האם העליות מרמזות על מגמה חדשה?

אתמול (14.08) השווקים נשמו לרווחה, לאור העליות המרשימות שנרשמו במדדי המניות ובמדדי האג"ח הקונצרניות. עם זאת, עדיין מוקדם לקבוע האם מדובר בשינוי מגמה או בתיקון חד פעמי. מדדי התל בונד ה-20, 40 ו-60 עלו בשיעור דומה של 1.8% כל אחד.

בדומה לשוק המניות, גם באגרות החוב הקונצרניות, הטייקונים הם אלה שמשכו את המדדים כלפי מעלה. כך האג"ח של אי.די.בי פיתוח מסדרה ט' עלתה בכ-4% עם מחזור של 36 מיל' ש', אגרות החוב של כלל תעשיות מסדרה יג' עלו בכ-2%, של אי.די.בי אחזקות מסדרה ד' עלו בכ-6% ועוד.

העלייה הבולטת ביותר נרשמה אתמול באגרת החוב של דלק נדל"ן מסדרה ה' בשליטתו של יצחק תשובה. האג"ח עלתה אתמול בכ-14% בעקבות ההודעה שפרסמה החברה כי תשובה מנהל משא ומתן עם קרן השקעות זרה על מכירת השליטה בה. על פי ההסכם המתגבש, אמורה הקרן הזרה להזרים לחברה הלוואת בעלים של כ-500 מיליון שקל שתהיה נחותה מאגרות החוב של החברה.

כמו כן, אמור תשובה להזרים כ-100 מיליון שקל נוספים כהלוואת בעלים הנחותה הן מאגרות החוב של החברה והן מההלוואה שתעניק הקרן הזרה. בנוסף, מוותר תשובה על חוב של 120 מיליון שקל בגין הלוואה שנתן לחברה. נראה כי תשובה מצא פתרון קסם לבעלי החוב ודרך להיפרד מהשליטה בדלק נדל"ן עם פגיעה יחסית מינורית בשמו ובכיסו.

עם זאת, עדיין קיימות שאלות רבות לגבי ההסכם, כגון זהותה של הקרן הזרה? מה יישאר חלקו של תשובה בחברה? מה הפוטנציאל והרציונל שעומד מאחורי ההשקעה של הקרן הזרה בחברה בעלת חוב אדיר של כ- 2.2 מיליארד שקל וגירעון עמוק בהון העצמי? וכמובן השאלה החשובה האם מדובר בחבל הצלה אמיתי לבעלי החוב או שזהו ספין בכדי להרוויח זמן? כלומר, ההסכם נכון לעכשיו עטוף בערפל כבד. בכל אופן, הוא אמור קודם לעבור את האישור של האסיפה הכללית של בעלי האג"ח, בכדי לצאת לפועל.

בשוק אגרות החוב הממשלתיות נרשמה אתמול מגמה מעורבת, כאשר מדד השחרים רשם ירידה של 0.11%, מדד הגילונים הוסיף לערכו 0.19% ומדד הגלילים ירד בכ-0.25%. היום עתיד להתפרסם לחודש יולי. להערכתנו המדד יעלה בכ-0.1%-0.3% בכפוף לממוצע הרב שנתי. הירידה אתמול באפיק הממשלתי הצמוד, מרמזת על כך שהמשקיעים צופים שהמדד שיפורסם היום נמוך מהציפיות. עם זאת, כדאי לשים לב שלמרות המחאה החברתית עדיין לא נצפית במשק ירידת מחירים גורפת.

רוס קרוטקין, דסק אג"ח, יובנק קרנות נאמנות

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.