למה נבהלו הסוחרים מתשובה שנתן אתמול ברננקי לעיתונאי?

הבורסות מסביב לעולם נמצאות בימים אלו בצומת דרכים. אחרי מהלך עליות ארוך שהחל במארס 2009, אנחנו נמצאים בתיקון כאשר לא מעט פרשנים כבר אומרים את דעתם מפורשות - השיא האחרון לא יחזור על עצמו בסייקל הנוכחי. המשקיעים בינתיים נמצאים במגננה. אנחנו רואים בארץ פדיונות עצומים בקרנות, ובארה"ב התשואות באג"חים נופלות מתחת ל-3%.

כולם מסתכלים על המצב הפוליטי באירופה בהקשר של חילוץ יוון ועל המצב הכלכלי בארה"ב שמרגע לרגע נראה פחות טוב. אתמול קיים בן ברננקי מסיבת עיתונאים בצמוד לפרסום החלטת הריבית (בצעד חריג שלאט לאט הופך לנורמה). ברננקי פחות או יותר דיקלם את דבר ההודעה שצורפה להחלטת הריבית, ובכל זאת היה שווה לצפות באירוע. למה? כי זה הזכיר שמשהו שקרה בסוף 2007, רגע לפני ה'בום הגדול'.

בשלהי 2007, על סף משבר הסאב-פריים והגלישה למיתון בארה"ב, שאל הנרי קאופמן, אחד הפרשנים הכלכלים הבכירים של הוול סטריט ג'ורנל, שאלה פשוטה את בן ברננקי במהלך מה שנקרא "Economic Club dinner" בניו-יורק: "איזה מידע שאין ברשותך כרגע היית הכי רוצה בכדי לעבור את התקופה הנוכחית?" התשובה של ברננקי הייתה פשוטה עוד יותר - "הייתי רוצה לדעת כמה לעזאזל שוות המשכנתאות האלו?". במילים אחרות - ברננקי אמר באותו האירוע שלמעשה אין לו מושג עם מה הוא מתמודד.

בחזרה למסיבת העיתונאים שהתקיימה אתמול (יום ה') - ברננקי טוען כבר זמן מה שההאטה בכלכלה האמריקנית היא זמנית, וצפויה התחזקות בצמיחה בהמשך השנה. עם זאת, כאשר נשאל יו"ר ה'פד' ע"י אחד העיתונאים - מה הם הגורמים להאטה המתסכלת הזו? ברננקי התחיל לנוע בכיסאו באי נוחות ולא הצליח לספק תשובה. לבסוף הוא פשוט ציין מספר אפשרויות ואמר שזה יכול להיות כל אחת מהן. עבור הסוחרים הזריזים, זה היה האות להזרים פקודות מכירה, וכך היה. מאותו הרגע עברו המדדים לאדום והחלו מאבדים גובה עד לסגירה בירידות של כ-0.6%.

ברננקי נתפס בשוק כאופטימי, אולי זה התפקיד שלו להשרות רוגע ותחושת ביטחון, אולי הוא באמת אופטימי לגבי מצב הכלכלה האמריקנית אבל כך או כך, אתמול הוא מיצמץ, ואם עד כה השוק ראה בו כאופטימי מידיי ולא הלך אחר תחזיותיו - כעת השוק קיבל את הרושם שברננקי אופטימי מבלי שהוא באמת יודע עם מה הוא מתמודד. זה עלול להספיק לסוחרים בכדי להגדיל את פרמיית האופטימיות של ברננקי, כלומר לשלוח את המדדים עוד קצת מטה.

מאת: יוסי פינק, עורך ראשי - Bizportal