התנודתיות בשוקי המניות והאג"ח ממשיכה להיות עצומה. כולנו מחפשים סימנים שיכוונו אותנו ויאירו לנו את הדרך. לפני כחודשיים, בימים שנראו כשיא הירידות, ימים בהם הפחד שלט בשווקים, פירסמתי מאמר דומה בו ציינתי 5 אירועים מרכזיים שישמשו כ-Guide lines, סימני דרך. הם תיפקדו כדגלנים בימי המלחמות שלפני המצאת מכשיר הקשר. כל דגל מסמל חלק ממערך הלחימה. במקרה שלנו, כל חלק מייצג חלק ממערך ההשקעה.
הרמת הדגל תסמן התקדמות של מערך כלשהו, הורדתו תביא לנסיגתו. במלחמה,, מודיעין וניסיון הם שמשמשים להפגת ערפל הקרב ואי הבהירות. הם ימנעו הרמת דגל מוקדמת שעלולה לשלוח יחידה נחותה להתמודדות בלתי אפשרית. במקרה שלנו הם יעזרו להגדלת חשיפה למניות לדוגמא בזמן ששוקי המניות עדיין במגמת ירידה.
ובכן מהם אותם דגלים שיעזרו לנו וישדרו כיוון חיובי לשווקים? ומה קרה להם בחודשיים האחרונים?
1. תשואת האג"ח האמריקנית - הנפת הדגל, עליית . תשואת האג"ח עלתה אמנם בתקופה האחרונה מ-1.65% ל-2.2%, אך בימים האחרונים התמתנה שוב וחצתה את רף 2% מלמטה. דגל זה לא הונף או שבשלב זההוא בחצי התורן. נמתין להנפתו כשנתחיל לראות ציפיות לעליית תשואות ויציאה מהבונקר שהאג"ח מספקת.
2. תשואת האג"ח הממשלתית הישראלית - הנפת הדגל, הפסקת ירידות התשואה. העבר מלמד שדגל זה יונף לאחר הדגל הראשון, כתוצאה מנתוני צמיחה טובים, לצד ציפיות אינפלציוניות גואות וכניסיון לבלום את בועת הנדל"ן באמצעות העלאת . המציאות בחודשים האחרונים הפוכה. אין עליית מחירים, הצרות מאירופה מתקרבות לכאן בצעדי ענק, מחירי הדירות אמנם לא ירדו באופן מהותי אך וודאי שעליית המחירים נבלמה והריבית אם כבר תנוע, תנוע מטה. כרגע גם דגל זה לא הונף ועקומי התשואות ירדו והתיישרו.
למרות זאת, לאור תשואות אלה, אינני רואה אטרקטיביות רבה בהשקעה באג"ח הממשלתית. אך במקביל, אינני רואה עליית תשואות מהותית שתסמן הרמת דגל ותנועה לכיוון קצר יותר באמצעות קונצרנית בדירוגים נמוכים. אני מעדיף להשקיע באג"חים אלה בעקבות התשואות הגלומות בהן, ולא כאלטרנטיבה לאג"ח ממשלתית.
3. מדד ה-VIX - ירידה בסטיות התקן והתכנסותו של מדד ה-VIX לכיוון 20% תהווה את הנפת הדגל. מדד ה-VIX ממשיך לשמור על רמות גבוהות ועומד כיום על 28%. דגל יונף רק אם נחזה במגמה ירידה לכיוון 22% - 20% . המסקנה היא שלא כדאי להתחיל בהסתערות ולהעלות חשיפה למניות. עדיף להמתין בחשיפות נמוכות של 50%-60% ולנצל את הזמן על מנת לבחור את המטרות בדיוק רב, מבחינת האלוקציה הגיאוגרפית והמניות הספציפיות.
4. דגל שירימו נתוני מאקרו גלובליים חיוביים. לפני חודשיים ציינתי שמזה 8 שבועות לא ראינו נתון חיובי אחד בארה"ב. דווקא בשבועיים האחרונים נהנינו מלא מעט כאלה: התחלות בנייה, צריכה פרטית, קייס שילר ומכירת בתים. ניתן להסיק בזהירות שדגל זה הונף - וודאי שבארה"ב וכמעט בוודאות שלא באירופה. החלטה אמיצה ואופטימית, יכולה להתבטא בבחירת הזירה האמריקנית בעיקר במניות היצואניות הגדולות. אם לנוע בחשיפות כלפי מעלה - לעשות זאת באמצעותן.
5. דגל המנהיגים והנגידים - כאן אני לוקח את סיכון ומניף את הדגל. הקמת קרן ה-EFSF בשווי של טריליון אירו, לצד תפיסת כיוון ביוון ואיטליה בחיזוק של צעדים מוניטאריים כהורדת הריבית בגוש האירו ע"י הנגיד החדש, מריו דראגי, הם הצעדים טובים בכיוון הנכון.
לסיכום, 5 דגלנים עומדים בראש יחידותיהם. מחכים לפקודת הגנרל (מנהל ההשקעות בצניעות). 2 דגלים וחצי הונפו והמערך החל לנוע. מה יהיה עם שאר שלושת הדגלים?
***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
10.הדולר משמש כמר מאה שנה כמבצר. האמריקאיםקורח 10/11/2011 08:09הגב לתגובה זו0 0מדפיסים כסף ומקבלים תמורתו חומרי גלם ומוצרים. זה היה חלק מסוד העושר והחוזק האמריקאי. האירופאים שהתקנאו באמריקה ייצרו מין יצצור ושמו היורו שישמש מבצר חדש. מכה לארהב ופתח תקווה ליבשת הזקנה. אבל מה? באירופה כל מדינה מחליטה לבד והאיחוד המוניטרי מתברר כשגיאה ענקית. נקווה שהנגיד החליף את הרזרבות של ישראל במטבעות סיניות הודיות יפניות ודולרסגור
-
9.יש מלחמה כלכלית אמיתית. אירופה מפסידהקורח 10/11/2011 08:05הגב לתגובה זו0 0המזרח וארהב מנצחות.מתרחש שינוי כלכלי גלובלי אמיתי שבו השווקים הקרובים לישראל נחלשים בעוד החרים מנצחים. והבורסאות? מרגישות מוקדם מאוד מאוד שינוי חיובי ועולות כאשר המשבר עובר מאירלנד ליוון וכעת לאיטליה ואחר כך מחכים לפורטוגל וספרד. במלחמה הזו היורו הוכה מכה ניצחת והדולר? הדולר וארהב ניצחו בגדולסגור
-
8.ניסוח לא ברור ודו משמעי - נא לעשות הגהה !אורי 10/11/2011 00:28הגב לתגובה זו0 0הרעיון יפה, אך לא די ברעיון. הכתבה צריכה להיות ברורה ומסבירה לקורא מן השורה. ממתין לתיקון.סגור
-
7.כל הארץ דגלים דגלים!דגל שיק 09/11/2011 22:01הגב לתגובה זו0 0פירק את פריזמה ועכשיו רוצה לפרק משקיעים! ראו הוזהרתם...סגור
-
6.כמו נפוליון הקטן,לא מבין שאיטליה תביס אותו (ל"ת)מוחקים את כספי הלקוח 09/11/2011 20:43הגב לתגובה זו0 0סגור
- טען עוד
-
5.אני הייתי ממליץ גם להכיר מונחים כמו פק" מ, מקמרפי 09/11/2011 19:14הגב לתגובה זו0 0ושאר ירקות, שמסתבר שרבים מהמשקיעים בארץ משום מה לא מכירים.. ממליץ להיכנס וללמוד קצת לפני שאתה משקיע https://www.mizrahi-tefahot.co.il/cgi-bin/bvisapi.dll/Mizrahi/navigate/tool.jsp?cid=-9963סגור
-
4.עוד פעם הלוזר הזה? לא זרקו אותו מפריזמה פעם? (ל"ת)אני 09/11/2011 16:30הגב לתגובה זו0 0סגור
-
3.סימנים ? ?דגלים ? ? 09/11/2011 16:18הגב לתגובה זו0 0אלו הפרמטרים שעליהם הינך ממליץ לסמוך ? ? אשרינו ! !וווווואלללללה ! ! צודק ! !סגור
-
2.סקירה מעניינת ועניינית, תודה. (ל"ת)דנה 09/11/2011 10:15הגב לתגובה זו0 0סגור
-
1.נחמדאברי 09/11/2011 09:12הגב לתגובה זו0 0סקירה נחמדה ועניינית - תמשיך לעקוב ולדווח על מצב הדגליםסגור
-
אתה חי בסרט (ל"ת)קולומבו 09/11/2011 10:07הגב לתגובה זו0 0סגור
