כלכלת ברזיל, למרות האתגרים - פוטנציאל הצמיחה עדיין גדול

שטחה הגדול של ברזיל ומספר התושבים העצום שלה, משתקפים גם בגודלה של הכלכלה הברזילאית, המדורגת במקום השמיני בעולם (במונחי תמ"ג).
התוצר לנפש מסתכם כיום ב-10,900 דולר. אמנם מדובר בשיפור מתמשך, אך רחוק ממצבן של המדינות המערביות המפותחות. לשם השוואה, התמ"ג לנפש בארה"ב גבוה כמעט פי 5 ועומד על כ-47,400 דולר. התוצר לנפש הנוכחי והגיל החציוני במדינה (העומד על כ-29 שנים) משקפים את פוטנציאל הצמיחה המבטיח במהלך השנים הקרובות.

בתחילת השנה נבחרה בברזיל נשיאה חדשה - דילמה רוסף, ממפלגתו של הנשיא היוצא, לולה דה-סילבה. עצם בחירתה, של נשיאה ראשונה בהיסטוריה של ברזיל, מלמד על המודרניזציה שמתרחשת במדינה, ובנוסף מסמן את היציבות השלטונית והדמוקרטיה הבריאה.

התפתחות הצמיחה בשנים האחרונות

כלכלת ברזיל צלחה את המשבר הכלכלי בהצלחה רבה. הפגיעה בשנת 2009 הייתה מינורית יחסית, כאשר הכלכלה התכווצה ב-0.6%, לאחר גידול של למעלה מ-5% בשנת 2008. הצמיחה החזקה המשיכה לאחר המשבר והגיעה ל-7.5% בשנת 2010, והיתה לחדה ביותר ב-25 השנים האחרונות. עליית מחירי הסחורות והביקוש הפנימי היו מנועי הצמיחה העיקריים, וצפי הצמיחה לשנת 2011 וגם לשנים הבאות הינו של 4%-4.5% בשנה.

גבוהה, אך במגמת התייצבות

למרות שרמת האינפלציה גבוהה ביחס למדינות מערביות, מדובר בהצלחה יוצאת דופן לבנק המרכזי ולממשלת ברזיל. המדינה סבלה משיעורי אינפלציה חריגים באמצע שנות ה-90 ואף בשנת 2003 (כ-17%). עליית המחירים פוגעת בהכנסה הריאלית, אך מנגד תורמת לגידול בתוצר של המדינה, המושפע ממחירי האנרגיה והמזון המיוצאים.

מדד המחירים לחודש מאי עלה ב-0.7%, לאחר עלייה של 0.77% בחודש אפריל. נכון להיום שיעור האינפלציה השנתי הינו 6.5%, ויעד האינפלציה לשנים 2011 ו-2012 הינו 4.5%, עם סטייה של 2% לכל כיוון. כלומר, האינפלציה הנוכחית נמצאת ברף העליון של היעד ולכן במידה ולא יהיה שינוי במחירי המזון והסחורות, צפוי הבנק המרכזי להמשיך לנקוט במדיניות העלאת מתונה.

מדיניות מוניטארית והשפעתה על שער החליפין

לאחר שערכו של הריאל הברזילאי ביחס לדולר ארה"ב נחלש בחדות בעת המשבר הכלכלי, ואיפשר ליצואנים להיות תחרותיים יותר, חלה התחזקות משמעותית בשערו עקב העלאות הריבית וצמיחתה המואצת של הכלכלה, כאשר במהלך השנה האחרונה התחזק הריאל בכ-10% מול הדולר.

הבנק המרכזי מנסה להתמודד עם שער החליפין הגבוה על ידי רכישת דולרים והטלת מס על חלק מההון הזורם למדינה. בעוד שארה"ב מנסה להמריץ את כלכלתה על ידי שיעור ריבית אפסי, ברזיל שנכוותה בעבר משיעורי אינפלציה חריגים, מנסה לצנן את עליית המחירים הנובעת מביקוש מקומי. לצורך כך הועלתה הריבית לשיעור של 11.75%, עליה שלישית ברציפות, המשקפת את רמת הריבית שהייתה טרום המשבר.

סחר חוץ

יעד הייצוא המרכזי של המדינה הינו סין, לאחר מכן ארה"ב, ארגנטינה והולנד. הנשיאה החדשה, דילמה רוסף, מודעת לחשיבותם של היחסים הדיפלומטיים בין סין וברזיל, ולכן בחרה לאחרונה לערוך את ביקורה הדיפלומטי הראשון בסין.

הייצוא בחודש מארס הסתכם ב-19.3 מיליארד דולר, כאשר עודף הייצוא הסתכם ב-1.6 מיליארד דולר. ברבעון הראשון של השנה חל גידול של 26% בסחר החוץ לעומת הרבעון המקביל אשתקד. השיפור במאזן הסחר בנוסף לרכישת דולרים על ידי הבנק המרכזי, מובילים לגידול ברזרבות הדולריות שהגיעו לכ-317 מיליארד דולר במארס, גידול של 9.6 מיליארד מהחודש הקודם.

סיכום
בעשור האחרון דובר רבות על ברזיל כאחת הכלכלות המבטיחות ביותר. אך כיום, ברזיל איננה צריכה להיות מוגדרת יותר כהבטחה, אלא כאחת הכלכלות המובילות בעולם. כלכלת ברזיל בעלת סחר חוץ משמעותי ושוק מקומי הצפוי לגדול בשנים הקרובות עם התפתחותו של מעמד הביניים והמשך צמצום הפערים הכלכליים, אחד היעדים שבזכותו נבחרה הנשיאה החדשה.

ברזיל תארח את טורניר המונדיאל בשנת 2014 ואת המשחקים האולימפיים בשנת 2016. האירוח של שני אירועי הספורט הללו - מהחשובים בעולם, צפוי לתרום רבות לכלכלה המקומית, הן בהשקעות בתשתיות שכבר החלו והן בתיירות נכנסת בסמוך למועד האירועים.

אתגרי הכלכלה המקומית חבויים באופן הטיפול באינפלציה ובהתחזקות המטבע המקומי, הנוצרת כתוצאה מזרימה של הון רב ממדינות זרות. למרות האתגרים העומדים בפני הכלכלה וקובעי המדיניות בברזיל, יתרונותיה הבולטים של הכלכלה הברזילאית וחוסנה היחסי, הם אלו שלהערכתנו ימשיכו לתת את הטון המרכזי.

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.