מי שמאמין לא מפחד: שלוש מניות נדל"ן חבוטות שיכולות לתבל לכם את תיק ההשקעות

אדר עציוני- נדל"ן של מגדל שוקי הון מסמן היום שלוש מניות נדל"ן חבוטות בעלות פוטנציאל להניב רווחים יוצאי דופן ולעניין את המשקיעים אוהבי הסיכון. עוד מצויין כי ההשקעה הינה לטווח בינוני-ארוך.

אזורים

: 363 מיליון שקלים.
שער: 6.6
: 13
דיסקאונט: 49%

הסיכון הוא נטל חוב גבוה לטווח הקצר, אי עמידה בהתניות מול מוסדות פיננסיים ומחזיקי וחשש להורדת דירוג.

מניית היתר אשר איבדה השנה 54% ורק החודש 9.5% נסחרת בשפל של חודשים. במגדל מאמינים בכוח המותג להמשיך למכור וסבורים כי המימושים הרבים יכניסו מזומנים לקופת החברה ויש מי שמוכן ומסוגל לתמוך בחברה כספית במידת הצורך.

"האסטרטגיה החדשה של החברה מדברת על התמקדות בשוק המגורים הישראלי בלבד במקביל למימוש נכסים בחו"ל והקטנת המאזן ע"י מכירת נכסים מניבים בישראל עם עודף חיובי על ההתחייבויות".

עוד מציינים כי יתרונה המרכזי של החברה הם הקרקעות האטרקטיביות למגורים ולמניבים באזורי הביקוש אשר ניתנות לפיתוח או למכירה. כמו כן, ההחזקה של 50% בקניון עיר ימים המיועדת למכירה בטווח הקצר עשויה להציף ערך רב. במחצית השנייה צפויה החברה להתחיל בשיווק של עוד כ-5 פרויקטים חדשים באזורי הביקוש.

אלביט הדמיה

שווי שוק: 535 מיליון שקלים
שער: 20.5
מחיר יעד: 34
דיסקאונט: 40%

הסיכון הוא חשיפה לשווקים מתפתחים ומסוכנים וחשיפה דומיננטית למט"ח.

המניה חבוטה ונסחרת במחירים נמוכים בכ-35% מרמות השפל בשיא המשבר זאת בצל הסתבכויות של בעל השליטה, מוטי זיסר, עם חוב לבנק הפועלים. במגדל סבורים כי המחיר מגלם בתוכו את הסיכונים ומהווה זולה על הנדל"ן במזרח אירופה.

"פוטנציאל בפלאזה סנטרס ובהשקעה בארה"ב, יציבות בתחום המלונאות (מלונות הולנד ובלגיה הועמדו למכירה והמלון בבוקרשט ממשיך להשתפר), תחילת תזוזה איטית ע"י עסקאות קומבינציה בפעילות המשותפת עם פלאזה בהודו, והמתנה להתקדמות בפעילות המדיקל".

במגדל מציינים לטובה את פלאזה סנטרס בזכות תנהלות שמרנית ובאזורי ביקוש, הבטחת מימון מראש, ניסיון, קשרים הדוקים עם שוכרים ומאזן יציב ואף נותנים לה דיסקאונט גדול יותר של כ-45%.

אלקטרה נדל"ן

שווי שוק: 456 מיליון שקלים
שער: 17.6
מחיר יעד: 34
דיסקאונט: 48%

הסיכון- המשך מחיקות (בעיקר באירופה), רמת מינוף גבוהה, נכסים רבים המתומחרים באירו, צורך בהזרמת נוסף בעת מחזור חובות על נכסים קיימים בחו"ל, יחס צונן מצד שוק ההון בגיוס האג"ח האחרון.

המניה ירדה כ-40% מתחילת השנה ויצאה ממדד ת"א 100. במגדל סבורים שהמחיקות לא יהיו בסדר גודל מהותי וכי המניה מעניקה חשיפה לפעילות מבוזרת עם פוטנציאל עתידי רב כאשר היא המועדפת ביותר מבין שלוש המניות מבחינת הדיסקאונט וביחס סיכון-סיכוי

במגדל מציינים מכירות (שצפויות להמשך) של נכסים עם פוטנציאל מוגבל בשווקים כגון ישראל וקנדה, אשר מאפשרים כיום מכירות בתשואות נמוכות למדי, החברה מתחילה באופן הדרגתי להיות גם בצד הרוכש (רכישת 85% מנכס מסחרי בגרמניה ו-12.5% ממתחם תנובה).
על פי מגדל, בפעילות היזמית, מלבד 2 הפרויקטים המוצלחים (מגדל אלקו ו-Sea1), שוקדת כעת החברה על שיווק מגדל הרכבת הכולל בעיקר שטחי משרדים למכירה. המיקום במרכז ת"א מקטין את הסיכון. לגבי חלק החברה במתחם תנובה, איננו רואים יתרון בהחזקת מיעוט בפרויקט גדול ועתיר אי ודאות. פרויקט נוסף שהחברה מעורבת בו הוא הסבת בניין משרדים במונטריאול למגורים (63 יח"ד, 90% של החברה), עם ביקוש נאה לדירות המשווקות וצפי לרווח גולמי של מעל 20%.