דריכות לקראת דו"חות טבע: צפי ל-6.8% גידול בהכנסות, האם תאשרר את התחזיות?

מחר תפרסם ענקית הגנריקה טבע -0.8% טבע 6,289 -0.8% בסיס:6,340 פתיחה:6,311 גבוה:6,320 נמוך:6,282 תמורה:5,162,834 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: את תוצאותיה הכספיות לרבעון השלישי של השנה. חוסר וודאות רב מלווה את המשקיעים לקראת הדוחות של ענקית הגנריקה הישראלית אשר סיפקה ברבעון הקודם תחזית צמיחה מאוד אגרסיבית למחצית השנייה של השנה.

אנליסטים הסוקרים את החברה מצפים שטבע תסכם את הרבעון עם הכנסות של 4.54 מיליארד דולר, עלייה של 6.8% ביחס לרבעון המקביל אשתקד. נזכיר כי בחודש אוגוסט אשתקד השלימה טבע את רכישת חברת רציופארם ובאו לידי ביטוי באופן חלקי בלבד בתוצאות הרבעון המקביל. כמו כן, השורה העליונה של טבע לא תושפע מהעסקה לרכישת חברת ספאלון שהושלמה במהלך אוקטובר.

הערכות הן כי ברבעון השלישי של השנה נמשכו המגמות בתחום הגנריקה המלוות את טבע בשנה האחרונה. הפעילות הגנרית בארה"ב ממשיכה לסבול ממיעוט השקות ותחרות קשה - אשר שחקו את המכירות של החברה. מנגד, טבע הציגה חוסן רב בפעילות שלה באירופה אשר ממשיכה להפגין איתנות ולאזן את הצד הגנרי.

תשומת הלב של המשקיעים תופנה דווקא לעבר השורה התחתונה שתציג מחר חברת טבע. אנליסטים הסוקרים את החברה מצפים שטבע תציג רווח מתואם של 1.23 דולר למניה, זאת לעומת 1.3 דולר למניה שנרשם ברבעון המקביל אשתקד. הרמה אותה צופים האנליסטים גבוהה בסנט אחד בלבד מאשר התחזיות של טבע שסיפקה לפני שלושה חודשים לרמה של 1.22 דולר למניה.

נזכיר כי טבע לרוב אינה נותנת תחזית רווח לרבעון אחד קדימה ומספקת למשקיעים תחזית רווח שנתית. ברבעון הקודם טבע חרגה מגישה זו, בין היתר בשל ציפיות מוטעות של השוק לכך שהרווח ברבעון הרביעי יהיה דומה לזה שנרשם ברבעון השלישי. במלים אחרות, טבע סיפקה אז סוג של 'אזהרת רווח' לרבעון השלישי.

האתגר המהותי שילווה את שיחת המשקיעים יהיה האם טבע תאשרר את תחזיותיה השנתיות שעומדות בטווח של 4.9-5.2 דולר למניה. על פי התנהגות המשקיעים ההסתברות לכך נמוכה מאוד. בשני הרבעונים הראשונים עמד הרווח על 2.14 דולר למניה. עמידה של טבע ביעדי הרבעון השלישי גוזרת רווח משמעותי של 1.54-1.84 למניה ברבעון האחרון.

מבחינה עסקית טבע ביצעה מספר מהלכים אשר יתרמו לשורה התחתונה ברבעון הרביעי. היא השלימה לפני כשבועיים את העסקה לרכישת חברת ספאלון תמורת 6.8 מיליארד דולר. כמו כן, טבע תהנה מתרומתם של שתי חברות שנרכשו השנה: Theramax הפועלת בתחום בריאות האישה וחברת טאיו היפנית.

גם פעילותה הגנרית של טבע צפויה לזכות בעדנה במהלך הרבעון הרביעי עם מספר השקות משמעותיות - כאשר הגדולה שבהן היא תרופת הזיפרקסה שפותחה על ידי אלי לילי. מכירות מוצרי המקור של התרופה הסתכמו ב-3.2 מיליארד דולר בשנה החולפת וכניסתה של הגנריקה תסייע לשורה התחתונה.

אלמנט נוסף אשר עשוי לבוא לידי ביטוי בהגדלת הרווח למניה יכול לבוא מכיוונה של התוכנית של טבע לרכישה עצמית של מניות. לפני כשנה אישרה טבע תוכנית רכישה עצמית בהיקף של עד מיליארד דולר. עד סוף הרבעון השני השקיעה טבע 594 מיליון דולר ברכישות העצמיות. ייתכן כי טבע ניצלה את הטלטלה בשווקים לטובת רכישה עצמית של מניות. מהלך זה, אם בוצע מקטין את מספר המניות של טבע ובכך תורם להגדלת הרווח למניה.