הצרות של יוסי מימן: דירוג אגרות החוב של אמפל נחתך ב-3 רמות והתשואות בשיא

מידרוג מורידה את דירוג אגרות החוב מסדרות א', ב' ו-ג' של אמפל אמריקן מ- Baa3 ל-Ba3 תוך הותרת הדירוג באופק שלילי. ההחלטה התקבלה בשל המשך ההרעה במצבה העסקי של EMG, אחזקת הליבה של אמפל, בצל שיבושים בהספקת הגז המצרי.

ליאת קדיש, רו"ח, אנליסטית בכירה במידרוג מפרטת: "הרעה זו מתבטאת בשיבושים מתמשכים בהספקת הגז הטבעי מהספק המצרי תוך הישנות הפיגועים במערכת הולכת הגז ממצרים - גורמים המגלמים, להערכתנו, התעצמות בסיכוני האשראי של EMG ושל החברה. הדירוג הקודם שנקבע בחודש מאי השנה לא שיקף מצב של אי חזרת הגז למשך זמן מתמשך".

עוד מציינים במידרוג כי בדוחות החברה שפורסמו החודש נרשם הפסד נקי לבעלי המניות של 39 מיליון דולר. נכון לסוף יוני יתרות נזילות עומדות על 134 מיליון דולר, מכך כ-23.5 מיליון דולר המשועבדים לטובת תשלומי ריבית למחזיקי אגרות החוב. לדעתם, היתרות הנזילות הקיימות מספקות את
צרכיה השוטפים של החברה ופירעון קרן החוב עד לסוף שנת 2012, בקירוב, זאת בהנחה כי לא יבוצעו השקעות חדשות.

נציין כי החברה רואה בכך הזדמנות ובמהלך רבעון שני 2011 אישר הדירקטוריון תוכנית לרכישה חוזרת של אג"ח בהיקף של עד 30 מיליון דולר. החברה כבר החלה ביישום מהלך זה.

הורדת דרגת הדירוג הינה משמעותית. אמפל נכנסת עכשיו לקטגוריה של חברה בדרגת השקעה ספקולטיבית. דרגת Baa מציינת התחייבויות הכרוכות בסיכון אשראי מתון. הן נחשבות כהתחייבויות בדרגה בינונית, וככאלה הן עלולות להיות בעלות מאפיינים ספקולטיביים מסוימים. בעוד דרגת Ba מציינת התחייבויות שעל פי שיפוטה של מידרוג, בעלות אלמנטים ספקולטיביים, וכרוכות בסיכון אשראי משמעותי.

לגביי המספר בדירוג, המשתנה '3' מציין שאגרת החוב נמצאת בחלק התחתון של קטגורית הדירוג שלה, המצוינת באותיות כלומר עד עתה היתה האג"ח בתחתית דרגת ההשקעה. הדירוג ההתחלתי שניתן היה A2 ועד חודש אפריל השנה דירוג האג"ח היה A3 אך מאז התדרדר הדירוג והיום הוא צונח בעוד 3 רמות.

{אמפל אמרי אגח א} יורדת 4.5% ונסחר בתשואות 36%
{אמפל אמרי אגח ב} צונחת 7.9 ונסחר בתשואות 37.6%
{אמפל אמרי אגח ג} מאבדת 6% ונסחר בתשואות 21.5%.