סקירת הבנקים: מודאגים מהמצב הגיאופוליטי, אך נתוני המשק נראים מעולה

הבורסה בתל אביב חתמה שבוע מעורב אך דובי בעיקרו. בסיכום שבועי מדד המעו"ף ירד 0.8%, מדד ת"א 75 איבד 0.5% ואילו מדד הבנקים הוסיף 1.7%. בסקירתם השבועית, מציינים הבנקים את ציפיות הריבית, הגבלת האשראי הניתן לדיור ואת המדד המשולב לחודש מארס.

כלכלני בנק פועלים מציינים כי: "מצב המשק המקומי ממשיך להיות טוב, ונתמך בתחזית הצמיחה הגבוהה שפרסם השבוע , לצד התחזית הגבוהה עוד יותר שפרסם ארגון ה-OECD בשבוע שעבר, ובנתוני שוק העבודה, עם שפל של 6% בלבד בשיעור האבטלה בישראל".

במיוחד מדגישדים שם את המצב הפוליטי: "להערכתנו, עיקר האיום על שוק המניות המקומי מגיע כעת מהזירה הגיאו-פוליטית, שתמשיך לספק אי ודאות לבורסה ככל שנתקדם לחודש ספטמבר, בו צפוי האו"ם לדון בהכרה במדינה פלסטינית". לסיכום הדברים מוסיפים בבנק, "אנו רואים בחיוב את ההשקעה בשוק המניות המקומי בטווח הארוך. המלצתנו היא למקד את הרכיב המנייתי במניות בענפים דפנסיביים המוטים למשק הישראלי".

פרסום כלכלני בנק לאומי מציין כי: "נתוני הכלכלה הריאלית של המשק המקומי עדיין חזקים. עובדה זו, ובהילקח בחשבון רמת המכפילים בה נסחר כיום שוק המניות המקומי, תומכת בעליות בטווח הארוך. עם זאת, הסביבה הגיאופוליטית ותוואי עליית הריבית במשק המקומי, עלולים להביא להמשך הסנטימנט השלילי בטווח הקצר".

שוק האג"ח

תשואת המק"מ נסחרה במהלך השבוע ברמה של 3.45%. זו מגלמת של 3.9% בעוד שנה. לדעת כלכלני בנק הפועלים, " אנו סבורים כי ניתן להמשיך ולהמתין עם ההשקעה במק"מ בתשואתו הנוכחית עד לחזרתו לפחות לרמות של מעל- 3.5%".

כלכלני הבנק ממשיכים להמליץ להשקיע באיגרות החוב השקליות (שחרים) על פני איגרות החוב הצמודות (גלילים). בסקירתם כותבים כלכלני הפועלים כי "להערכתנו, התשואה השוטפת באגרות החוב השקליות במח"מ הבינוני, בשילוב ציפיות אינפלציוניות, שממשיכות להיות גבוהות יחסית (של כ- 3.1%), תומכות בהמשך השקעה ברכיב זה. בנוסף, הציפייה להשתטחות העקום השקלי בשנה הקרובה, לאור הצפי לעליית ריבית (מהלך שיוביל להמשך עליית התשואות בעיקר בשחרים הקצרים), תומכת אף היא בהשקעה באגרות החוב השקליות במח"מ הבינוני (ממש"ק 115 ושחר 2683)".

עוד מציינים כלכלני הבנק כי "אנו סבורים כי יש להיחשף לאפיק המדדי הקצר באמצעות אגרות חוב קונצרניות המדורגות גבוה בשילוב אגרות חוב בדרוגA+ במינון נמוך". בבנק לא ממליציים על הטווחים הבינוניים ובאשר לארוכים מציינים, "ללקוחות המעוניינים להגדיל את רמת הסיכון אנו ממליצים על השקעה בצמודים הארוכים אם כי במשקל נמוך".

כלכלני הלאומי מציינים כי: "על אף שרגישות השוק להתפתחויות הגיאו-פוליטיות פחתה עדין קיים סיכון. הריבית המוניטארית אמנם הועלתה בחודשים האחרונים אך רמת התשואות הריאלית בחלקו הקצר של העקום הממשלתי עדיין שלילית. כמו כן, המשך העלאות הריבית במשק עלול להביא לירידות בחלקו הארוך של העקום. בשל הגורמים לעיל ובהתחשב בתשואה השוטפת המתקבלת אנו ממליצים על השקעה במח"מ בינוני".

בהתייחס לאפיק הקונצרני אומרים שם: "תנודתיות המסחר שחלה באפיק הקונצרני מדגישה את הסיכון הכרוך בהשקעה, הבא לידי ביטוי ברמות מחירים גבוהות אליהן נסקו האגרות והתשואות השוטפות הנמוכות באופן יחסי. יש להתייחס לסיכון המנפיק בנוסף לסיכון הזמן ולהעדיף אגרות חוב לטווח לפדיון של עד 4 שנים ולהתרכז בדירוגי השקעה של +A ומעלה".