פאבר ל-Bizportal: "המפולת לא נגרמה בגלל הדירוג לארה"ב, הסיבה תתברר בקרוב"

ד"ר מארק פאבר, אשר שמו עלה לכותרות לאחר שחזה את המפולת הידועה כ"יום שני השחור" בשנת 1987 בוול סטריט, חזר להתריע לפני מספר שבועות מפני מפולת נוספת בשווקים. בראיון מיוחד ל-Bizportal, מתריע פאבר, כי גם שוק ההון הישראלי אינו חסין מפני המשבר שהולך להכות בשווקים.

פאבר, 64, נולד בציריך שבשווייץ, ואת תקופת לימודיו עשה בז'נבה. בגיל 24 בלבד סיים בהצטיינות לימודי דוקטורט בכלכלה באוניברסיטת ציריך, ושם פעמיו לוול סטריט. בהמשך העתיק פאבר את מקום מגוריו להונג קונג ומאז נותר אזרח נאמן של אזור דרום-מזרח אסיה, בדומה לקולגות כמו ג'ים רוג'רס וסטפן רואץ'.

פאבר מבקר חריף של מדיניות הדפסת הכספים של ארצות הברית מקיים את הראיון איתנו ממשרדו בתאילנד. "מזה זמן רב דירוג החוב של ארה"ב אינו עומד בקריטריונים של דירוג מושלם. המצב הפיננסי של ארה"ב אינו מצדיק דירוג AAA. אין זה אומר שהם יגיעו לחדלות פירעון במובן של תשלומי הריבית והחזרי הקרן, שכן הם יכולים להדפיס עוד כסף, אך קיימת אפשרות שנראה חדלות פירעון בכך שדולר יאבד את מעמדו כמטבע המוביל בעולם".

פאבר בביתו שבתאילנד

בשבוע שלאחר הורדת הדירוג חוו השווקים הפיננסים טלטלה, בה איבדו גובה בצורה חדה ומהירה - מצב שנתפס כפאניקה. אך פאבר טוען שאין קשר בין הירידות להורדת הדירוג. את התשובה לסערה הנוכחית נבין כנראה, רק עוד מספר חודשים.

"להורדת הדירוג אין שום משמעות לחולשה בשוק המניות או האג"ח, ראיה לכך היא הראלי שנרשם בשוק אגרות החוב של ארה"ב והצניחה בשוק המניות. לאותן חברות ענק כמו מקדונלדס (סימול: MC) או ג'ונסון אנד ג'ונסון (סימול: JNJ), זה בכלל לא אכפת מהורדת הדירוג. לדעתי בדומה למארס 2009 השוק מנסה לספר לנו משהו. הוא התחיל לעלות, והאנשים קלטו שהחלה ההתאוששות רק אחרי 3 חודשים. כעת השוק התחיל לרדת, וסביר להניח שנבין את כל הסיבות לצניחה רק בעוד מספר חודשים. לדעתי האכזבה תגיע מרווחי החברות ומהמצב הכלכלי במדינה."

האם לדעתך ארה"ב תאבד את המובילות בעולם הגלובלי?

"ארה"ב כבר איבדה את מקומה כמדינה המובילה בעולם מבחינה כלכלית. אם נסתכל על הכלכלה הסינית לדוגמא, נראה שהיקף מכירות הטובין הרבה יותר גבוהה מארה"ב. באספקטים אחרים, כמו צבא, נראה כי ארה"ב עדיין המדינה המובילה".

להוציא הירידות שנרשמו אתמול, מדד ה-S&P 500 רשם תיקון מעלה בן שלושה ימים שתיקן את כל הירידות שנרשמו מאז הורדת הדירוג לארה"ב (חמרות שהנפילות החלו מספר ימים לפני ההודעה על ההורדה). "זה היה בלתי נמנע שכן השווקים ירדו מהר מדי. לכן, מה שאנחנו רואים כעת זה תיקון טבעי בשווקים שעלול להימשך עד שמדד ה-S&P יגיע ל-1,250 נקודות. אולם בעתיד השווקים יחזרו לרדת. סביר להניח כי השוק לא יגיע לגבהים חדשים השנה וגם לא בשנה הבאה."

הערכותיו של פאבר נמוכות משמעותית מקונצנזוס האנליסטים בוול סטריט. על-פי קונצנזוס זה מדד 500 החברות המובילות בארה"ב יעמוד על טווח של 1400-1500 נקודות בסוף השנה. לדעתו, המדד יסגור סביב 1,100 נקודות - ירידה של כמעט 9% מהרמה הנוכחית. לדבריו, בטווח הארוך יותר, במהלך העשור הנוכחי, השוק יירד הרבה יותר ויחווה משבר ענק דוגמת 2008.

אסטרטגיית ההשקעות של פאבר

פאבר הקים חברת ייעוץ השקעות עצמאית הנושאת את שמו. הוא הספיק לחוות, פרט למפולת המפורסמת של 1987 בוול סטריט אותה חזה, עוד כמה מפולות כדוגמת התפוצצות בועת הנכסים ביפן ב-1990, משבר הדוט-קום בשנות ה-2000 ואת משבר האשראי של 2008.

בשנים האחרונות מפרסם פאבר מדי חודש את דו"ח 'האפלה, הגאות והאבדון' בבלוג שלו הנושא את אותו שם ( gloomboomdoom.com ). בדו"ח זה הוא מנתח את המגמות הכלכליות בעולם. לרוב, דבריו אינם קלים לעיכול, אך הסבריו תמיד פשוטים ותמציתיים. רוב חציו מופנים כלפי קובעי המדיניות האמריקנית, שמהווים מושא לביקורת גם בטורו האחרון, שכותרתו "המערכת הפיננסית עסוקה בקישוט וצחצוח של הכלוב שבו לכדה את המשקיעים".

כיום הוא ממליץ לאנשים לפזר את תיק ההשקעות כך שיכיל 20%-25% מניות, 20%-25% זהב, 20%-25% נדל"ן ו-20%-25% מזומן. בנוגע לאגרות החוב של ארה"ב, אומר פאבר כי מדובר בהזדמנות המאה לבצע שורט.

בנוגע לשאלה מה דעתו על שוק ההון הישראלי, השיב פאבר: "הייתי מעדיף למכור את המניות מאשר לקנות אותן. אל תאמינו שהשוק הישראלי ימשיך לעלות בעוד ששאר השווקים בעולם ייפלו".