כשהשוק תנודתי: 5 השלבים להצליח בכל זאת לעשות תשואה

חצי השנה האחרונה הייתה מתסכלת עבור ציבור גדול מאוד של משקיעים, אשר חזו מחד בנתונים חזקים מאוד של צמיחה כלכלית, ומאידך בשוק מניות תנודתי מאוד ומפחיד. במצב כזה של חוסר וודאות, ישנה נוסחה ישנה וטובה להצלחה גם בתנאי השוק התנודתיים - להיכנס לשוק המניות במנות שוות בתקופות קבועות.

במצב כזה, אנו דוגלים בראיה סולידית ארוכת טווח המבוססת על השקעות מניבות תזרים. לכן, יש לתת דגש על בנייה נכונה של תיק השקעות מאוזן, המשלב בין רכיב סולידי () וספקולטיבי (מניות). המשך המאמר מתייחס אך ורק לשוק המניות, למרות שלרוב הן מהוות, רק חלק מתיק השקעות שלם.

לצורך המחשת התהליך, עשינו ניסוי מחשבתי קטן. הנחנו כי במשך 5 חודשים שוק המניות ימשיך לרדת ואחריו יתחיל לעלות. מבחינה מספרית, תשואת התיק שלנו תהיה בחמשת החודשים האלו 2%-, 2%-, 0%, 2%+, 2%+.

בדקנו את תשואת התיק בשתי טכניקות כניסה לשוק: על ידי קנייה מיידית של 500,000 ש' של מניות, ועל ידי חלוקה ל-5 מנות בנות 100,000 ש' כל אחת.

התוצאה הסופית, שבתום חמשת החודשים, מי שהכניס את כל כספו לשוק בתחילת התקופה, עדיין לא חזר לקרן ההשקעה. מי שבחר להיכנס לשוק במנות, כבר היה מורווח על השקעתו בסוף התקופה. וזאת כאשר לא הכנסנו לחישוב נוספת מהשקעה באגרות חוב על הכסף שאיננו מושקע.

שלב 1 - הנחת עבודה

אנו יוצאים מהנחה שהצמיחה הכלכלית בארץ ובעולם היא בת קיימא, וכי הירידות בשווקים מהוות תיקון טכני בלבד למהלך העליות הגדול של 2009-2010. מכאן נגזר שאנו מאמינים כי המגמה הראשית של שוק המניות היא חיובית, אך יוצאים מהנחה שאיננו יודעים לתזמן את נקודת השפל של התיקון הנוכחי. הנחת עבודה זו איננה מתאימה עבור מי שסבור שהכלכלה עומדת בפני חזרה למיתון עולמי, שכן אז מדובר במעבר למגמה ראשית יורדת.

שלב 2 - הכנת מזומנים

עלינו להחליט איזה סכום אנו רוצים להקצות להשקעה בשוק המניות. בכדי לקבוע את גובה הסכום עלינו להתחשב במכלול הנכסים הנזילים שברשותנו (פיקדונות, אגרות חוב, קופות נזילות וכד') ובפרופיל אהבת/שנאת הסיכון האישי. כפי שראינו בחודשים האחרונים - לסיכונים יש נטייה להתממש, ומי שיכול להרשות לעצמו לספוג גם תקופה של ירידות בתיק ההשקעות, ולישון טוב בלילה, יכול לבחור להקצות סכום גבוה יותר למניות.

שלב 3 - בחירת אפיק השקעה

משקיעים רבים מתייאשים בשלב זה, בגלל המבחר העצום של אפיקי ההשקעה ומכשירי ההשקעה הפוטנציאליים. מניות בארץ או בחו"ל? בנקים או נדל"ן? גז ונפט או פרמצבטיקה? מנייה בודדת או תיק מפוזר? זוהי החלטה חשובה מאוד, ומי שאיננו מתמצא בנבכי שוק ההון, עדיף שייעזר במנהל תיקים מקצועי או ביועץ השקעות. באופן עקרוני, אני מאמין שלא צריך לשים את כל הביצים בסל אחד, ועבור המשקיע ההדיוט, עדיף לבחור בתיק מפוזר על פני בחירה במניה או בענף בודד.

שלב 4 - הקצאת ההשקעה

כיוון שיצאנו מהנחה שכיוון השוק הכללי הוא חיובי, אך איננו יודעים לתזמן את נקודת השפל בתיקון, נחלק את הסכום שהקצנו למספר מנות השקעה. לדעתי חלוקה ל-3-6 מנות שוות היא חלוקה הגיונית - שכן סביר שנקודת השפל תתרחש בחצי השנה הקרובה, בה יתכנסו לשיא ההשפעות השליליות על המומנטום הכלכלי - פתרון לחובות באירופה, הכרזת המדינה הפלסטינית בספטמבר, השפעת הצונאמי ביפן ועוד. הפסד זמני על חלק קטן מהסכום לא יהיה כזה שיטריד את מנוחתנו.

שלב 5 - ביצוע ההשקעה

לצורך ביצועה הסופי של תכנית ההשקעה, ניתן להיעזר במנהל תיקים, יועץ ההשקעות בבנק או בעצמכם על ידי רכישה ישירה בחדרי מסחר או דרך האינטרנט. הדבר החשוב בשלב זה הוא להיכנס להשקעה בתאריך אותו קבעתם מראש, שכן הנטייה שלנו כמשקיעים היא לדחות את ההשקעה - אם השווקים ירדו, אנו נפחד להיכנס לשוק מחשש לירידות נוספות. אם השווקים עלו, אנו נעדיף לחכות לתיקון שלא נדע לתזמן אותו. המטרה היא לצמצם למינימום את ההטייה הפסיכולוגית שלנו כמשקיעים ולהתעלם מתנודות השוק לטווח הקצר.

סיכום

בעולם ההשקעות האויב הגדול ביותר שלנו הוא אנחנו. כבר הוכח אינספור פעמים כי הציבור נוטה להיכנס לשוק כאשר הוא כבר יקר ולצאת רגע לפני היפוך המגמה לעלייה. הניסיון לתזמן את השוק, בייחוד בתקופה של חוסר וודאות, עולה לנו פעמים רבות בהפסדים כואבים. לכן, ניטרול מרכיב הרגש מתכנית ההשקעות שלנו הוא כלי חשוב בהצלחה בעולם ההשקעות בכלל, ובתזמון הנוכחי בפרט.

כאמור, שיטה פשוטה זו היא קלה מאוד ליישום, אך מתאימה רק למי שסבור כי מגמת הצמיחה הכלכלית בת קיימא, וכי העליות בבורסה יימשכו בטווח הבינוני. אנו מעריכים כי למרות הסנטימנט השלילי, התיקון כלפי מטה של הערכות הצמיחה בעולם וכן החדשות שמגיעות מהשווקים השונים - החברות הציבוריות ימשיכו לצמוח, בנוסף, ניתן לראות זאת בפירסום הדוחות עד כה. לאור הערכה זו, מחירי המניות אטרקטיביים עבור משקיעים שיכולים לסבול תנודתיות בטווח הקצר, ולקצור את הפירות בטווח הארוך יותר.

מורן נחשוני הוא מנהל השקעות בחברת פרובידנס

**מסמך זה הוכן ע"י מחלקת המחקר של פרובידנס. המסמך מבוסס על מידע שדווח לציבור, הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים אפשר ויתבררו כחסרים, או בלתי מעודכנים. לפיכך, אין לקבל על סמך מסמך זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין במסמך זה ובכל הכלול בו משום ייעוץ או הזמנה לרכוש או למכור את ניירות הערך הנזכרים בו, ואין בו משום תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. פרובידנס לא תהיה אחראית לכל נזק שיגרם אם יגרם, למאן דהוא, כתוצאה מהסתמכות על מסמך זה. פרובידנס מחזיקה בניירות הערך הנ"ל עבור התיקים המנוהלים על ידה, כולם או חלקם, והיא עשויה לקנות או למכור בכל אחד מניירות הערך הנ"ל.