בהתאם לציפיות הכלכלנים: פישר הותיר את הריבית על 3.25% חודש רביעי ברציפות

נגיד , פרופ' סטנלי פישר, הותיר הערב את בנק ישראל ללא שינוי ברמה של 3.25%, זאת בהתאם לקונצנזוס תחזיות הכלכלנים. מדובר בחודש רביעי ברציפות שהריבית נותרת ללא שינוי אך נציין כי החודש ולראשונה מזה תקופה ארוכה - נשמעו קולות הקוראים להורדת הריבית.

בהודעה המצורפת לעדכון הריבית, נכתב כי "ההחלטה להותיר את הריבית לחודש ספטמבר ללא שינוי עקבית עם מדיניות ריבית שנועדה להחזרת האינפלציה לתוך יעד יציבות המחירים של 1% עד 3% ב-12 החודשים הקרובים, ולתמיכה בצמיחה תוך שמירה על היציבות הפיננסית." עוד נכתב, כי "כיוון השינוי בריבית בהמשך תלוי בסביבת האינפלציה, בצמיחה במשקים הישראלי והעולמי, במדיניות המוניטרית של הבנקים המרכזיים העיקריים ובהתפתחות שערי החליפין של השקל."

הגורמים להותרת הריבית, כפי שהם כתובים בהודעה המצורפת של בנק ישראל:

הצפיות לאינפלציה ל-12 החודשים הבאים רשמו ירידה משמעותית בחודש האחרון. התחזית העדכנית של חטיבת המחקר היא שהאינפלציה תיכנס ליעד לקראת סוף שנת 2011, לעומת אמצע 2012 בתחזית הקודמת. מדד יולי הפתיע באופן משמעותי כלפי מטה, לאחר שארבעת המדדים הקודמים, בניכוי גורמי עונתיות, תאמו את טווח יעד האינפלציה. יחד עם זאת, האינפלציה בהסתכלות על 12 חודשים אחורנית עדיין נמצאת מעל היעד, 3.4%.

בנוסף לכך, בבנק ישראל ציינו כי "שעור הצמיחה ברביע השני היה מתון יחסית לרביע הקודם, בעיקר כתוצאה מהתמתנות הביקושים העולמיים והשפעתם על הייצוא, בעוד שהביקושים המקומיים המשיכו לגדול. ההתפתחויות מאז החלטת הריבית הקודמת המצביעות על תפנית שלילית בפעילות בארה"ב ובגוש האירו, יחד עם הסיכונים הגיאו פוליטיים עלולים להשפיע על הפעילות הכלכלית בישראל. יחד עם זאת, מצבו הטוב יחסית של המשק הישראלי בעת הזאת יאפשר לו לספוג זעזועים אלה עם פגיעה מתונה יחסית".

לגביי מחירי הנדל"ן, צויין כי נרשמה התמתנות זה החודש השני למרות שקצב העלייה ב-12 החודשים הוא עדיין גבוה. בבנק ישראל צופים כי צעדיו בתחום המשכנתאות, צעדי האוצר על מיסוי הנדל"ן וגידול בהתחלות הבנייה ימשיכו את ההתמתנות במחירי הדיור.

כמו כן, צויינה התפנית השלילית בארה"ב ובאירופה שהובילה לכך שהשווקים לא מתמחרים העלאת ריבית בשנה הקרובה באף אחד מהבנקים המרכזיים של המדינות המפותחות הגדולות. בתוך כך, ה-Fed הודיע כי יותיר את הריבית ברמתה האפסית לכל הפחות עד לאמצע 2013.

תגובת הכלכלנים

יוסי שווימר, הכלכלן הראשי של מגדל שוקי הון: "יש לשים לב לעובדה, שעל פי תחזית המחקר של בנק ישראל, בעקבות ההרעה בסביבה הכלכלית העולמית בחודש האחרון, תחזית הריבית הממוצעת בעוד 12 חודשים ירדה מ- 4% בחודש שעבר ל- 3.3% דבר, המאותת להערכתנו כי בזמן הקרוב, הריבית צפויה להישאר על כנה. בנק ישראל יעדיף להמתין להתבהרות החשש מפני האטה כלכלית עולמית והתמתנות אי הוודאות במצב הגיאופוליטי באזורנו. עניין נוסף שיעמוד למבחן הוא האם ההאטה בקצב עליית מחירי הדירות מעידה על שינוי מגמה או שמדובר בתופעה זמנית".

"הגורמים המקומיים שתמכו בהשארת הריבית על כנה היו התמתנות הצמיחה במשק מ- 4.7% ברבעון הראשון ל- 3.3% ברבעון השני, ירידה מפתיעה של 0.3% במדד חודש יולי לעומת תחזיות לעלייה של 0.3% והירידה בציפיות האינפלציה ל-12 החודשים הקרובים מתחת לרמה של 3%. הגורמים החיצוניים שתמכו בהחלטה זו הם הזעזועים בשוקי ההון עקב הורדת הדירוג של ארה"ב והחשש מפני האטה נוספת בצמיחה העולמית וכמובן, השארת הריבית על כנה בארה"ב לפחות עד מחצית 2013."

אורי גרינפלד, מנהל מחלקת המאקרו בפסגות: "הגורמים להותיר את הריבית על כנה חודש נוסף די ברורים: ההשפעות החיצוניות בדמות ההאטה בארה"ב והחששות ממשבר פיננסי בגוש האירו, האטה בצמיחה גם בישראל, התחייבות הפד להותיר את הריבית ברמתה עד מחצית 2013 ומדד יולי הנמוך ירידת הציפיות האינפלציוניות אל מרכז היעד של בנק ישראל השקולה למעשה לעלייה של כאחוז בריבית הריאלית במשק".

"השאלה היותר מעניינת היא איך יראה תוואי הריבית העתידי כאשר מצד אחד הריבית הריאלית עדיין נמוכה ביחס למצבו של המשק אך מצד שני גורמי הסיכון עלו משמעותית ובמיוחד החשש מהתדרדרות הבעיות באירופה לכדי משבר פיננסי. אנו מעריכים שבתרחיש הסביר ביותר הריבית תוותר ברמה של 3.25% לפחות עד סוף השנה ותגיע לרמה של 3.25-3.5% בעוד 12 חודשים"

יניב פגוט, האסטרטג הראשי של קבוצת איילון: "בנק ישראל החליט על 'שמירת כדורים במחסנית המוניטרית' באמצעות הותרת הריבית על כנה. פעולה זו היא התנהלות טקטית נכונה של הבנק המרכזי אשר לא נחפז להפחית ריבית למרות השמועות אשר הסתובבו בשוק, זאת על מנת להרוויח זמן עד אשר תתבהר התמונה הכלכלית המעורפלת. במקרה של חזרת הפאניקה לשווקים ו/או אסקלציה במשבר הפיננסי באירופה, בנק ישראל לא יהסס להפחית את ריבית הבסיס אפילו במועד שונה מהמועד הקבוע ביום שני האחרון של כל חודש".

יוסי פריימן, מנכ"ל קבוצת פריקו: "בנק ישראל רוצה לראות שהירידה באינפלציה היא לא אירוע נקודתי הנובע מהמחאה נגד יוקר המחיה. בנק ישראל מעדיף להמתין ולחכות ולראות את נתוני מדד חודש אוגוסט, על מנת לראות כי אכן מגמת ירידת תוואי האינפלציה היא לא אירוע חד פעמי. פישר חושש מכך שהורדת ריבית עלולה ליצור בועות בתחומי הנדל"ן ושוק ההון בשל כסף זול הנמצא בשוק. תוואי האינפלציה הנוכחי ל-12 החודשים הקרובים עומד על כ-2.5%, טווח המאפשר לבנק ישראל להוריד את הריבית נוכח האטה בצמיחה העולמית".