בחודשים האחרונים התרבו סימני השאלה בנוגע לעוצמת התאוששות השווקים מהמשבר הכלכלי החריף שחווינו בשנת 2008. חוסר הוודאות שנובע ממשבר חובות חריף במדינות אירופה ובארה"ב, לצד חשש מהתפתחויות מדיניות וביטחוניות במזרח התיכון, הובילו לירידות שערים משמעותיות.
גם לעליית הריבית ישנו חלק בירידות מאחר ועלייה בתשואות האג"ח הממשלתיות הפכה אותן לראויות להשקעה ואלטרנטיבה סבירה לשוק המניות התנודתי. בוודאי עדיפה על הפיקדונות הבנקאיים בהם התשואה נמוכה מאוד למרות שרמת הסיכון גבוהה יותר.
בימים האחרונים חלו תמורות שעשויות להיות משמעותיות לשווקים המחפשים כיוון, אולם עדיין חוסר הוודאות רב. ובכן, האם הגיעה העת לרגיעה בשווקים או שמא מדובר בתמורות קצרות טווח בלבד?
לפני כשבועיים אישרה יוון תוכנית צנע רחבת היקף שבעקבותיה אושרה גם הזרמת כספים מהאיחוד האירופי וקרן המטבע. תוכנית הצנע הייתה בלתי נמנעת מבחינתה של יוון למרות שלא בטוח שהיא תמנע חדלות פירעון בעתיד הלא רחוק.
בנוסף, קיימים סימני שאלה לגבי יכולתה של יוון להוציא את התוכנית לפועל על רקע מבנה השלטון המקומי שסובל מהיעדר יציבות ותרבות עבודה לקויה שהשתרשה לאורך השנים בתרבות המקומית. יחד עם יוון, איטליה נמצאת גם היא במסלול משברי, עם חשש לקשיים עתידיים בהחזר חובותיה.
במהלך סוף השבוע אישר הפרלמנט האיטלקי תוכנית צנע בהיקף של עשרות מיליארדי אירו במטרה להגיע לאיזון תקציבי בתוך כ-3 שנים. מצבה של איטליה שונה בתכלית מזו של יוון ומדובר עדיין באחת הכלכלות החזקות בעולם,
יחד עם זאת, גם כאן קיימת סכנה אמיתית למשבר חוב רחב היקף עם השפעה גלובלית נרחבת. אם כן גם מהגזרה האיטלקית קיבלנו צפירת הרגעה, לפחות רגעית, וחשוב לעקוב אחר יכולתה של איטליה ליישם את הרפורמה.
בארה"ב ממשיכים הדמוקרטים והרפובליקנים לדון בהעלאת תקרת החוב מצד אחד ובצמצום היקף החוב בעתיד מצד שני. במהלך השבוע נרשמה התקדמות בשיחות בין הצדדים, אולם טרם יצא עשן לבן. לשני הצדדים ברור ששעון החול הולך ואוזל עד תחילת אוגוסט. אין לי ספק שיגיעו לפתרון שיספק את שני הצדדים בהעלאת מסים ובהעלאת תקרת החוב. בכך, ירד מסדר היום גם משבר החוב האמריקני.
נותרו עוד מספר מדינות באירופה אשר טרם אישרו תוכניות צנע ועשויות להיכנס למשבר חוב כמו אירלנד ופורטוגל. אני מאמין, שבעקבות התוכניות ביוון ואיטליה ובסיוע לחץ בינלאומי, יאשרו גם מדינות אלה תוכניות צנע משלהן.
השאלה המרכזית היא יכולתן של אותן מדינות ליישם את הרפורמות שקבעו. מבנה שלטוני לא יציב כפי שקיים ביוון ואיטליה מקשה מאוד על יישום תוכניות ארוכות טווח. היעדר קואליציה רחבה ותחלופה שלטונית תכופה, הם מהגורמים המרכזיים להתפתחות המשבר הכלכלי ועל פסימיות לגבי יישומה המלא של הרפורמה.
סימן שאלה אחד עדיין נותר ללא פתרון והוא המשבר הביטחוני-מדיני בישראל לקראת חודש ספטמבר והכרזת העצמאות הצפויה של הפלסטינים. אג'נדת ההקפאה המדינית של ממשלת נתניהו - ליברמן - ישי אינה מובנת ומעמידה את ישראל בסכנה להתממשות תרחישי הקיצון. תרחשים אלה ניתנים למניעה באמצעות הפשרה מדינית ודיאלוג עם הפלסטינים.
בשלב זה אני עדיין סבור שלצד הפלסטיני יש יותר מדי מה להפסיד בכדי שיפתחו באינתיפאדה חדשה. אולם אחרי אירועי החודשים האחרונים במדינות המזרח התיכון קשה מאוד להתנבא ולהעריך כיצד ולאן תתפתח מחאה והתקוממות?
נקודת עידוד חשובה מגיעה מגזרת הדו"חות הרבעוניים שמפרסמות חברות בינלאומיות. גוגל הודיעה על רווח גבוה משמעותית מהערכות האנליסטים וגם סיטי בנק שיפרה מאוד את הרווחיות. מגמה זו צפויה להימשך גם בשבועות הקרובים והיא מהווה סימן חיובי למצב הכלכלה העולמית.
ניתן לראות כיצד הסטת פעילותן של החברות מארה"ב ואירופה למזרח הרחוק משפרת את שורת הרווח ואת יציבות ההכנסות לאורך זמן. מגמה זו תתחזק בשנים הקרובות וחברות שייפתחו את השווקים האסייאתיים צפויים ליהנות מצמיחה ושיפור ברווחיות.
לסיכום, נדמה שהערפל סביב משבר החובות באירופה ובארה"ב מתחיל להתפזר במקביל לפרסום דו"חות כספיים טובים מעבר לציפיות של חברות בינלאומיות. מדובר בהתפתחויות חיוביות שעשויות להוביל להרגעת המשקיעים ולעליות שערים בשווקים בטווח הקצר.
אולם החשש מהתפתחויות מדיניות וביטחוניות עדיין קיים ורק לקראת ספטמבר נדע אם הסיכון התממש. על רקע ההתפתחויות, על ציבור המשקיעים לבחון מהי מידת הסיכון המתאימה לו, לשוב בהדרגה לשוק ולנצל הירידות של החודשיים האחרונים כדי לחזור במחירים זולים הן באג"ח הקונצרניות והן במניות.
***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
18.ידידי היקר הפעם אתה טועה ובגדולהקלפן מלוד 18/07/2011 22:52הגב לתגובה זו0 0לא מבין איך אתה כזה אופטימי ? מה אתה לא רואה שכלכלת ארהב" על הפנים כמו כן באירופה.. אתה לא מבין שמה שהם עשו עד עכשיו היה רק דחיית הקץ ... מענין אולי אתה מושקע חזק במניות ויש לך מין משאלת לב שהכל יהיה בסדר מעצמו.. בכל אופן אני בטוח שאתה טועה.. כל טוב והרבה הצלחה בעתיד ממני הקלפן מלודסגור
-
17.הקפאון נובע מהצביעות הפלסטינית,חובבן שכמוך...מושיק 18/07/2011 12:35הגב לתגובה זו0 0מילא אתה מדבר שטויות בבתחום שוק ההון,אחרי שטענת לפני כמה חודשים לראלי מטורף כי ירדנו הרבה יותר מוול סטריט,אתה גם שמאלני,שטחי,קשקשן וחסר ערך....סגור
-
16.כל כך הרבה מלל בלי להגיד כלום (ל"ת)יאיר 18/07/2011 09:39הגב לתגובה זו0 0סגור
-
15.הוברסה בישראל-באוגוסט תחל עליית שערים בבורסהחני 18/07/2011 09:07הגב לתגובה זו0 0כל שנה זה אותו רומן. מתחילת מאי עד סוף יולי-ירידות ואזי הכתבות המאיימות ביותר. בתחילת אוגוסט מתחילה זחילה כלפי מעלה ולאחר סוכות עליות עד סוף השנה לפחות. היו חכמים. בתחילת אוגוסט קנו עם סיכון, בסוף אוקטובר קנו עם ידע. בסוף דצמבר תממשו. במידה ומעבר לים המצב קצת ישתנה, אזי לממש רק לקראת פסח. נכבדי-כך זה לאורך 36 שנים אחרונות. תבדקו נתונים אלה. אינני נביאה ולא עתידנית. כך זה היה לאורך 36 שנים חוץ משנ 2010, מיד לאחר האולימפיאדה בסין. בדקתם כבר?סגור
-
14.גם שמאלני וגם כותב שטויות. אין חדש תחת השמש. (ל"ת)אבי 18/07/2011 08:58הגב לתגובה זו0 0סגור
- טען עוד
-
13.העיקר שהבורסה תעלה ,גם במחיר של חיסול ישראל!! (ל"ת)רון 18/07/2011 00:45הגב לתגובה זו0 0סגור
-
12.עוד אפס שמאשים את ישראל ולאאבישי 18/07/2011 00:40הגב לתגובה זו0 0את הסרבנות הפלסטינית ,ואת הרצון שלהם להשמיד אותנו.סגור
-
11.וואוו איזה טמבל.... (ל"ת)סוחר ותיק 17/07/2011 23:27הגב לתגובה זו0 0סגור
-
10.טוב לדעת שהוא סמולני. לא אשקיע אצלו (ל"ת)פוליטרוק אפס 17/07/2011 15:30הגב לתגובה זו0 0סגור
-
למספר 10יקיר 17/07/2011 21:54הגב לתגובה זו0 0אתה חושב שאתה עושה טובה למישהו? לך תשקיע בנוער הגבעות.סגור
-
נוער הגבעות הוא העתיד, (ל"ת)שוקי 18/07/2011 19:05הגב לתגובה זו0 0סגור
-
9.קשקשן שמאלני- בבלת פוליטי כלכלי...yacov 17/07/2011 14:01הגב לתגובה זו0 0גם אם נעזוב לרגע את ההשטויות הפוליטיות שהאמת לא ציפיתי לימצוא בניתוח כלכלי הניתוח הכלכלי פשוט שטויות- הערפל סביב משבר החובות מתחיל להיתפזר? באמת?אולי כבר יש לו את העיתון של יום שלישי ואולי הוא יודע דברים שאפילו אובמה לא יודע....סגור
-
מי הקשקשן?יקי 17/07/2011 21:53הגב לתגובה זו0 0לי נדמה שהקשקשן הוא אתה.סגור
-
8.סקירה מצויינצ.דנינו 17/07/2011 13:35הגב לתגובה זו0 0הבחור מבין עניין, מה בנוגע לתיק החקירה מדוע הוא נסגר? אם סיגמא כ" כ בסדר למה לא מפרסמים את סיבת סגירת תיק החקירה - הם צריכים לחגוג על כך. לא ככה?סגור
-
7.ניתוח טוב תודה על הכתבהנדב 17/07/2011 13:23הגב לתגובה זו0 0ניתוח טוב תמשיך לשתף אותנוסגור
-
6.תודה רבה, היה מעניין לקרוא (ל"ת)יחזקאל 17/07/2011 13:18הגב לתגובה זו0 0סגור
-
5.סקירת מאקרו פתאטית בלי שום שורה תחתונה כרגיל (ל"ת)איזה שטויות... סקירת 17/07/2011 12:24הגב לתגובה זו0 0סגור
-
4.הוא כנראה טרם התעדכן שקרנות גידורדודי 17/07/2011 12:23הגב לתגובה זו0 0בלונדון יוצאות ממניות ויושבות על מזומנים. אם חושבים על כך, האפשרות להתאוששות בשווקי ארופה אינה בדיוק כפי שאורי גלאי מציג אותה. קרנות הגידור כנראה " מריחות" את השוק טוב ממנו.....סגור
-
3.אורי אתה בחור רציני. שמור על לקוחותיךגרניט 17/07/2011 11:59הגב לתגובה זו0 0אורי גלאי הוא בחור מוכשר. מוכשר מאוד. אבל הוא אופטימי מדי, בייחוד ברמה הכלכלית. ההסתברות למשבר פיננסי גבוהה בהרבה מתפיסתו. הוא מסתכל על השווי של החברות, והוא רואה הזדמנויות. הוא מפספס את התמונה הגדולה שבה שורשי המשבר של 2008 עומדים בעינם ואף החריפו. לאור זא, מי שבסיגמא כדאי שימשוך את כספו ויעבירו למקומות מבטחים, כי בעת משבר, הפגיעה שהם יחטפו תהיה קשה ביתר.סגור
-
כל מילה בסלע אחי (ל"ת)הקלפן מלוד 18/07/2011 22:46הגב לתגובה זו0 0סגור
-
למספר 3יאיר 17/07/2011 21:52הגב לתגובה זו0 0אתה לא רק כותב שטויות אלא שווה גם להגיש נגדך תביעת נזיקיןסגור
-
צודק לגמרי , כותב הכתבה באופוריית יתר !! (ל"ת)**** 17/07/2011 15:26הגב לתגובה זו0 0סגור
-
2.הבחור אפילו נותן לכם בטחונות...אודי 17/07/2011 11:11הגב לתגובה זו0 0במקרה שהתחזיות שלו לא יתממשו, האבא הפרופסור/הדיקן ימחזר מאמר הזוי מלפני כשלוש שנים בו יציע לסגור את הבורסה עד יעבור זעם!!! כמה פשוט... ולמה לבלבל אותו עם העובדות - לדוג' : גוגל פספסה תחזיות ואז מנכים הוצאות " חד פעמיות" (נון-גאפ) וחוגגים בגדול. ואז מגיעה סיטי שלא פספסה תחזיות אבל פה לא מנכים הכנסות " חד פעמיות" (כפי שאכן היה) וממשיכים לחגוג. עוד שרלטן...סגור
-
כולם בשוק מטומטמים - רק אתה חכם.מתבונן מהצד 17/07/2011 12:17הגב לתגובה זו0 0סתם גוגל עלתה ב-13% ביום שישיסגור
-
1.החוכמולוג נהיה גם פוליטיקאייוני 17/07/2011 10:57הגב לתגובה זו0 0מאשים את ממשלת ישראל בקיפאון המדיני...סגור
