פסגות חותכים את הבנקים: "העלאת הון הליבה בבנקים משנה את כללי המשחק"

צפוי לאמץ בקרוב את ההמלצות של ועדת באזל 3, הדורשת להעלות את הון הליבה, ויחייב בהן את הבנקים הישראליים. לאור ההשלכות הצפויות של הדרישות האחרונות הוציאו בבית ההשקעות פסגות סקירה על סקטור הבנקים בישראל בהם הם מעדכנים את מחיר היעד ומורידים את ההמלצות. יש לציין כי ההורדה מגיעה לאחר מספר הורדות המלצות לבנקים מצד בתי השקעות המתחרים אשר הזדרזו לעשות זאת קודם.

בפסגות הורידו חתכו היום את מחירי היעד לכל חמשת הבנקים הגדולים במשק. במקביל, הוריד האנליסט אהוד ניר את המלצותיו לבנק לאומי, דיסקונט והבינלאומי לדרגת 'החזק' כאשר בנק הפועלים ומזרחי טפחות ממשיכים לקבל המלצת 'קנייה'.

בפסגות מסבירים כי כל הבנקים ללא יוצא מן הכלל סבלו מירידת שווי. "ההסבר הוא ברור העלאת דרישת הלימות ההון תפגע בקצב צמיחת האשראי- המהווה מקור הכנסה מרכזי. מאידך ההוצאות השוטפות צפויות להמשיך ולגדול בקצב המאפיין מהעבר."

בסיס הערכת השווי נעשה בהתבסס על 2 תרחישים בעלי התסברות זהה, כאשר בתרחיש הראשון יעד הלימות ההון יסתכם ב-9.5% ואילו בתרחיש השני היעד עומד על 11%.

להערכתם דרישת הון ליבה של 9.5% , אינה צפויה לפגוע בקצב צמיחת האשראי. לפיכך על מנת להימנע מדילול, יעדיפו בעלי השליטה בבנקים להוביל מדיניות של השגת היעד על בסיס הרווחיות תוך ויתור על התזרים הנובע מהדיבידנדים.

מאידך העלאת דרישת הון הליבה ל 11% עלולה לפגוע בקצב צמיחת האשראי של הבנקים. בתרחיש זה צויפם בפסגות כי הבנקים ינקטו במדיניות משולבת של השגת היעד על בסיס הרווחיות השוטפת וגיוסי הון. "הנחנו גיוס בהיקף של 20% מתוספת ההון הנדרשת. יצוין כי הגיוס חיזק את פוטנציאל הצמיחה של הבנקים אולם לא תרם לשווי למניה על רקע הדילול הנלווה להנפקה."

לבסוף, אומר אהוד ניר כי הפגיעה צפויה בשווי הבנקים בעקבות דרישת העלאת הון ותחזיתנו לתשואות להון נמוכות בשנת 2012 , תומכים בהורדת מחירי היעד. "עם זאת המלצתנו למניות פועלים ומזרחי טפחות נותרת קניה."

צפו במחירי היעד המעודכנים ובהמלצות החדשות