הזדמנות כניסה? הנפילות הביאו את מניות ה-S&P500 לתימחור הזול מזה 26 שנה

מדד ה-S&P500 איבד מאז סוף אפריל כמעט 7% מערכו ורשם בכך את התיקון השני בגולו מאז יצא במארס 2009 לדרך גל העליות שלאחר המשבר הגדול. בסיבוב הקודם נפל המדד בשיעור של כ-16% ברקע לכותרות הראשונות בעניין משבר החוב ביוון, כעת מאבד ה-S&P500 גובה בשל אותן כותרת בתוספת חולשה משמעותית בכלכלה האמריקנית ברבעון הראשון של השנה ואל תוך הרבעון השני כאשר ברקע מרחף החשש סביב סיום תוכנית התמריצים של ה'פד' (QE2).

באותו הזמן, חברות ה-S&P500 צפויות לרשום ב-2011 גידול של 18% ברווחים, כך לפי סקר שביצעה סוכנות בלומברג בקרב 9,000 אנליסטים. התוצאה, מניות המדד הפכו להיות הזולות מזה 26 שנה, להוציא שני אירועים נקודתיים (ששת החודשים שלאחר קריסת ליהמן ברדרס ב-2008 ועוד 9 חודשים במהלך שנות ה-80).

החברות במדד צפויות לרשום רווח ממוצע של 24.31 דולר למניה, תחזית גבוהה יותר ביחס לתחזית מתחילת הרבעון העמדה על רווח ממוצע של 24.16 דולר למניה. בראיה שנתית, החברות צפויות להציג רווח של 99.61 דולר למניה אל מול רווח של 84.58 בשנת 2010 ורווח של 61.52 דולר בשנת 2009.

לפי נתונים של חברת המחקר Birinyi Associates, תיקונים של למעלה מ-5% במהלך עליות ארוכי טווח הם שכיחים. במהלך 9 מהלכי העליות שהיו במדד ה-S&P500 האמריקני בין השנים 1962-2007 היו בממוצע 7 תיקונים שכאלו בכל מהלך עליות. בזה הנוכחי, כבר ראינו 9 תיקונים של 5% ויותר.

אז האם השוק יתקן כלפי מעלה בשל התימחור הזול? נייג'ל הולנד, מנהל השקעות ב-Legal & General Group אמר לבלומברג כי "השוק לא מוכן כרגע לשלם יותר בעבור צמיחה עתידית. אם נראה נתונים טובים יותר, השוק יתייצב ואז אני מניח שיש לשוק מקום לעליות של כ-10% עד סוף השנה".

מדד ה-S&P500 מהשפל של מארס 2009