סיטי במהלך דרמטי: חותכים קשות את מחיר היעד של רציו בשל הסיכון של 'לוויתן' - צפו במחירי היעד החדשים

המחלקת המחקר של סיטי בישראל פרסמו היום עדכון המלצה ל-4 ממניות סקטור האנרגיה. בסקירה שמתפרשת על פני 32 עמודים, מתייחס האנליסט מייקל קלאר למחירן של מניות {אבנר יהש}, ניו-מד אנרג יהש -1.11% ניו-מד אנרג 1,155 -1.11% בסיס:1,168 פתיחה:1,148 גבוה:1,169 נמוך:1,148 תמורה:8,974,941 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , ישראמקו יהש -2.46% ישראמקו יהש 186 -2.46% בסיס:190.7 פתיחה:190.7 גבוה:191 נמוך:185.7 תמורה:2,003,275 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ו רציו יהש -0.32% רציו יהש 347.9 -0.32% בסיס:349 פתיחה:349 גבוה:353 נמוך:345.2 תמורה:3,507,167 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: .

בשורה התחתונה, מותירים היום בסיטי את המלצת ה''קניה' על מניות אבנר ודלק קידוחים עם מחירי יעד של 2.5 שקלים ו-12.6 שקלים בהתאמה (נמוך משמעותית ממחיר יעד קודם של 3.41 שקלים לאבנר ו-19 שקלים לדלק קידוחים). רציו סופגת הורדת המלצה ל'החזק' מ'קניה' עם של 26 אגורות (ממחיר יעד קודם של 69 אגורות!). ישראמקו, מנגד, מקבלת העלאת המלצה ל'קניה' עם מחיר יעד של 47 אגורות (לעומת מחיר יעד קודם של 44 אגורות).

הדבר המהותי ביותר בסקירה הנוכחית של סיטי הוא שינוי יחס הסיכון לעניין פרויקט 'לווייתן'. עד כה נקבו בסיטי במחירי יעד והמלצות למניות הגז תחת ההנחה שמאגר 'לוויתן' יפותח ב-100%, כעת חותך קלאר את ההנחה הזו לסבירות פיתוח של 50% בלבד. זו הסיבה לנפילה הדרמטית במחירי היעד.

בשקף שמציג קלאר בסקירה הוא מראה את גרף הביקוש מול ההיצע בתחום ה-LNG בעולם. לפי השקף, כיום הביקוש ל-LNG גדול מההיצע אבל בשנת 2020 ההיצע הפוטנציאלי יעלה על הביקוש באופן משמעותי. הנקודה היא שלא כל הפוטנציאל ימומש, כלומר חלק גדול מהגז יישאר באדמה בשל קשיים כאלו ואחרים (שיווק או פיתוח) ולכן מי שיצליח להתקדם בפיתוח, יזכה גם לשווי גבוה. בסיטי מציינים בדלק עדכנו על שיחות ראשוניות עם לקוחות בסין, יפן וקוריאה כאשר ה-LNG נראת כעת כאופציה המועדפת שכן הנחת צינורות לאירופה זו יקרה ומורכבת (עומק ים של 4 ק"מ ומרחק ליעד של 1000 ק"מ.

בנוסף, בסיטי כותבים כי ראשי דלק אומנם ציינו את שנת 2017 כשנה שבה הגז מ'לוויתן' יגיע לשוק אבל מצייניים לפרויקטים שכאלו יש נטייה לעיכובים בלוחות הזמנים ולכן מעריכים כי הגז יגיע לשוק לא לפני 2018.

רציו: מחיר היעד צולל מ-69 אגורות ל-13 אגורות

מדהים לראות בעבודה של קלאר כי שווי הגז עבור ישראמקו הוא 13 אגורות בלבד, כאשר הנפט מוערך עבור רציו בעוד 13 אגורות וכך מגיעים בסיטי למחיר יעד של 26 אגורות שנקבע ע"י שימוש בסבירויות. מחיר היעד של סיטי במידה והפוטנציאל מתממש (Unrisked) עומד ברציו על 1.18 שקלים.