לקראת עדכון הריבית: "אם בבנק ישראל רוצים להפחית את הריבית - זה הזמן"

ביום שני ה-29 לחודש צפוי בנק ישראל לפרסם את הריבית במשק לחודש ספטמבר. מרבית האנליסטים מעריכים, כי הריבית תיוותר על כנה חודש רביעי ברציפות ברמה של 3.25% אולם יש גם כאלו שלראשונה מאז סיום המשבר ב-2009 החלו לדבר על הורדת הריבית בעתיד הנראה לעין.

מאז שנפלה לשפל של 0.5% באפריל 2009 והחלה לטפס בספטמבר באותה השנה, נגיד בנק ישראל, הפרופ' סטנלי פישר, לא בחר ולו פעם אחת להוריד את הריבית. כעת, ברקע להאטה החזויה בצמיחה העולמית פישר יתקשה להעלות את הריבית. בנוסף, התחייבות ה'פד' להותיר את הריבית בארה"ב ברמתה הנוכחית עד מחצית 2013 תקשה על בנק ישראל לפתוח את פער הריביות עוד יותר.

הירידה החדה בציפיות האינפלציוניות בישראל אל מרכז היעד של בנק ישראל שקולה למעשה לעלייה של כאחוז בריבית הריאלית במשק. בהקשר זה נזכיר את ההפתעה החדה כלפי מטה במדד המחירים לחודש יולי.

"הפחתה כבר החודש תהיה פזיזה"

"אנו מעריכים שהריבית תוותר ברמה של 3.25% בחודש הקרוב וגם עד סוף השנה", אמר אורי גרינפלד, מנהל מחלקת המאקרו בפסגות. "מוקדם לדבר על הורדת כיוון שעיקר ההתפתחויות בשווקים שהובילו להערכות אלו התרחשו במהלך החודש האחרון. אנו סבורים כי בנק ישראל יעדיף להמתין לפחות חודש נוסף על מנת לבחון אם התפתחויות אלו בנות קיימא ואת מידת את השפעותיהן".

אמיר כהנוביץ כלכלן ראשי כלל-פיננסים: "להערכתנו בנק ישראל יותיר וצריך להותיר את ריבית ספטמבר ברמתה, על 3.25%. אנו אומנם לא פוסלים שהורדת ריבית תידרש כבר בעתיד הקרוב, אך חושבים שהפחתה כבר החודש תהיה פזיזה מידי. הסיבות לכך הן העובדה שהתמונה באירופה עדיין אינה ברורה ורוב ההתפתחות הייתה רק החודש, שנית לא ברור מה המטרות שתשיג כעת הפחתת ריבית שכן השקל נחלש בתקופה האחרונה, לחברות יש מספיק מזומן, ציפיות האינפלציה עדיין גבוהות בטווחים הארוכים ממרכז היעד ושיעור האבטלה בישראל נמצא בשפל".

רון אייכל, כלכלן ואסטרטג ראשי במיטב בית השקעות: "אם בבנק ישראל רוצים להפחית את הריבית – זה הזמן. נראה שהמחאה החברתית משפיעה, ולרעה, על ההוצאה הצרכנית. להערכתנו, בבנק ישראל ישקלו בצורה רצינית הפחתה של הריבית, על רקע ההתפתחויות בשווקים הפיננסיים ובחזית המאקרו כלכלית. כך, גם הפחתה של 50 נ"ב, מחר, לא תפתיע. עם זאת, נראה כי השיקולים להותיר הריבית ללא שינוי יגברו. בהתאם, תהליך הריסון המוניטרי צפוי להיעצר למספר חודשים".

גיל נויברגר, מנכ"ל קרנות נאמנות בבית השקעות אדמונד דה רוטשילד: "להערכתנו, ריבית בנק ישראל לחודש ספטמבר תישאר ללא שינוי. הסיבות העיקריות לכך הן ההאטה המסתמנת הן בכלכלה הגלובלית והן במשק הישראלי, הירידה בציפיות האינפלציה והיחלשות השקל מתחילת החודש. יחד עם זאת, אנו מעריכים כי תיתכן הורדת ריבית בחודשים הקרובים, בהתאם לנתונים הכלכליים שיצטברו בשבועות הקרובים".

כאמור, קונצנזוס ציפיות הכלכלנים לקראת החלטת הריבית עומד על הותרת ללא שינוי. עם זאת, אמיר חיק, כלכלן ראשי בבנק אגוד, נותן סיכוי של 50% שהריבית תרד כבר עכשיו ל-3%. לדבריו "יש הסתברות של 50% שפישר יוריד את הריבית ל-3% בצל ההאטה בכלכלה. במק"מים הקצרים משתקפת כבר ריבית נמוכה יותר של 3% והעובדה שיש הפרש בין הריבית בפועל למה שהשוק מגלם מראה כי ישנה האפשרות להורדה כבר בספטמבר".