גם הפסימים הפסידו בשבועיים האחרונים, איך להגן על התיק?

הבורסה גועשת לפרקים בתקופה הזאת. היא לא נינוחה כבימי שנת 2010 - תחילת 2011. מדד המעו"ף אשר איבד 20% בשבועיים מ-1270 ל-1045 לא יכול להיחשב כסולידי, מקסימום יכול להיחשד כגולם קטלני, לאחר שהבטיחו לנו תשואה נאה ל-2011.

המשבר האחרון איננו קשור דווקא להורדת הדירוג של ארה"ב. גם זה ברקע, אבל הטייקונים שלנו הם במרכז. החזירו את הטייקונים חזרה לזירה, לקידמת הבמה. מ-2008 לא שמענו עליהם יתר על המידה, אבל ב-2011 שומעים, מקשיבים וחשים בכיס. החזרה לעידן הטייקונים הגיעה בעקבות בן דוב ותשובה שהפכו לספרים ורוצים לשלם הרבה פחות עבור אג"ח שהונפקה בהרבה יותר.

האג"ח מופיעה אצל כל אחד בתיק החיסכון שלו. כשהם לא רוצים לשלם זה אומר הפסדים. אתם מבינים שמימנתם את החתונות של הטייקונים, אבל לא הוזמנתם. כאשר יש לוויה, לציבור נותנים כרטיס למושב הראשון. כשמניות הטייקונים יורדות זה משפיע על השוק, מצב הרוח, הבנקים שמימנו אותם, על אגרות החוב של כולם. כי מאבדים אמון במוצר, והבורסה ירדה על זה לא מעט. גם למחאה הציבורית יש השלכות. חוששים אולי מפריצת תקציב. לספטמבר והפלסטינים יש את החודש שהקדישו להם. בקיצור לא מעט סיבות שליליות, והבורסה נמצאת במקום פסימי. היא ירדה לא מעט על כך, כ-22% מתחילת השנה במדד המעו"ף ויותר כשמדובר במדדים אחרים כמו ת"א 75. אתמול פורסם שמדד המחרים ירד ב-0.3%, המדד הנמוך זה כשנה וחצי. נולד בשל ירידת מחירים במוצרים בסיסיים. יש כאלה שטוענים שמהמחאה לא יצא דבר. בהתחלה הם טענו שעשרות אלפים מפגינים זה כלום. עכשיו כבר היו מאות אלפים, אבל זה כבר מעניין פחות. מה שמעניין שמחירי מוצרים יורדים, ומה שהכי חשוב שהכירו בכוחו של הציבור.

אני משוכנע שתהיה כאן מהפכה חברתית אמיתית. אם לא כן, תהיה לנו מלחמת אזרחים במובנים מסויימים. לא לשכוח שחרם על מוצר, על חברה, משפיע יותר מכל דבר אחר. מעניין איך יראו הדוחות של תנובה. לסיכום: מדד המעו"ף נתקל ב-1045 שאותה אנו מכירים לא מעט מהשנים האחרונות. בינואר 2008 רמת ה-1045 היתה הרמה שהגענו אליה יממה לפקיעה עם ירידה של 7%. משם החל תיקון שארך חודשיים ללמעלה. 1045 משמשת כצומת דרכים חשובה לעתיד. ציינתי אותה בטור הקודם. תיקון למעלה או דישדוש, יאפיינו כל עוד נשאר מעל אזור זה במהלך העתיד הקרוב. הבורסה תנסה לעכל את הרמות החדשות, להביט ימינה ושמאלה לראות אם יש הרבה או מעט מוכרים.

מה שבטוח שהמגמה בשוק תנודתית ומשנה פנים. כל מי שרגילים לשוק עולה ושקט, שיתרגלו לדיסק החדש של אחד העם. יש לנו גם אזור שבעליות יהווה מוקש, זה אזור 1130-50.

sp: חזר לרקוד. חזר לרמה של לפני הורדת הדירוג ל-1200. עלה ב-8% במס' ימים. זה נראה כפיתוי, הנה חזרנו לעלות. אבל לדעתי רק מעבר של 1250 ישנה למגמה עולה. מעבר לכך כרגע, לא הייתי מתקרב להשקיע בו על אף פיתויים פה ושם, ואם כן רק עם הגנה. עלייה מעל 1250 או ירידה ל-1150 יכולות לפתות, שם שווה לנסות לחבור לעלייה עם סטופ קצר. אופציות מעו"ף: שבועיים של נפילות שערים העלימו את היוהרה של הנסיכים בת"א. כותבי האופ'. המעניין הוא שגם הפסימים ביותר שבנו אסטרטגיות מתאימות לירידות, מצאו עצמם עם ירידה חזקה מידי לצרכיהם. כלומר אם סוחר בונה פוזיציה עד רמת ה-1120 למשל, שזה מגלם ירידה חדה באוגוסט, הוא מצא עצמו עם מדד מתחת ל-1100 ביממה אחת. והפסד על הנייר, אולי טלפון מהברוקר להזרים כסף ביטחונוות. בגלל זה סביר שנכתבו עשרות אלפי קולים כדי לממן הפסדים אלה.

מה שהוביל לכך היא הסטייה: השבוע הסטייה באופ' על 33, זה במדד 1070. כאשר המדד עלה ל-1100 ביום א' היא נחתכה מטה. פועל יוצא שהשוק עלה והקולים לא. כותבי האופ' שזיהו את הסטייה הגבוהה בקולים, הבינו שברגיעה, על אף עלייה של השוק, הקולים לא יעלו/ירדו. קופון יפה. להבא מרווח עולה של 1070-1080 יועיל למי שלא נמצא מול מסך ב-09:35, למכור מיד אופ'. זה יתן לו לפחות השהייה. בשוק יורד ועצבני הסטייה עולה. בשוק עולה ורגוע סטייה יורדת. אלמנט הסטייה צריך להילקח בחשבון במיוחד אם היא גבוהה.

בינתיים אחרי ההגעה לאזור 1100, יש התנגדות. אבל גם התייצבות. מה שנותן לכתבנים רוגע ויציבות יחסית שממשיכה להוריד סטייה ולגלח שומן מהפרמיות. לדעתי כרגע מתמקדים בכתיבות כל עוד השוק ישאר מעל 1050 והסטייה עדין גבוהה בסביבות ה-25 ומעלה. כרגיל כשהפרמיות יהפכו לזולות יותר, צריך לקחת בחשבון שהשוק יבצע מהלך חד לכיוון שיכול להיות מעל 1100, או לעבור את ה-1050. הגנות לתיק השקעות: מוטב לגשת לספטמבר, לא סחיר כל כך אבל לפחות יגן על כתיבת קול מעל רמת ה-1150 וקניית פוט מתחת ל-1050. זה שומר על 100,000 מניות מעו"ף לפחות חלקית. מי שלא מעוניין לשלב כתיבה יכול לקנות לספט' במידה והמדד יירד מ-1050 את פוט 1070. למעשה כרגע התחזית של הסוחרים בשוק האופ' היא לניסיון התייצבות, רגיעה זמנית והמתנה להתפתחויות חדשות.

הכותב, יונתן קריספין (דוביד), מרצה לקורס מעו"ף פרקטי במכללת מגמות ובעלים של חדר מסחר הכולל הכוונה בשוק ההון בירושלים

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.