בוכים על חלב שנשפך: סקטור הקמעונאות צנח בצל המחאה; מי מומלצת?

בעיתות של חוסר וודאות בשווקים הפיננסים וירידות שערים רוחביים בכל בורסות העולם המשקיעים בדר"כ בורחים למניות הקמעונאות והתקשורת הנחשבות דפנסיביות. ההנחה שעומדת מאחורי גישה זו היא שאנשים לא מפסיקים לאכול וגם לא לדבר אחד עם השני, לכן החברות שפועלות בתחומים אלו ימשיכו להרוויח. אולם לסקטור הקמעונאות הישראלי יש צרות משלו - חרם צרכני על תנובה ומחאה חברתיח כוללת. את ההשפעה על החברות בתחום ניתן לראות גם בקופות הרושמות וגם במחירי המניות בבורסה.

מתחילת השנה מניית שופרסל איבדה 31.7%, צים שיווק נחתכה בכ-35%, ויקטורי איבדה כ-25%, אלון רבוע כחול צללה בכ43.6%, זאת כאשר מדד המעו"ף איבד רק כ-22%. מנגד מניית רמי לוי הצליחה לשמור על פרופיל חיובי כשהתחזקה בכ-3.75%.

אז כשסקטור שלם נמצא על הכוונת של הציבור הישראלי ועל הכוונת של ציבור המשקיעים, נשאלת השאלה - מי מסוכנת יותר ומי פחות ומה כדאי לעשות?

בשיחה עם Bizportal אומר מאיר סלייטר, אנליסט בכיר בבית ההשקעות דש ברוקראז', "החרם על תנובה זה לא הסיפור הגדול, הסיפור הגדול זו המחאה. היא גרמה להעלאת המודעות של אנשים למה שהם קונים, הם לא מבזבזים בסופר כמו שהוא היו רגילים עד לפני חודשיים".

מדובר בעובדה בשטח שהעלייה במודעות הורידה את הצריכה במזון: ביולי אוגוסט הנתונים של סטורנקסט (חברה שסוקרת את מה שעובר בקופות בסופרים) מצביעים כי יש ירידה בעיקר במוצרי החלב. סלייטר מסביר עוד כי השפעה עיקרית נוספת של המחאה היא ירידה במחירים, לדבריו "משהו שעוד לא ראינו כבר שנתיים". מוצרי המזון ירדו באוגוסט בכ-0.6% בהשוואה לחודש יולי.

רמי לוי - קטנה ויציבה

איך ההשפעות האלו מתבטאות בעסקייהם של החברות מסקטור הקמעונאות? "היום המחירים יורדים וזה יפגע להן ברווחיות. גם פוטנציאל של העלייה בצריכה יעלם בעקבות שיעורי הרווחיות הנמוכים. כל החברות נפגעות ממצב זה".

סלייטר מסביר, כי אלון רבוע כחול שלה הרווחיות הנמוכה ביותר בענף היא הראשונה להיפגע ועוד בצורה משמעותית, אחריה נמצאת שופרסל. מי שתפגע הכי פחות היא רמי לוי בגלל שלה יש רווחיות הכי גבוה ומינוף הנמוך ביותר.

שטראוס ואסם בצל המחאה

אסם אומנם מייצרת מזון ועכשיו כל חברות המזון נמצאות על הכוונת, אך היא פועלת בשוק שבו המחירים עלו בצורה מדודה ולא פראית. לכן, מעריך סלייטר, כי היא לא חשופה ישירות לחרם. בשורה תחתונה: ההשפעה של המחאה על אסם הינה מינורית. "אסם היא חברה סולידית מי שרוצה להחזיק במנייה סולידית אסם זו אחת מהן. היא לא הזדמנות גדולה אבל בהחלט יש פה הזדמנות סולידית".

עם חרם או בלי חרם שטראוס, היא קודם כל חברת חלב וקפה, מה שאומר שהיא חשופה לכל התנודתיות במחירי הגלם בחו"ל. בנוסף למחירי הגלם שטראוס חוטפת במכירות כמו תנובה. סלייטר מסביר כי "שטראוס מיישרת קו מטה במחירי המוצרים שלה והיא לא מנסה להרוויח נתחי שוק. בנוסף, הרגולציה שמתגבשת בימים אלו עשוייה להשפיע גם היא על עסקיה ורווחיה". בשורה תחתונה סלייטר אומר: "שטראוס היא בהחלט מצוייה כיום במחיר נמוך שמשקף נקודת כניסה טובה אבל היא לא השקעה סולדית כמו אסם. מצד שני המחיר הנוכחי לא מגלם פוטנציאל כמו סקטורים אחרים בשוק ההון. ההמלצה על שטראוס היא חיובית אבל אי אפשר להגיד עליה רוצו לקנות".