הסוחר מסתכל עכשיו על הרע - אבל מתעלם מהטוב, העליות יגיעו

לאחר חודש אוקטובר, שהיה חיובי ביותר בשוקי המניות בעולם ובישראל (במהלכו זינקו מדד ה-S&P ומדד ת"א 100 ב-11% וב-5% בהתאמה כתוצאה מפרסום הסכם מקיף בעניין משבר החובות בגוש האירו) - חזרו ירידות השערים למדדי המניות בארץ ובעולם מתחילת נובמבר.

ירידות השערים מתחילת נובמבר 2011 נובעות ממספר סיבות:

- ראש הממשלה היווני, פאפנדראו, הכריז בשבוע שעבר על כוונתו לקיים משאל עם ביוון בנושא תכנית החילוץ של אירופה. התכנית אותה גיבשו קברניטי אירופה בעבור המדינה, כוללת "תספורת" של 50% למחזיקי של ממשלת יוון והעברת 8 מיליארדי אירו (מתוך סכום כולל של 130 מיליארדי אירו). מכיוון שמרבית הציבור היווני מתנגד לגזירות הכלכליות הנלוות לסיוע ליוון, חששו המשקיעים מפני קריסה של תכנית החילוץ האירופית עוד בטרם נכנסה לשלב הביצוע.

- חברת ההשקעות האמריקנית MF גלובל הכריזה על פשיטת רגל לאחר שהשקיעה באג"ח ממשלתיות של ספרד, איטליה, בלגיה פורטוגל ואירלנד. שוקי האג"ח של מדינות אלה התדרדרו בשנה האחרונה. זאת תוך הימור כי שוק האג"ח יתאושש. פשיטת רגל זו הזכירה למשקיעים את פשיטת הרגל של ליהמן ברדרס בשנת 2008, אשר סימנה את תחילת המפולת בשווקי המניות. דבר אשר גרם לבהלה גדולה בקרב המשקיעים.

- קנצלרית גרמניה, אנגלה מרקל, הודיעה בסוף השבוע כי אף מדינה איננה מוכנה להשקיע בינתיים בקרן הסיוע האירופית (EFSF) שאמורה להיות ממונפת לסכום של טריליון אירו.

- חששות המשקיעים בפני התפשטות המשבר בגוש האירו לאיטליה: הכלכלה השלישית בגודלה בגוש האירו והשביעית בגודלה בעולם, נושאת על גבה חובות בהיקף של 1.9 טריליון אירו ויחס החוב הממשלתי שלה עומד על 120% מהתמ"ג. אגרות החוב של איטליה ל-10 שנים נסחרות בתשואה של 6.6% והמשקיעים חוששים שתתקשה לעמוד בהחזר החוב הכבד שלה.

יחד עם זאת, בימים האחרונים התפרסמו מספר נתונים חיוביים העשויים להחזיר את מגמת העליות לשווקים:

- ראש ממשלת יוון הודיע על ביטול משאל העם בעניין תכנית החילוץ באירופה ולאחר מכן על התפטרותו ועל כינון ממשלת אחדות ביוון. ממשלת האחדות צפויה לאשר את תכנית החילוץ האירופית.

- הבנק המרכזי של אירופה (ECB) בראשות הנשיא החדש מריו דראגי, הוריד במפתיע את הריבית בגוש האירו ברבע אחוז לרמה של 1.25, תוך שהוא מאותת על כוונתו לסייע לכלכלת היבשת.

- נתונים חיוביים משוק העבודה בארה"ב: שיעור האבטלה באוקטובר 2011 ירד ל-9% לעומת 9.1% בספטמבר 2011. כמו כן בוצע עדכון מעלה של מספר המשרות החדשות בחודשים אוגוסט וספטמבר. בחודש אוגוסט עודכן הנתון מ-57,000 משרות חדשות ל-104,000 משרות חדשות (כמעט כפול) בעוד בספטמבר נוספו 158,000 משרות חדשות בעוד הנתונים הקודמים הצביעו על 103,000 משרות חדשות בלבד. בנוסף, נתוני האבטלה השבועיים הפתיעו לטובה - 397,000 לעומת 406,000 בשבוע הקודם. הקונגרס בארה"ב קרוב להשגת הסכם שיפחית 4 טריליון דולר מהגירעון של ממשלת ארה"ב בעשור הקרוב.

אני בדעה כי השווקים נותנים משקל רב למשבר החובות באירופה תוך התעלמות מההתאוששות של כלכלת ארה"ב - שהינה הכלכלה הגדולה בעולם. לפי הערכתי, אישור תכנית החילוץ באירופה ע"י ממשלת האחדות היוונית, יחד עם הצטרפותן של מדינות נוספות, ביניהן סין, לקרן הסיוע האירופית, ופיקוח של קרן המטבע העולמית (IMF) על התקציב האיטלקי, עשויים להרגיע את המשקיעים ולהחזיר את השווקים למסלול של עליות שערים.

הכותב, סיון ליימן, הינו יועץ השקעות פרטי ומנכ"ל כנען ייעוץ השקעות

* אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל