ג'נג'ואה מתריע: "החל השלב השלישי של השוק הדובי, השווקים יצנחו בעוד 30%"

האם הסופה המושלמת עומדת להכות בשווקים? על פי בוב ג'נג'ואה (Bob Janjuah), ראש חטיבת השקעות הנכסים של נומורה ומי שצבר לעצמו מוניטין כרואה שחורות אשר נוטה לקלוע, סבב הירידות האחרון היה רק אחד מני רבים אשר עומדים לתקוף את השווקים. הוא צופה כי מדד ה-S&P 500 יצנח עד ל-800 נקודות מהרמה הנוכחית שלו - קרי נפילה של כ-30%.

"התהליך רק החל. לא מדובר בקו ישר כלפי מטה, אלא במגמה דובית לנכסי הסיכון. לדעתי, הירידה החלה ברבעון השני של השנה", כתב ג'נג'ואה בסקירה שהוציא ביום שלישי למשקיעים.

האסטרטג המוערך מזהיר את המשקיעים שלא לשמוע למומחי השקעות הטוענים שהשווקים מגיבים באופן מוגזם ומתנהגים בצורה מפתיעה. בנוסף, ג'נג'ואה מכה על חטא כאשר הוא מסביר שגם הוא שגה כאשר חשב כי השווקים עומדים בפני עלייה בתחילת השנה. "נהייתי תאב בצע, חיכיתי למיני ריצה שורית, האחרונה בנכסי הסיכון לפני הנפילה הגדולה".

לפי ג'נג'ואה, השווקים נמצאים ב"שוק דובי ארוך" המורכב משלושה שלבים. המשקיעים מתמודדים כיום עם השלב האחרון. "השלב הראשון של התיקון החל בשיא של הרבעון השלישי של 2007 ונמשך עד לשפל ברבעון הראשון של 2009. השלב השני החל ברבעון הראשון של 2009 ונמשך עד הרבעון השני של 2011 כאשר השווקים זינקו בעקבות המדיניות המוניטארית. השלב השלישי, אני חושב, יימשך לתוך 2012 ואולי אף מעבר, אז השווקים יתרסקו".

בטיעוניו תגובת תוצאות החברות לצמיחה האנמית תהיה ירידה או סטגנציה ברווחיות, ובנוסף לכך שיותר חברות קטנות, צרכנים או מדינות יתמודדו עם חדלות פרעון, הוא משתמש בשווי מדד ה-S&P 500 בשביל לתמחר את המציאות החדשה. "השווי ההוגן של המדד עומד סביב ה800-900 נקודות. לדעתי, נראה את המדד נסחר ברמות הללו במהלך 12-15 החודשים הקרובים. כמו כן, ישנה אפשרות שנגיע לרמות חסר דומות לאלו שנרשמו ברבעון הראשון של 2009". בטווח הקצר, חזר ג'נג'ואה על ערכותיו שעד סוף השנה, מדד ה-S&P 500 יגיע לרמה נמוכה ה-1,000 נקודות.

בסקירתו התייחס האסטרטג לאפשרות שה'פד' יציג תוכנית הקלה כמותית שלישית ואמר שמדובר בטעות. "אם תוכנית QE3 תגיע כפועל יוצא של QE2, אני מעריך שזו יהיה טעות מהותית במדיניות. היא אולי תעזור לשווקים לכמה שבועות, אבל התוכנית תגרום לשווקים המתעוררים להאט את קצב הצמיחה שלהם, בעקבות האינפלציה שתנבע במחירי הנפט והמזון." עוד ציין כי למדינות המערב, תוכנית QE3 מהווה בעצם "מס נוסף על הצרכנים, בעזרת האינפלציה שהיא תייצר".