ליידרמן מודאג: "תשואה של 7% זה מעגל קסמים, איטליה וספרד הולכות להסדר חוב"

בתקופה שבה חרב הדירוג מופת מעל חברות, ואפילו מדינות גדולות וחזקות כמו ארה"ב ספגו הורדת דירוג, בחברת הדירוג מעלות s&p קיימו הבוקר כנס בו בחנו בין השאר את הנעשה בעולם ובארץ תחת כותרת "דירוג מדינות, חברות ומה שביניהם".

טרוור קולינאן, אנליסט אשראי ראשי בתחום דירוג מדינות ב-s&p העולמי אמר כי "גוש האירו כבר לא נראה חזק. התוצר המקומי גולמי בצרפת וגרמניה עלה מעט, אבל אם המצב באירופה יימשך אנחנו צפויים לראות עוד הורדות דירוג של מדינות נוספות".לגבי ישראל אמר "דירוג האשראי של מדינת ישראל לא צפוי להשתנות בשנתיים הקרובות"

פרופ' ליאו ליידרמן, היועץ הכלכלי הראשי של בנק הפועלים, שהופיע על הבמה בכנס, שוחח עם Bizportal על הסיטואציה באירופה. "לא יהיה מנוס מהסדר חוב באיטליה וספרד. תשואה של 7% זה מעגל קסמים, בטח במצב של מדינה כמו איטליה - שם אין צמיחה, ובהסתכלות קדימה יחס החוב - תוצר רק יטפס. צריך להבין שבמהירות שבה השווקים פועלים כיום, תשואה של 7% הופכת מהר מאוד לתשואה של 9%. מי שמבין וכבר ראה דבר או שניים, כבר מדבר על בריידי בונדס ופתרונות דומים - כלומר תספורת שבה מחליפים את האג"חים הקיימים באג"חים ארוכים ועם בטחונות."

לדבריו של ליידרמן, "לוח הפדיונות של איטליה בתחילת השנה הבאה עמוס, ובתשואות הנוכחיות זה לא יכול להימשך, מונטי הוא אדם רציני וכלכלן טוב, אבל לבד הוא לא יוכל לעשות דבר. גם הדרך בה הוא מאמין לא תוביל כ"כ לצמיחה, זה ייקח זמן. כרגע צריך שמישהו ייקח את ההגה לידיים והכוונה לגופים היותר חזקים - גרמניה, קרן המטבע וכו'".

רונית הראל בן זאב, מנכ"ל מעלות פתחה את הכנס וסיפקה תמונת מצב לגבי התפתחיוות בתחום הדירוג בישראל: "מדירוג החברות ב-4 שנים האחרונות, ניתן לראות התייצבות. סה"כ 2011 היא שנה של התייצבות. הסקטורים פיננסים ואשראי בולטים בדירוג גבוה, וסקטור הנדל"ן וחברות אחרות בולטים עם דירוג נמוך יותר".

מנתוני דו"ח מעלות עולה כי בנובמבר 2011 כמעט 70% מדירוג החברות בישראל נותר יציב. זאב אף הוסיפה "כמו כן אנחנו לא צופים שינוי. מדובר בעלייה ביציבות לעומת 2010, אבל עלייה מאוד משמעותית לעומת 2009. עדיין מעט מאוד חברות ברשימת מעקב הנתונים".

עוד תכניות

בן זאב סקרה מספר סקטורים במשק הישראלי:

לגבי תחום התקשורת ציינה בן זאב "אחרי הדוחות של סלקום, הכניסה של מתחרים והשפעות הרגולציה מאוד יריעו על התחום. יש סימן שאלה לגבי התפתחויות בעתיד". זאב מסבירה כי חברות הסלולר המדורגות באירופה רווחיות פחות מאשר חברות התקשורת הישראליות".

קמעונאות: "השלכות המחאה החברתית לצד תחרות מצד החברות הפרטיות מעלות את החשש ליכולת התזרימית של החברות. להערכתו החברות יצטרכו לבצע צעדי התייעלות כדי להלחם בבעיות התזרימיות".

"התנודתיות מקשות על מחזור חוב, אנחנו רואים את הגיוסים בעיקר אצל חברות גדולות בעלות דירוגים. אם לא יהיה ברירה נראה פעולות כגון הכנסת שותפים, מכירת החזקות בשל הקושי למחזר חובות".

לגבי תחום הפיננסים והבנקאות שבתחילת השבוע סיפק חדשות רעות עם פרסום שלושה נציגים (לאומי, דיסקונט והבינלאומי) אזהרות רווח, אמרה בן זאב "תחזית הדירוגים יציבה וגבוהה יחסית בסקטור הבנקאות והביטוח. לחברות הביטוח הישראליות יש תיק השקעות סולידי. לאור ההכנסות הגבוהות שלהן משוק ההון אנחנו צפויים לראות פגיעה בהכנסות".