משב רוח קל לדנקנר: קריסת הפרנק השוויצרי צפויה לצמצם את הפסדי כור על קרדיט סוויס

צניחת המטבע בשוויץ בכ-10%, שהגיעה בתגובה ישירה להצהרת נגיד הבנק המרכזי השוויצרי על התערבות אגרסיבית בשוק המט"ח לטובת הורדת שער המטבע המקומי מול המטבעות האחרים, ובד בבד הקפיצה את הבורסה של שוויץ בכ-4%, צפויה להשפיע לטובה על חברת כור, חברה בת של דיסקונט השקעות שבשליטת איש העסקים נוחי דנקנר.

כור מושקעת במניות בנק ההשקעות השוויצרי קרדיט סוויס, שחלקן משועבדות כנגד הלוואות שהחברה לקחה מהבנקים סיטי ומורגן סטנלי. במקביל דאגה כור לגדר את ההשקעה ומדיווחי החברה עולה, כי היקף הגידור שלה עומד על כ-690 מיליון פרנק שוויצרי.

בפועל יש לכור יתרון של כ-450 מיליון פרנק שוויצרי, שכן לחברה חשיפה של כ-525 מיליון פר"ש במניות קרדיט סוויס, יש לה מזומנים בסכום של כ-347 מיליון פר"ש, ומנגד, הלוואות בסכום כולל של כ-636 מיליון פרנקים שוויצרים וכאמור, עסקאות צילינדר (גידור) בסכום כולל של כ-690 מיליון פר"ש. סכום החשיפה למניות CS והמזומנים, בנטרול ההלוואות והגידור, מביאים אותה להיות במעין "שורט" של כ-450 מיליון פר"ש.

נעם פינקו, אנליסט בבית ההשקעות פסגות אמר בשיחה עם Bizportal, כי "כשלוקחים בחשבון את הגידור, לכור יש עודף התחייבויות על נכסים בפרנקים שוויצרים. עסקת הגידור של כור היא בהיקף גבוה מאוד. לכן, כשהפרנק השוויצרי יורד, כור למעשה מרוויחה הודות לגידור.

"כל עוד שווי המניות ירד והפרנק השוויצרי עלה, נגרמו לכור הפסדים, בפרט לאור העובדה שההלוואה בגין הנכס היא קבועה. לכך התווספו הירידות בשער המניה עצמה, שנבעו משתי סיבות: ראשית, כל עוד שער הפרנק מול המטבעות האחרים היה גבוה נפגעו התוצאות הכספיות של הבנק, ושנית, המניה של קרדיט סוויס חטפה יחד עם כל סקטור הבנקים".

לדברי פינקו, "לאור הצהרת הנגיד השוויצרי וצניחת הפרנק השוויצרי, צפוי שיפור בתוצאות הכספיות של קרדיט סוויס, דבר שאמור להשפיע לחיוב על שער המניה. בנוסף, הודות לגידור של כור, מצטמצם ההפסד של החברה 'על הנייר'. בשורה התחתונה, המהלך שנקט היום הנגיד השוויצרי אמור להשפיע לטובה על מניית קרדיט סוויס ועל השקעת כור יחד איתה".