נפגשנו עם ערן יעקובי, סמנכ"ל המחקר בדש ברוקראז', שממליץ להישאר בשוק המניות אך לברור החזקות.

"תנועת המספרים של המצב בעולם ובארץ מציגה תמונה לא חיובית לבורסה בתל אביב ולדעתי הדשדוש בשוק המניות יהיה פה עוד כמה חודשים טובים. האם לצאת לגמרי מהשוק? התשובה היא - לא. הכלכלה המקומית עדיין בסדר גמור", אומר יעקובי. "מה שכן, צריך להיות דפנסיבי וסלקטיבי. לבחור מניות שיותר מוטות לצרכן הישראלי ופחות קשורות לבעיות המאקרו העולמיות".

אחד הענפים שעונים להגדרה זו הוא סקטור הטלקום. "הסקטור סובל מהרבה רעשים רגולטורים. אין ספק שבטווח הקצר אנחנו נראה פגיעה בתוצאות אך בטווח הארוך התנהלות החברות טובה. לדעתי הן מכינות את עצמן היטב לתחרות שממשמשת ובאה ולכן ובהתחשב בתשואות הדיבידנד של המניות, נעה בין 8%-10%, כל הסקטור מעניין ויש לתת לו משקל יתר".

אך לא הכל נראה טוב ויעקובי מזהיר מהתפתחות בועה בסקטור הטכנולוגיה. "סקטור הטכנולוגיה הוא קודם כל על מצב המאקרו: כאשר מצב המאקרו טוב, גדלים הביקושים למוצרי IT וההפך כשהוא רע. חברות הטכנולוגיה עברו את המשבר בצורה טובה ומחזיקות הרבה כסף בקופה. אך אם מסתכלים על תמחור אז הסקטור לא אטרקטיבי ודומה לזה שהיה טרום המשבר ב-2007".

"בנוסף, אני חושב שמתפתחת בועת סמארטפונים/טאבלטים/מחשבים אישיים והן בתחום הנפקות חברות האינטרנט. אפשר להגיד שאני לא מצליח להבין את המכפילים היום וזה מזכיר לי קצת את הדיבורים על 'כלכלה חדשה' בשנת 2000".

בעניין בחירת המניות. בדש מחזיקים בהמלצה חיובית על מניית טאואר ( 1.8 ד' - גבוה בכ-47% ממחיר המנייה). "טאואר זה סיפור שצריך להפריד אותו לשניים. מבחינת הבורסה אין ספק שמדובר בסיפור עצוב מאוד אך מבחינת החברה יש התקדמות מדהימה מרבעון לרבעון, הן מבחינת הכנסות והן מבחינה אסטרטגית וגדילה. כלומר יש פה הנהלה מאוד מוערכת ומצד שני מנייה שלא מפסיקה לסבול מחשש כבד של המשקיעים מדילול עתידי כתוצאה מהמרה של שטרי הון ואג"חים להמרה שנמצאים בתוך הכסף".

"אני חושב שגם החברה לישראל וגם טאואר יפעלו בקרוב כדי לשפר את העניין הזה. אם זה בדרך של המרת שטרי ההון לחוב - דבר שהיום טאואר יכולה לקבל כי רמות החוב של החברה לא היסטריים כמו שהיו בעבר. בגדול הגיע הזמן שהחברה תפזר את עננת הדילול".