איך לגדר את הסיכון הגיאופוליטי הקיים בהשקעה בישראל?

שוק ההון המקומי ירד בחדות מתחילת השנה. כאשר משווים את ביצועי השוק המקומי לשווקי המניות המובילים בחו"ל אזי חולשת שוק ההון המקומי מתעצמת.

הסיבות לפיזור השקעות לחו"ל רבות, אך תכליתן אחת - הקטנת התלות של תיק ההשקעות של הלקוח בשוק ההון המקומי ובכלכלה הישראלית. הסיבות הללו נכונות לכל תיק השקעות בעולם, תמיד יש לפזר חלק מהתיק אל השקעות מעבר למדינת המקור שכן למרות שאנו נעים לקראת כלכלה גלובלית, עדיין המתאם איננו מושלם והפיזור מסייע ליציבות התיק.

יחד עם זאת, ישראל, למרות היותה שוק מפותח וחברה בארגון ה-OECD, נבדלת משאר החברות במועדונים המכובדים הללו בעצם היותה במזרח התיכון. הסיכון הגיאופוליטי של ישראל הינו רב ביחס לכל מדינות השוק המפותח להוציא , אולי, את דרום קוריאה אשר מסוכסכת עם שכנתה הצפונית.

הבעיות הנפוצות באופן החשיפה לחו"ל כגידור לתיק ההשקעות

בשנתיים החולפות ישראלים רבים בחרו להיחשף להשקעות בחו"ל באמצעות מכשירים פיננסים אשר מגדרים את השפעת המטבע בהשקעה בחו"ל, לרוב באמצעות תעודות סל. כאשר השקל מתחזק ביחס למטבעות העולם, ההחלטה נראית כחכמה שכן היא הניבה גבוה יותר ביחס להשקעה לא מנוטרלת מטבע.

חשוב לזכור כי חוזקו של מטבע תלוי בעיקר בשני פרמטרים: המשק הריאלי ופערי הריבית מול מטבעות מובילים בעולם. ברם, להשקעה מנוטרלת מטבע בשווקי חו"ל ישנן שתי בעיות:

הראשונה, השקעה בחו"ל, המנטרלת את החשיפה המטבעית ומעקרת מהיסוד את אלמנט פיזור הסיכון. שכן אותו סיכון של המשק הראלי היא איננה מפזרת. בכך למעשה אלמנט פיזור הסיכונים נפגע. בעוד הסיבה הראשונה נכונה תמיד לכל שוק הון בעולם, הסיבה השנייה הינה רלוונטית לתקופה זו במיוחד, מצבה הגיאופוליטי של ישראל ובמיוחד בשנה הקרובה.

חשש מהסלמת המצב במזרח התיכון וכניסתה של ישראל למעגל הדמים הינו חשש מוצדק המהווה תסריט ריאלי בין אם הפלסטינים יכריזו על עצמאות בספטמבר, בין אם סוריה תגרור אותנו לשפיכות דמים כדי ללכד את העם הסורי ובין אם אירן תחליט "להדליק" את השטח באמצעות החיזבאללה.

במידה ויתרחש אחד מהתסריטים אשר עלולים להרע את מצבה הגיאופוליטי של ישראל אנו נחזה בהיחלשות השקל בצורה מגמתית. בכדי להגן בצורה נכונה על תיק ההשקעות מפני סיכון גיאופוליטי - יש לחשוב מחוץ לקופסא

הדרך להגן על תיק ההשקעות מפני אירועים גיאופוליטיים איננה באמצעות רכישת תיק PUT-ים על שוק המניות המקומי, כי אם באמצעות גידור הסיכון הספציפי הגיאופוליטי של ישראל. זאת ניתן לעשות ע"י רכישת מט"ח (עדיף באמצעות אופציות Call), או למי שרמת הסיכון הנ"ל מתאימה לו, לרכוש את הרכיב בתיק שמחוץ לישראל כבר במט"ח ובכך להרוויח גידור אמיתי.

רכישת תיק PUT-ים על תיק המניות המקומי כהגנה מפני אירועים גיאופוליטיים איננה מומלצת משלושה טעמים. הראשון, העלות היקרה יחסית של אופציות PUT אל מול האלטרנטיבה של אופציות CALL על הדולר. השני, אופציות על המעו"ף יש רק לתקופה של 3 חודשים קדימה בכל פעם. לכן, גם נוספת עלות "גלגול" הפוזיציה לעלות הגנת התיק. והשלישי, הינו אופן הגידור. רכישת אופציות PUT על המעו"ף עלולה להישחק כאשר שוק ההון עולה. מהלך אשר עשוי להתרחש בטווח שבין מועד טור זה לספטמבר. יחד עם זאת, השקעה באופציות CALL על הדולר מושפעת ממהלך שווקי המניות בצורה מועטה. לכן משמשת גידור טוב יותר לסיכון הגיאופוליטי של ישראל.

*סקירה זו הוכנה על ידי קבוצת הלמן אלדובי ("הלמן אלדובי" או "הקבוצה") בהתבסס על מידע נגיש לכלל הציבור, נתונים שפותחו בקבוצה ומקורות אחרים שהקבוצה סבורה כי הינם מהימנים. הקבוצה ו/או מי מטעמה אינה יכולה לערוב לשלמות ו/או לדיוק הסקירה. סקירה זו אינה מתיימרת להוות ניתוח מלא של כל העובדות הנוגעות לחברות הנסקרות ו/או לסביבתן העסקית ו/או לני"ע שלהן. דעות המובאות בסקירה, נתונות לשינויים בשוק ו/או לשינויים אחרים, ללא מתן הודעה נוספת. כמו כן, אין באמור בסקירה זו כדי להטיל חבות כלשהי על הקבוצה או מי מטעמה.