בשוק המעו"ף: ככה נשרפים כעת כותבי האופציות בת"א

הבורסה קפצה ביום א' ב-2.5%, מ-1,223 ל-1,253. כשמדובר במדד המעו"ף, מהשפל של לפני שלושה שבועות קפצה הבורסה ב-6% מ-1,180 ל-1,253. בתקשורת מדווחים על מיליארדי שקלים שניפדים מקרנות נאמנות, אג"ח ומניות, הגבוהים ביותר מאז משבר 2008. בתוך כל זה אם ניקח את הבורסה מתחילת יוני והיום, היא ירדה 6% ועלתה אותם חזרה. הפדיונות נפלו לידיים אחרות.

במניות כמובן שהמכירות היו מעטות יותר, אבל בכל זאת זה נתון מפתיע שהשוק איבד מעט מול המון זועם. הרבה מעליה ניתן לזקוף לבורסה בארה"ב שעלתה 6% בשבוע שעבר. הצרות בשטח הן אותן צרות. יוון תישכח לזמן מה עד הפעם הבאה, משבר חוב באירופה לא תם, מצרים, לוב, סוריה, תיקרת חוב בארה"ב. כל הסיבות שגררו את השוק לירידות שערים עדיין כאן, אבל בורסה זה שינוי מצב רוח, כשהוא טוב ישכחו מהרע, כשהוא רע ישכחו מהטוב. סיכום חצי שנה אומר שהבורסה בישראל ירדה 7.5%, כשמדובר במדד הראשי -מדד המעו"ף, הגורמים המשפיעים לשלילה עדיין כאן. אבל כרגיל הבורסה יודעת לשכוח לזמנים מסויימים את הרע. הוא יתקוף את השוק בפעם אחרת. בשטח הכלכלי אנחנו ממשיכים לשמוע על מדיניות המיסים בישראל כאילו היא דבר חדש. התירוצים התמידיים שיש לממשלה על מיסים גבוהים ומנופחים, חוסר התחשבות באזרח. האזרח משלם, ומקבל מעט מאוד. הנהנים הם אלה שיושבים על כס מרופד בראש הפירמידה, לרוב מעלים מחיר על מה שהם לא מוציאים. אם זה דלק, תקשרת, חשמל ומים.

העם הוריד את הקוטג' אבל הרבה עיוותים עדיין קיימים. הצעקה כאן, רק שהתקשורת לא תשכח שזה לא עניין של רייטינג ותרד מהנושא. הנושא עלה וראוי שישאר בראש הכותרות. בממשלה כרגיל אטימות. כשברקע העם מתמרמר, יום הדין קרב ובא, הבורסה איתו, בינתיים הכל בקטן. סיכום קצר: מדד המעו"ף עלה חזרה ויצא זמנית מכלל סכנה. יכולתו להמשיך לעלות תיבחן בהישארות מעל 1240 לדעתי. כלפי מעלה הדרך יכולה להיות פתוחה בינתיים. המצב נזיל, המחזורים לא גדולים, הודעות ואירועים משנים את מצב הרוח. הבורסה מתנדנדת מטה ומעלה, אם כי כרגע יש צפירת הרגעה עקב מעבר ה-1240.

אנשים שואלים להיכן זה יכול לעלות? אפשר להפעיל דימיון, לשחרר קיטור ולא לחפש תקרה. לבחון את רמות התמיכה בכדי להבין אם יש עוצמה. sp: מ-1270 ל-1340 בשבוע אחד. ריצת אמוק של שורטיסטים שהיו בטוחים עקב ניתוחים כאלה ואחרים שהנה אנו שוברים את רמת ה-1250. זה לא קרה והכל אץ מעלה, אש בשדה קוצים, דורס כל דבר, מפולת הפוכה.

תמיד חושבים שיש הרבה מורווחים כאשר המדד עולה, אך בזמן כזה יש הרבה יותר מפסידים,כי זה בא בתקופה שלילית. זה בא בעוצמה הפוכה לתקופה. זה בא כשרבים בכלל לא בשוק להנות מזה. כעת 1320 תמיכה, ו-1345 התנגדות. ינוח/לא ינוח, ישתנה לו מצב הרוח לטובה או לרעה? הכל נכון עד שמתחיל המסחר ומשפיע על בורסות העולם. אופציות מעו"ף:

סטיית תקן שלא מתאימה לתנודות בשוק. מחזורים דלילים באופ' מאפיינים את אופציות יולי. מדד מעו"ף שיורד מ-1225 ל-1200 במס' ימים, עולה ל-1253 בשבוע אחד, מייצר תנועות אלימות. אופציות המעו"ף נמצאות על מד מהירות של 60, והשוק זז על מהירות של 120. מנוע קטן מולבש על גוף גדול.

במונחי רכב - המנוע נשרף. ככה נשרפים כותבי האופ' בתקופה הזאת, כאשר זה מדובר ללא הגנה מתאימה. ביום א' קולים עולים 300% מסיום יום ה'. פוטים יורדים אבל לא בהתאמה. מדד המעו"ף זז 30 נק' ביממה, וכולם שואלים היכן הכוח של השחקנים? עד מאי נתנו להם כתר, וממאי השוק לקח את הכתר חזרה. יש שתי אפשרויות מדוע זה קורה? ואחת מהן היא שבניגוד להרבה מחודשי העבר הקרוב יש גם מי שקונה סטייה ולא רק כותב אותה. לכן תנודתיות חדה מאוד מתאימה לכך מבחינתו.

נזילות נמוכה במניות, מה שאומר שכל שקל יכול להזיז את השוק לכל כיוון. מצבת הכתיבות של הסוחרים נמוכה מרמת ה-1250, המשך עליות ידרוש שיפוץ מסיבי. מסחר בשוק כזה מסוכן מאוד למי שכותב פרמיות. הפרמיה עבור הכתיבה איננה מגלמת תנודות חדות כמו שאנו חווים. הפיתרון הוא עבודה עם הגנה ודילול פעילות כי גם אם תרוויח יומיים שלושה על כתיבה, מגיע לפתע משהו שמזיז את השוק בקיצוניות. זה כידוע לא טוב לכותבים.

יחד עם זאת, תנודות כאלה מתאימות לקוני קצוות, לא פעם בתנודה קיצונית הם מרוויחים מתזוזת המדד. זה מה שיפה בבורסה, כל תקופה יש לה הצעה, השאלה אם ניתן להתאים את הסוחר לתקופה? וזה לא קל.

הכותב, יונתן קריספין (דוביד), מרצה לקורס מעו"ף פרקטי במכללת מגמות ובעלים של חדר מסחר הכולל הכוונה בשוק ההון בירושלים

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.