מדד ת"א 100 מול מדדים מובילים בעולם - לא מה שחשבתם

בעוד שמדדי המניות המובילים בעולם ירדו מתחילת השנה כתוצאה מחשש ממיתון חוזר בכלכלה הגדולה בעולם, כלכלת ארה"ב, ובשל התפשטות משבר החובות באירופה מיוון למדינות נוספות באירופה - הרי שמדד ת"א 100, אשר סובל השנה מירידות שערים חדות, נפגע גם הוא. בין עיקרי הסיבות ישנן התערערות השלטון במדינות השכנות (מצרים וסוריה), מצב היחסים הדיפלומטיים והכלכליים עם טורקיה, ההסלמה במצב הביטחוני - מדיני בעקבות פניית הפלסטינים להכרה כמדינה והשפעתה של המחאה הציבורית בחודשי הקיץ שהולידה את ועדת טרכטנברג.

הטבלה הבאה מציגה את ביצועי מדד ת"א 100 ומדדים מובילים נוספים בעולם בשנתיים האחרונות:

הנתונים מצביעים על כך שכל המדדים המובילים בעולם השיגו שלילית מתחילת השנה. המדד היחיד שהשיג תשואה שלילית חד-ספרתית, ובכך השיג מתחילת השנה את התשואה השלילית הנמוכה ביותר ביחס למדדים האחרים, הינו מדד הנאסד"ק שירד קרוב ל-9%.

הבה נבחן את הנתונים בשלוש רמות שונות:
- חודש ספטמבר 2011
- החודשים ינואר-ספטמבר 2011
- השנים 2010-2011

בחודש ספטמבר 2011 ירד מדד ת"א 100 ב-4.31% בלבד. ממוצע התשואה של כל יתר המדדים בעולם בספטמבר עמד על 6.2%-. המשמעות היא, שמדד ת"א 100 בלט לחיוב (באופן יחסי, כמובן...) מול המדדים המובילים בעולם בחודש זה. ניתן לייחס נתון זה לירידה ברמת אי-הוודאות בשוק הישראלי. ירידה שנבעה מחשש מפני הסלמה בעקבות פניית הפלסטינים לאו"ם, ולפרסום נתונים חיוביים על מצב המשק הישראלי (שיעור אבטלה נמוך היסטורית של 5.4% באוגוסט ותחזית של הלמ"ס לצמיחה של 5% במשק הישראלי בשנת 2011).

בניגוד למה שמקובל לחשוב, במהלך החודשים ינואר-ספטמבר 2011 מדד ת"א 100 לא היה בתחתית רשימת התשואות מתחילת השנה. בתקופה זו ירד מדד ת"א 100 בשיעור של כ-20.8%, בשעה שממוצע הירידות במדדים המובילים בעולם הסתכם בירידה של 18.9%. מדובר בתשואת - חסר של מדד ת"א 100, אך יש לזכור היטב כי היינו מצפים לתשואת - חסר גדולה בהרבה כתוצאה מכמות האירועים וחומרתם (כאמור, המצב הגיאופוליטי באזורנו, הסכסוך עם הפלסטינים, החרפת היחסים עם טורקיה והמחאה הציבורית) אשר השפיעו לרעה על הבורסה הישראלית.

לאור אי - הוודאות המאפיין אותה בשנה זו, יש להבין כי היא מפגינה עוצמה בכך שלא ירדה מתחילת השנה בשיעור ניכר יותר. מבט קצר נוסף בנתונים, מלמד אותנו כי בתקופה זו מדד הקאק, מדד פוטסי סין ומדד בווספה ירדו בשיעור ניכר יותר מזה של מדד ת"א 100.

לאלה מאיתנו אשר אוהבים לבדוק נתונים בטווח של שנים, נבדוק את התשואה המצטברת במדדי המניות המובילים במהלך השנים 2010-2011.ניתן לראות כי מדד הנאסד"ק הינו המדד היחיד שהניב תשואה חיובית מתחילת 2010 ועד לסוף ספטמבר 2011. מדד ת"א 100 הציג במהלך תקופה זו תשואה שלילית כוללת של 8.8% תוך שהוא תופס מקום "סביר" במרכז הטבלה. הוא השיג מול הממוצע לתקופה של תחילת 2010 ועד ספטמבר 2011 שעומד על 12.4%-. בולטים לשלילה הינם מדד פוטסי סין, מדד הקאק, מדד בווספה ומדד הניקיי שירדו בתקופה זו בשיעור דו-ספרתי חד.

כיצד צפוי להתנהג מדד ת"א 100 בטווח הקרוב?

למרות ירידת רמת אי-הוודאות בשוק הישראלי בשבועיים האחרונים, ימשיך מדד ת"א 100 להיות מושפע בטווח הקרוב בעיקר ממשבר החובות באירופה והחשש מפני גלישתה של ארה"ב למיתון. פיתרון משבר החובות באירופה (ע"י הגדלת קרן החירום של האחוד האירופי והבנק העולמי כך שניתן יהיה לעזור למדינות נוספות שעלולות להיקלע למשבר דוגמת איטליה וספרד) עשוי להביא לרגיעה בשווקים ולעליות שערים.

אני סבור שפתרון כזה או אחר יהיה חייב להימצא, אחרת האלטרנטיבה היא קריסת יוון ובכך יצירת אפקט דומינו הרסני לכלכלתן של מדינות אירופיות רבות ואף התרחבות המשבר אל מעבר לקונטיננט.

ברצוני לאחל לקהל הקוראים ולכל בית ישראל שנה טובה וגמר חתימה טובה.

הכותב, סיון ליימן, הינו יועץ השקעות פרטי ומנכ"ל כנען ייעוץ השקעות

* אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.