הלחץ על הטייקונים בשיאו: כיצד ישפיעו מסקנות ועדת הריכוזיות על הבנקים?

ועדת הריכוזיות או בשמה השני הוועדה להגברת התחרותיות במשק תפרסם את מסקנות הביניים שלה ביום א' בערב. למסקנותיה צפויות להיות, במידה ויאומצו בסופו של דבר, השפעות מרחיקות לכת על שוק ההון הישראלי הנשלט ברובו על-ידי מספר מצומצם של גופים. ועדת הריכוזיות כמו גם ועדת טרכטנברג נולדו מתוך המחאה החברתית ונמנות עם גורמי פנים שעלולים להעיב על המסחר באחד העם בתקופה הקרובה.

ביום ה' ניתנה לנו הצצה למסקנותיה של ועדת הריכוזיות אשר הניחו תשתית ראשונית לאיסור שליטת צולבת בקונצרנים גדולים וחברות החזקות ולהפרדת ההחזקה הפיננסית (בנקים וחברות ) מהריאלית (חברות שונות ומפעלים). המשתמע מכך הוא שבעלי החזקות צולבות יאלצו לוותר על החזקותיהם באחד התחומים.

הועדה מנמקת את המסקנות בכך שהריכוזיות פוגעת בחוסן המערכת הפיננסית, מונעת אשראי ממתחרים ומובילה להעברת מידע ופגיעה בתחרות. מלבד זאת, נוצר מצב שהטייקונים מלווים לעצמם כספים כאשר מחזיקים בבנקים מלווים ובחברות לוות, תופעה לא רצויה שמסכנת את יציבות המשק, כך על פי הוועדה.

קצת רקע - החזקות צולבות

חלק מהמחזיקים בבנקים נהנים מהחזקות צולבות ולדוגמא נציין את שרי אריסון השולטת בבנק הפועלים ומחזיקה גם בשיכון ובינוי; משפחת יולי עופר ז"ל המחזיקה במזרחי טפחות וגם במליסרון מש' וורטהיים שמחזיק גם בקוקה קולה. בינו צדיק שמחזיק בבינלאומי מחזיק גם בפז ובעלי השליטה בדיסקונט מחזיקים גם באיקאה. אלה הן רק חלק מהדוגמאות.

בנק לאומי משוחרר מהצרה הזו כשמוחזק 6% בידי המדינה ו-9.5% בידי אליהו. טייקונים אחרים בעלי החזקות פיננסיות שונות הם נוחי דנקנר שברשותו אי.די.בי. אחזקות וגם כלל ביטוח, כלל פיננסים ואפסילון; יצחק תשובה, הבעלים של קבוצת דלק, מחזיק גם בפניקס ובאקסלנס.

בנקים או חברות?

"ניתן להניח כי בעל ההון יעדיף את החברה הריאלית על פני הבנק", מעריך אהוד ניר, בנקים בפסגות, בשיחה עם Bizportal. "צריך לזכור כי הבנק נתון תחת רמת רגולציה מאוד גבוהה ביחס לחברות אחרות", הוא מסביר.

ואכן, הרגולטור "עובד שעות נוספות" כשמדובר בבנקים. למשל על פי באזל 2 נדרשת כעת הלימות הון מספקת של 7.5%, במקום 6% שהונהגה בעבר בכדי למשוך דיבידנדים. "ייתכן כי בבאזל 3 הלימות ההון הנדרשת תהיה אף גבוהה יותר והדבר יקשה על בעל ההון למשוך כספים ולהחזיר אליו את ההשקעה. אציין כי השארת ההון בבנק אף תפגע בתשואה להון", הוסיף ניר.

בשוק כבר החלו לתמחר אפשרות שבעלי השליטה ימכרו את החזקותיהם בבנקים וחברות הביטוח והיצע זה לוחץ את סקטור הפיננסים מטה. מטבע הדברים, במצב החדש, טייקונים אחרים גם לא יוכלו להחזיק בבנקים והקונים יאלצו לבוא מקרב ציבור המשקיעים. נציין כי הוועדה מודעת לכך ואישרה כי המסקנות שיועברו בכנסת ייושמו בפריסה של כמה שנים מהיום, זאת בכדי שלא לזעזע את הבורסה.

עוד נציין, כי השליטה בחברות לעיתים נרכשת בהלוואות גדולות מהבנקים והדבר עלול להציב את ההלוואות הללו בסיכון וללחוץ על הבנקים עוד יותר.

נקודה נוספת היא מסקנות ועדת טרכטנברג באשר למס אפשרי על והגדלת שיעור מס על רווח הון שעלולים לגרום לטייקונים לרצות להקטין החזקות בחברות טרם העלאת שיעור המס.