2 אג"חים שהפאניקה הפילה למחירי קניה - עד תשואה של 7%

בכתבתי הקודמת (התפרסמה ב-01/06/2011) כתבתי על הפדיונות הכבדים בקרנות הנאמנות ועל כך שאני רואה בפדיונות אלו הזדמנות עבור משקיעים בעלי אורך רוח, להשביח את תיק ההשקעות שלהם. השבוע אתן שתי דוגמאות לאגרות חוב אשר מחירן ירד לאחרונה כתוצאה מלחץ הפדיונות בקרנות הנאמנות, ולדעתי מהוות אלטרנטיבת השקעה ראויה בתיקי השקעות:

ברימאג א'

ברימאג דיגיטל (ברימאג אגח 1) הינה חברה העוסקת ביבוא, שיווק והפצת מכשירי חשמל ואלקטרוניקה ביתיים, ביניהם ניתן למנות את החברות: LG, SONY, BEKO, KENOOD ועוד. החברה הינה אחת משלוש היבואניות הגדולות בתחום יחד עם אלקטרה וניופאן.

נכון לסוף הרבעון הראשון בשנת 2011, לחברה הון עצמי בגובה 173.1 מליון ש' המהווה 24.3% מסך המאזן. החברה סיימה את הרבעון עם רווח נקי בגובה 3.25 מליון ש' ואת 2010 עם רווח של 20.5 מליון ש'. לחברה מדיניות חלוקת דיבידנד לפיו היא מחלקת לבעלי מניותיה לפחות 35% מהרווח השנתי הנקי, אך היא התחייבה במסגרת הנפקת אגרות החוב כי לא תחלק דיבידנד בשיעור העולה על 50% מהרווח השנתי הנקי.

אגרות החוב מסידרה א' (100 מיליון ערך נקוב) הונפקו ביוני 2010 ואינן כוללות בטחונות, אך זכו לדירוג A2 ממידרוג (מקביל לדירוג A של מעלות). הן נושאות ריבית שנתית בשיעור 6% המחולקת פעמיים בשנה. הקרן נפדית בחמישה תשלומים החל מיולי 2012 (הקרן והריבית אינן צמודות למדד). מחירן כיום משקף לרוכשים אותן תשואה שנתית בשיעור של כ-7% למח"מ 2.7 שנים. שלמה החזקות י"ב

שלמה החזקות (לשעבר ניו-קופל) עוסקת בתחומי הליסינג התפעולי של כלי רכב, השכרה ומכירת כלי רכב וביטוח. החברה היא המובילה בשוק הליסינג התפעולי בישראל עם נתח שוק מוערך של כ-29%, כאשר צי הרכבים מונה כ-51 אלף כלי רכב. לחברה בסיס לקוחות רחב ומפוזר והיא נהנית מנסיון, מוניטין ויתרון לגודל לעומת מתחרותיה. החברה ממונפת יחסית כאשר ההון העצמי בסך 758 מליון ש' בסוף רבעון ראשון 2011 היווה 10.9% מסך המאזן. הרווח ברבעון הראשון השנה הסתכם ב-11 מליון ש' ובשנת 2010 כולה ב-106 מליון ש'.

שלמה החז אגח יב (358 מליון ערך נקוב) הונפקו בינואר 2011 והסידרה הורחבה במאי 2011. אגרות החוב מדורגות A ע"י מעלות והן מובטחות בשיעבוד בדרגה ראשונה על רכבים של שלמה רכב ועל כל הזכויות של שלמה רכב לקבלת כספים מלקוחותיה בגין הרכבים המשועבדים.

אגרות החוב אינן צמודות והן נושאות ריבית שנתית בשיעור 5.4% המחולקת 4 פעמים בשנה. הקרן נפדית (3.7% כל פרעון) בסוף כל רבעון החל מסוף יוני 2011 עת התשלום האחרון מתקבל בדצמבר 2017. הרוכשים את איגרת החוב כיום יזכו לתשואה שנתית בגובה 6.6% למח"מ 2.9 שנים.

חשוב לציין כי אגרות החוב הללו סובלות מסחירות נמוכה ותנודתיות מסויימת. לכן מתאימות למשקיעים בעלי סבלנות ובפיזור מתאים כחלק מתיק ההשקעות.

**נכון ל-16.06.2011

רביב רזניק, מנהל השקעות בכיר בטאלנט בית השקעות

*מסמך זה הוכן על ידי טאלנט בית השקעות בע"מ. מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ועל כל אדם להתיעץ עם יועץ, משווק או מנהל השקעות בכל הנוגע לביצוע פעולה במוצרים פיננסים ועם יועץ פנסיוני ו/או סוכן שיווק פנסיוני בכל הנוגע להצטרפות או עזיבת מוצרים פנסיונים. כמו כן מסמך זה אינו מהווה הצעה או המלצה לרכישת או מכירת יחידות השתתפות בקרן נאמנות או כל נייר ערך או מוצר פיננסי אחר, ואינו מהווה הצעה להצטרפות או עזיבת מוצר פנסיוני. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.