האם מצבה של ארה"ב הגדולה מזכיר את מצבה של יוון הקטנה?

ממשל אובמה פועל בימים אלה על מנת לשכנע את הקונגרס לקבל את הצעתו להעלות את תקרת החוב. משרד האוצר מתריע כי אם הדמוקרטים והרפובליקנים לא יצליחו להגיע להסכמה בנושא, ארה"ב עומדת בפני חדלות פירעון ב-2 באוגוסט.

תקרת החוב של ארה"ב הינה 14.3 ד' טריליון כאשר החוב של ארה"ב צפוי להגיע לרמה זו באוגוסט. שר האוצר, גייתנר, דוחק בקונגרס להימנע מקטסטרופה כלכלית וההשלכות על השווקים מחדלות פירעון של ארה"ב.

בנוסף, סוכנויות הדירוג התריעו מפני הורדת דירוג לארה"ב מרמת ה-AAA. חדלות פירעון של ארה"ב תוביל בוודאות למשבר פיננסי נוסף שיאיים על מקומות העבודה והחסכונות של האמריקנים. הריבית תעלה בחדות והשווקים יפלו ביחד עם ערך הדולר וארה"ב תיגרר למיתון נוסף.

המחלוקת בין הדמוקרטים לרפובליקנים היא לגבי גובה ואופן הקיצוץ בהוצאות, בין השאר בתחום הבריאות והעלאת המיסים. נראה כי קיים קושי להגיע להסכמה בין הצדדים בזמן כה קצר, וקיימת אפשרות כי הצדדים יגיעו להסכם זמני. הסכם "המיני דיל" יאפשר את העלאת החוב באופן זמני בכטריליון דולר, וידחה את ההחלטה לגבי הקיצוצים והעלאת המיסים עד לאחר הבחירות. סביר ביותר להניח כי שני הצדדים יאלצו להתפשר והסוגיה תרד מהפרק בשבועות הקרובים.

לכאורה מצבה של ארה"ב מזכיר את מצבה של יוון. עלייה מתמשכת בגרעון ובחוב, עליה בחששות המשקיעים, וכניסה ללופ של קיצוצים בתקציב, כל אלה מקשיים יותר על התאוששות וצמיחה. אך בפועל ארה"ב נמצאת במקום שונה לחלוטין מיוון. ארה"ב אינה תלויה באף אחד, אף ארגון או ממשלה אחרת.

ארה"ב יכולה תמיד להדפיס עוד דולרים ככל שתזדקק, היא מנפיקת המטבע. יוון צריכה תמיד לרסן את הוצאותיה וצריכה קודם לגייס כסף על מנת לממן פעולותיה. אין לה אוטונומיה מוניטרית והיא תלויה ב-ECB והחלטותיו לגבי גובה הריבית. היא אינה יכולה להפחית את המטבע שלה.

הממשל האמריקני יכול להדפיס כל כמות כסף החסרה לו ולפרוע את כל חובותיו. וורן באפט אומר "המזל של ארה"ב הוא שהחוב שלה בדולרים". אז למה בעצם אמריקה מודאגת? מכיוון שבמקרה של הדפסת כמויות גדולות של כסף ההשפעה תהייה היפר וירידה בערכו של הדולר בצורה דרסטית. "החדלות פירעון" של ארה"ב תהייה בצורת איבוד האמון של המשקיעים בכלכלה וגרירת המשק למיתון.

ארה"ב הגדילה את החוב והגירעון בצורה מסוכנת על מנת להניע את הכלכלה ולצאת מהמשבר והמיתון. הקונגרס וממשל אובמה יגיעו לאיזושהי הסכמה כזו או אחרת כנראה כבר בימים הקרובים לפני מועד ה-Deadline ב-2 באוגוסט.

בעבר, הקונגרס העלה את תקרת החוב 78 פעמים משנת 1960 ע"י העלאה קבועה, העלאה זמנית או שינוי הגדרת החוב. נציגי הקונגרס משתי המפלגות מבינים כי צעד זה הכרחי. לאחר כל המאמצים והפעולות לתמוך בכלכלה בשנים האחרונות נראה כי מקבלי ההחלטות ישכילו להגיע לפשרה בנושא מהותי זה.

אך גם לאחר העלאת תקרת החוב מצבה של הכלכלה עדין ועם סיום תוכניות התמריצים בסוף יוני הכלכלה צריכה להוכיח כי היא מספיק חזקה על מנת להמשיך ולהניע את "הגלגלים" בכוחות עצמה. זוהי בעצם השאלה המרכזית לגבי כלכלתה של ארה"ב.

לדעתי התמודדותה של הכלכלה עם סיום תוכנית התמריצים תהיה קשה ויהיה עליה להתגבר על מכשולים רבים. ההתמודדות הגדולה תהיה עם רמת האבטלה, שכבר עכשיו, עם סיום תוכנית התמריצים, מצביעה על עליה מסוימת לאחר תקופה של שיפור בתחום זה. עם רמת אבטלה גבוהה הצריכה תיפגע באופן ישיר, וללא צריכה פרטית חזקה יהיה קשה מאוד לכלכלה להתרומם ולצמוח.

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.