תחזית: "ירידת רווחיות החברות עלולה להמשיך ברבעון השלישי"

השבוע ננעל המסחר בבורסה הישראלית במגמה שורית לאחר רצף הירידות של השבועות האחרונים. מדד המעו"ף רשם עלייה של 4% ומדד ת"א 75 טיפס 5.4%. עוד נציין את מדד הבנקים שבלט עם עלייה של 5% וזינוק של 7.3%.

בסקירתם השבועית מאפיינים את שבוע המסחר החיובי כמושפע מהמגמה בחו"ל אך מזכירים כי העליות היו מתונות יחסית למדדים שם. בנוסף גם מציינים בבנקים את המחזורים הנמוכים במסחר. באשר לעתיד עולה הדאגה מחודש ספטמבר ואת התנודתיות בשוקי העולם.

כלכלני בנק פועלים מציינים כי: "עונת הדוחות לרבעון השני הציגה רבעון שני ברציפות של ירידה ברווחיות המצרפית של 25 החברות הגדולות בבורסה, כשאנו מעריכים כי מגמה זו עלולה להימשך גם ברבעון השלישי".

"אנו סבורים כי מניות לא מעטות הגיעו למחירים נוחים להשקעה, ללקוחות בעלי מרווח נשימה ארוך במיוחד. בין המניות שאנו חושבים כי הירידות שערכיהן יצרו הזדמנויות השקעה ניתן למנות את טבע, כיל, החברה לישראל, בזק, עזריאלי ועוד. אולם בטווח הקצר התנודתיות והעצבנות בשווקים תימשכנה, להערכתנו, וכי רמת הסיכון עודנה גבוהה מאוד".

כלכלני בנק לאומי מציינים כי: "להערכתנו, בטווח הקצר ימשיך המסחר בשוק המניות המקומי להתאפיין בתנודתיות גבוהה, על רקע מגמת המסחר מעבר לים. כמו כן, נזכיר כי אנו בפתחו של "ספטמבר", ויש לקחת בחשבון גם את הסיכונים היחודיים לשוק המקומי הנובעים מהרגישות לשינויים בסביבה הגיאופוליטית. בטווח ארוך יותר, רמת המכפילים נראית אטרקטיבית להשקעה, אך אם יתממש תרחיש קיצון של הדרדרות למיתון גלובאלי, ייתכן שיחלוף זמן לא מבוטל עד שנחזור למגמה חיובית".

שוק האג"ח

הודעת הריבית השבוע על ידיד בנק ישראל שהשאיר את רמת הריבת על כנה היתה הנושא המרכזי במחירי האג"חים. בבנק לאומי מציינים כי אג"חי המדינה נהנו מההודעה ובבנק הפועלים מאמינים כי הגורם המשפיע ביותר לריבית, ציפיות האינפלציה, ירדו עם הצלחץ המחאה החברתית נגד יוקר המחייה. המק"מ לשנה נסחר השבוע ברמה של 3.03%.

בפרסום בנק הפועלים כותבים על השחרים בעלי המח"מ הבינוני: "להערכתנו, התשואה השוטפת באגרות החוב השקליות במח"מ הבינוני, בשילוב האפשרות לירידה באינפלציה ואי שינוי בריבית בנק ישראל, תומכות בהמשך השקעה ברכיב זה".

בבנק לאומי סבורים כי קיימת העדפה להשקעה באגרות ממשלתיות במח"מ בינוני, בבנק מנמקים את קביעתם בשל "התשואה הנאה אותן הן מספקות ובשל רגישותן הנמוכה יותר לתנודות", אך גם מדגישים כי "בשל היות הציפיות האינפלציוניות הנגזרות משוק ההון דומות להערכות החזאים אנו ממליצים על אחזקה מאוזנת בין האפיק הצמוד לזה השקלי".