אין הפתעות: פישר הותיר את רמת הריבית על 3.25%, בהתאם לציפיות האנליסטים

אין הפתעות מבנק ישראל. נגיד בנק ישראל, פרופ' סטנלי פישר, הותיר את בנק ישראל הערב (ב') על כנה מהחודש שעבר, בגובה 3.25%, כאשר בבנק ישראל מציינים את העמידה ביעד האינפלציה, התמתנות בפעילות הכלכלית, העלייה במחיר הדיור, החשש מהאטה בכלכלה האמריקנית ומשבר החובות באירופה כשיקולים המובילים להחלטה.

בבנק ישראל פרטו את הסיבות להשארת הריבית על כנה בכך שהאינפלציה בהסתכלות על 12 חודשים האחרונים מוסיפה להיות גבוהה מצד אחד כאשר מנגד "שיעור עליית המדד בארבעת החודשים האחרונים תואם את טווח יעד האינפלציה".

בנוסף לכך, בבנק ישראל ציינו כי "מרבית האינדיקטורים שנוספו החודש מחזקים את ההערכה שהצמיחה בפעילות הכלכלית התמתנה ברבע השני של השנה כתוצאה מהתמתנות ייצוא הסחורות".

בבנק ישראל גם לא נשארים אדישים לעלייה במחירי הדיור ומציינים כי "הקצב השנתי של עליית מחירי הדירות ממשיך להיות גבוה; ב-12 החודשים האחרונים עלו מחירי הדירות ב-13.7%, נמוך במעט מהקצב בחודש הקודם" אבל מדווחים כי "השפעת העלאת הריבית, הצעדים של בנק ישראל בתחום המשכנתאות, הצעדים שנקט משרד האוצר במיסוי על נדל"ן והמשך הגידול במספר התחלות הבניה, צפויים לבוא לידי ביטוי במחירי הדירות במהלך השנה הקרובה ועדיין מוקדם לראות בנתונים הזמינים באופן ברור את השפעתם על מחירי הדירות".

בנוסף לכך, בבנק ישראל ציינו כי "ריביות הבנקים המרכזיים במשקים המפותחים המובילים עדיין נמצאות ברמות נמוכות וצפויות להישאר כך לתקופה ממושכת" וכי "החשש מפני התמתנות בצמיחה בארה"ב והחרפת משברי החוב אף הובילו לצפיות להאטה בקצב העלאות הריבית ובארה"ב ובאירופה".

האנליסטים מגיבים

נציין כי ההחלטה תואמת את קונצנזוס הכלכלנים בשוק, שחזו כמעט כולם את הותרת הריבית ברמתה הנוכחית. בבתי ההשקעות השונים נימקו את החלטתם בשערי מט"ח יציבים יחסית בחודש האחרון מול לחצים אינפלציוניים והאטה שמורגשת בכלכלה. כמו כן, החוזים העתידיים על הריבית בארה"ב שמצביעים על המשך דחיית הצפי להעלאות הריבית שם והעדר לחץ משוק ההון המקומי להעלאת ריבית, עפ"י המגולם בשוק המק"מים. לכתבה המלאה

על פי יוסי פריימן , מנכ"ל קבוצת פריקו, "התייצבות שער הדולר סביב רמת 3.4 שקלים, הגבירה את החשש של בנק ישראל מהרחבת פער הריביות בין השקל לדולר שיעודד היצעי מט"ח ויתמוך בייסוף נוסף של השקל אל עבר רמות השפל באזור 3.2 שקלים לדולר. וכי " עד סוף שנת 2011 בנק ישראל צפוי להעלות את הריבית לרמה של בין 3.75% ל-4%".

יאיר דרורי , האנליסט הראשי של תכלית-דיסקונט, מעריך כי "משבר הדיור והעלייה הצפויה בשכר בסקטור הפרטי, עשויים לזרז את העלאות הריבית בסוף השנה, בהנחה שמשבר החוב האירופאי לא יצא מכלל שליטה" וכי הנגיד "יבחר להעלות את הריבית בחודש הבא ברבע אחוז, בהמשך המגמה לחזור לריבית נורמאלית במשק".

יניב פגוט , האסטרטג הראשי של קבוצת איילון, הגיב לריבית וכתב כי "התרחיש המרכזי שמנחה את מדיניות בנק ישראל כיום הוא התמתנות מהותית בלחצים האינפלציוניים במשק בשנה הקרובה" והוסיף כי "הרבעון הרביעי של השנה יהווה רבעון מפתח בבחינת האסטרטגיה המוניטרית אותה מאמץ הבנק בעת הנוכחית. הפתעה כלפי מעלה באינפלציית החורף והבנק ישוב להעלות ריבית או מאידך, מדדי חורף מתונים שיובילו לעלייה איטית ומתונה של ריבית בנק ישראל".

על פי רונן מנחם, מיחידת ההשקעות והאסטרטגיה של בנק מזרחי טפחות, הוסיף כי, "בנק ישראל מאותת על כך שעליית הריבית תתמתן משמעותית, אם כי הכיוון עדיין כלפי מעלה, כך שהצורך להביא את הריבית לרמה נורמאלית עדיין מנחה את מדיניותו" וכי "עליית הריבית בשנה הבאה תהייה איטית בהרבה בהשוואה למחצית הראשונה של השנה".

אמיר כהנוביץ, הכלכלן הראשי של כלל פיננסים, כתב כי "בנק ישראל נקרע בין מצבו הטוב של המשק שבא לידי ביטוי רק היום בהמשך ירידת שיעור האבטלה ובין השאר בהמשך האיתות של המדד המשולב, שעלה". בנוסף לכך, כתב כהנוביץ כי "הריבית הריאלית בישראל חוזרת לתחום החיובי גם דרך עליות הריבית האחרונות וגם דרך ירידה בציפיות האינפלציה" כאשר על פי כהנוביץ "ריבית סוף שנה תעמוד על 3.75% (ראו טבלה) לעומת תחזיות השוק של 3.5%".