בנק הפועלים: "רמות המחירים נוחות להשקעה תוך תנודתיות בטווח הקצר"

המדדים בבורסת תל אביב רשמו שבוע חיובי כאשר מדד המעו"ף עלה ב-3% ומדד ת"א 75 טיפס ב-3.6%. על רקע אישור הנסיגה ברף החששות מכיוון יוון והתפוגגות איטית של ענן הכרזת המדינה הפלשתינית האופטימיות עלתה ומדד המעוף שוהה במרחק של כ-6% מהשיא האחרון.

בסקירתם השבועית, מציינים כלכלני בנק פועלים כי "אנו ממשיכים להחזיק בדעה חיובית כלפי שוק המניות המקומי, וזאת נוכח רמות המחירים הנוחות להשקעה, גם אם קיים צפי להאטה מסויימת בצמיחה בחודשים הקרובים", אך גם מזהירים, "למרות גישתנו החיובית, אנו מדגישים כי הטווח הקרוב צפוי להמשיך ולהיות תנודתי. על כן, למשקיעים בעלי פרופיל סיכון סולידי יותר, אנו סבורים כי אין זה הזמן להיות בחשיפה מנייתית מלאה".

פרסום כלכלני בנק לאומי מציין כי: "להערכתנו, בטווח הקצר ימשיך המסחר בשוק המניות המקומי להתאפיין בדשדוש תוך תנודתיות גבוהה, על רקע מגמת המסחר מעבר לים, הסביבה הגיאופוליטית ומחזורי המסחר הנמוכים שמאפיינים את חודשי הקיץ. בטווח ארוך יותר, אנו מוצאים את רמת המחירים הנוכחית, כפי שהיא משתקפת מרמת המכפילים, נוחה להשקעה. זאת, בפרט לנוכח האיתנות של הכלכלה הריאלית המקומית שצפויה לתמוך בהמשך בחזרה למגמה חיובית".

בבנק מוסיפים גם "כיום, נסחר מדד הבנקים במכפיל הון ממוצע (משוקלל) של כ-1, כאשר להערכתנו, בהתחשב בסביבה המאקרו כלכלית הטובה של המשק הישראלי, רמה זו נוחה להשקעה"

שוק האג"ח

תשואת המק"מ נסחרה במהלך השבוע ברמה של 3.61%. זו מגלמת של 3.95% בעוד שנה. לדעת כלכלני בנק הפועלים, "ניתן להמשיך ולהמתין עם ההשקעה במק"מ בתשואתו הנוכחית עד לחזרתו לרמות של כ- 3.75%, המגלמות את ציפיות המחלקה הכלכלית. מומלץ לשמר את רכיב הנזילות בתיק לניצול הזדמנויות. ".

כלכלני הבנק ממשיכים להמליץ להשקיע באיגרות החוב השקליות (שחרים) על פני איגרות החוב הצמודות (גלילים). בסקירתם כותבים כלכלני הפועלים כי "להערכתנו, התשואה השוטפת באגרות החוב השקליות במח"מ הבינוני, בשילוב ציפיות אינפלציוניות הנגזרות מהשוק, שחזרו להיות גבוהות יחסית (של כ- 2.95%), תומכות בהמשך השקעה ברכיב זה". בבנק אומרים כי הצפי לעליית הריבית תומכת בהשקעה באגרות החוב השקליות במח"מ הבינוני (ממש"ק 115 ושחר 2683).

עוד מציינים כלכלני הבנק כי "אנו סבורים כי יש להיחשף לאפיק המדדי הקצר באמצעות אגרות חוב קונצרניות המדורגות גבוה בשילוב אגרות חוב בדרוג A+ במינון נמוך". אגרות החוב צמודות להערכתם אינן מעניינות להשקעה.

כלכלני הלאומי מציינים כי: "מהערכות אחרונות עולה כי קצב ההתאוששות של הכלכלות המפתוחות, ארה"ב ואירופה, עלול להיות איטי מהצפוי. כתוצאה מכך, תהליך הצמצום המוניטארי עשוי להידחות, עובדה שתתמוך ברמת התשואות הנמוכה באגרות החוב בשוק המקומי בטווח הקרוב. קיימת העדפה להשקעה באגרות חוב ממשלתיות במח"מ בינוני בשל התשואה השוטפת הסבירה".

לדבריהם: "בנוסף, בשל ההתפתחויות האחרונות בזירה האינפלציונית אנו ממליצים על אחזקה בתמהיל מאוזן בין האפיק השקלי לצמוד", ומוסיפים, "תנודתיות המסחר באפיק הקונצרני מדגישים את רמות המחירים הגבוהות אליהן נסקו האגרות בשנתיים האחרונות ברקע הריבית הנמוכה במשק. יש להעדיף אגרות חוב לטווח לפדיון של עד 4 שנים ולהתרכז בדירוגי השקעה של- +A ומעלה".