עשן לבן: התנגדות ה-ECB הוסרה וצרפת וגרמניה הגיעו להסכמות בעניין הסיוע ליוון

סבב פגישות בן 11 שעות בין צרפת לגרמניה סלל את הדרך לתוכנית סיוע נוספת ליוון. בשורה התחתונה הפיתרון עליו הוסכם זה מהלך של החלפת אג"חים, דבר שיצמצם את החוב של יוון אך גם עלול לגרום לדיפולט חלקי של המדינה.

בנוסף, למהלך החלפת האג"חים, התוכנית ככל הנראה תכלול גם חבילת סיוע בהיקף של כ-100 מיליארד דולר. כעת זקוקות צרפת וגרמניה לאישורן של כל 17 המדינות בגוש היורו.

הבנק המרכזי באירופה הסיר את התנגדותו ומוכן כעת לאפשר לאג"ח יוון "להחליק" לחדלות פירעון זמנית בלבד. בכך למעשה נוצר המתווה לחילוץ יוון כי אחרת לא היה יכול הבנק המרכזי לקבל בטוחות בצורת המוגדרים בחדלות פירעון (אלא רק עם בטוחה מתפקדת) דבר שהיה מביא להפלת בנקים ביוון. כעת ניתן לשער שהבנק המרכזי לא ימנע נזילות מהבנקים ביוון. למעשה, מדובר בגילגול וולנטרי של חוב.

"הבנק המרכזי באירופה נראה סלחן יותר בהתייחסו למשבר החוב ביוון בכדי לא להיות הגורם שיביא את יוון לחדלון פירעון" אמר אייל קליין, אסטרטג ראשי לשווקים ב-IBI בשיחה עם Bizportal. "מה גם, שמאוקטובר נגיד הבנק המרכזי יוחלף בנגיד איטלקי ומטבע הדברים תהיה לו רגישות נוספת לכל הנושא של משברי חוב באירופה"

ברקע להתפתחויות אלו, ספרד גייסה היום 2.6 מיליארד אירו באמצעות הנפקת אגרות חוב ל-10 ו-15 שנים. האוצר הספרדי גילה היום שעלויות הגיוס עלו מעט כשהתשואה המבוקשת עמדה על 5.92%, עלייה משמעותית מתשואה של 5.41% בגיוס דומה בחודש מאי. התשואה על האג"ח היווני ל-10 שנים נופלת היום ב-3.7% והתשואה על האג"ח של איטליה מטפסת בכ-0.5%.