איך ייצא תשובה מתסבוכת האג"ח?

בשוק אגרות החוב הקונצרניות נעלו מדדי התל בונד את המסחר בכמעט ללא שינוי. מדד תל בונד 20 ירד ב-0.03%, מדד תל בונד 40 השיל מערכו כ-0.1% ומדד תל בונד 60 סיכם את יום המסחר בירידה של כ-0.06%. מדד תל בונד שקלי סיים בעליה של 0.13%.

הדרמה היומית התחוללה סביב אגרות החוב של דלק נדל"ן. אתמול הודיעה החברה, לפני תחילת המסחר באג"ח, על כך שככל הנראה לא תוכל לעמוד בתשלום הריבית הקרוב לכל נושיה. ההחלטה על אי תשלום התקבלה בחברה, לאור העובדה שבשבוע שעבר לא הצליחו נציגי החברה באסיפת בעלי אגרות החוב לשכנע את המשקיעים לדחות את תשלום הקרן של סדרה כה' בסכום של כ-285 מיליון ש'.

במצב כזה, רשאים בעלי החוב של כל הסדרות (באופן תיאורטי) לפנות לבית משפט ולדרוש פירעון מיידי של כל החוב העומד כיום על כ-2.2 מיליארד ש'. מאידך, נכון להיום, שווי הנכסים של החברה פחות בהרבה מהחוב, לכן בעת פירוק החברה מחזיקי אגרות החוב יקבלו בחזרה הרבה פחות ממה שהשקיעו. כלומר "התספורת" במצב נוכחי תהיה בלתי נמנעת.

נכון לעכשיו החברה מנהלת שיחות אינטנסיביות עם הנציגים של בעלי האג"ח, על מנת להגיע לפתרון מהיר ככל שניתן. לנסות בכל זאת למנוע את המצב של חדלות פירעון בחברה. מצב של חדלות פירעון בחברה עלול לסכן את ההסכם המתגבש עם המשקיעים הזרים לרכישת החברה עליו פורסם בעבר. במידה והמשקיעים הזרים ינטשו את הרעיון של רכישת החברה, תשובה עלול למצוא את עצמו במצב הרבה יותר גרוע מול הנושים. אלא אם יתפשר בסופו של דבר ויזרים סכומי עתק לחברה.

רכישות עצמיות של אגרות החוב על ידי הטייקונים נמשכו גם אתמול. בן דב ממשיך ברכישות העצמיות של אגרות החוב של סקיילקס וסאני. כמוהו, גם הקבוצה בשליטתו של אליעזר פישמן ביצעה קניות בשבועות אחרונים באגרות החוב של הקבוצה. כך כלכלית ירושלים ביצעה רכישת עצמית בהיקף של כ-2 מיל' ש' בשבועיים האחרונים. חב' מבני תעשייה ביצעה רכישה עצמית של אגרות החוב בהיקף של כ-5 מיל' ש' מאז תחילת הירידות - מסוף יולי השנה ועד אתמול.

אגרות החוב הממשלתיות נעלו את יום המסחר אתמול בעליות שערים קלות. מדד הגלילים עלה בכ-0.15%, מדד הגילונים רשם עליה של כ- 0.08% ומדד השחרים סיכם את היום בעליה קלה של כ-0.04%.

רוס קרוטקין, דסק , יובנק קרנות נאמנות.

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.