מידרוג מעניקה אופק יציב לא.דורי: "צבר הזמנות של 3 מיליארד שקל ושולי רווח גבוהים ביחס לענף"

חברת הדירוג מידרוג העניקה היום (א') דירוג A3 לסדרות האג"ח ב', ג', ד, ה' ו-ו' של קבוצת א. דורי ( לוזון קבוצה -0.87% לוזון קבוצה 284.6 -0.87% בסיס:287.1 פתיחה:287.1 גבוה:287.3 נמוך:282.7 תמורה:314,468 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ) ומשנה את אופק הדירוג משלילי ליציב. כמו כן, מאשרת מידרוג דירוג זהה להנפקת סדרה חדשה או הרחבת סדרה קיימת בסך של עד 60 מיליון שקל ע.נ. אשר תשמש לפעילות השוטפת.

בעקבות הליך BMBY, שהושלם בחודש אפריל הפכה קבוצת ג'י סיטי 0% ג'י סיטי 1,530 0% בסיס:1,530 פתיחה:1,546 גבוה:1,613 נמוך:1,526 תמורה:8,912,969 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: לבעלת השליטה בחברה. מאז חודש מאי 2011 מוחזקת השליטה בחברה על ידי גזית פיתוח, המוחזקת בשיעור של 75% על ידי גזית גלוב ו-25% על ידי רונן אשכנזי אשר מונה למנכ"ל דורי קבוצה.

להערכת מידרוג, חיזוק הקשר עם קבוצת גזית גלוב (המדורגת Aa3 באופק יציבעל ידי מידרוג ) משפיע לחיוב על פרופיל הסיכון, בשל חוסנה הפיננסי הגבוה, נגישות לשוק ההון ויכולות ניהול (יצוין כי בכוונת בעלת השליטה לבצע בחברה על מנת לחזק את בסיס ההון). מידרוג מצפה כי יתבצעו צעדים בטווח הבינוני, אשר יביאו להקטנת פרופיל הסיכון באמצעות אסטרטגיה מימונית וניהול פיננסי שמרניים ומיקוד בהגדלת הרווחיות מפעילויות הליבה.

במדרוג אומרים כי "בשנים האחרונות חל שיפור מתמיד בתוצאות דורי בנייה הבא לידי ביטוי בעליה בהיקף ההכנסות ושולי רווח בולטים לטובה של 8% העומדים מעל המקובל בענף הקבלנות בישראל. לכך תורמים המיצוב הגבוה של דורי בניה בתחום המגדלים ובפרט מגדלי היוקרה ועבודת הגמר בישראל אשר מאופיין בביקושים. יתרונות אלו באים לידי ביטוי אף בצמיחה של צבר ההזמנות העומד כיום על כ-3 מיליארד שקל, לעומת צבר של כ-1.5 מיליארד שקל בתחילת שנת 2008". לצד זאת, מעריכה מידרוג כי תיתכן שחיקה בשולי הרווח בטווח הארוך במידה ותחול האטה במגזרי הנדל"ן בישראל והגברת התחרות.

במהלך המחצית הראשונה של שנת 2011 החברה לא ביצעה מסירות דירות לרוכשים בהיקף משמעותי ובהתאם לכללי ה- IFRS - הכירה ברווח גולמי בגובה של כ-0.3 מיליון שקל בלבד בגין מגזר פעילות זה. יחד עם זאת, פעילות החברה במגזר (בעיקר בישראל), הושפעה לחיוב מהתחזקות שוק הנדל"ן למגורים ומקצב מכירות גבוה, אשר צפוי להתבטא בהכרה בהכנסות, ברווחים ובתזרים משמעותי החל מהמחצית השנייה של שנת 2011 ועד לסוף שנת 2014 (על בסיס פרויקטים בביצוע ובתכנון כיום). קצב ומחירי המכירות בפרויקטים בביצוע תומכים בנראות הצפי לרווחיות עתידית, כפי שמשתקף ממקדמות מרוכשי דירות ליום 30.06.2011 בגובה של 220 מיליון שקל, ממלאי בניינים למכירה בגובה של כ-836 מיליון שקל ומקצב המכירות של הפרויקטים בביצוע.