אילן ארצי: "המהלך שעשה תשובה מעמיד באור מסוכן מאוד את האפיק הקונצרני כולו"

מתווה הסדר החוב ב{דלק נדלן} פורסם אתמול ועורר לא מעט תגובות בשוק ההון. בשורה התחתונה, תשובה מציע תספורת של 35% וויתור מצידו על השליטה לטובת מחזיקי האג"ח. אילן ארצי, מנכ"ל משותף בהדס ארזים, התייחס בשיחה עם Bizportal למהלך של תשובה כמו גם לסיטואציה בשוק ההון כאשר המעו"ף משלים נפילה דו-יומית של כמעט 5%.

ארצי פותח את השיחה כאשר הוא אומר כי "אני רואה את הירידות של הימים האחרונים, אבל מסרב להתרגש יתר על המידה. אם נסתכל בפרופרציות הנכונות, המעו"ף אומנם מאוד תנודתי אבל עדיין נע בין אותן רמות כבר מספר שבועות. אנחנו אופטימים לגבי המצב בארה"ב וחושבים שהכלכלה האמריקנית בדרך הנכונה, לכן אנחנו משקיעים שם. המצב הוא שבגמל אנחנו מחזיקים כיום משקל כבד יותר במניות בארה"ב מאשר בישראל."

לדבריו של ארצי, "במצב של ירידות, אנחנו עומדים בצד של הקונים. אנחנו עושים את זה בצורה סלקטיבית, לא אוהבים כיום את סקטור הבנקאות (לא בארץ, לא בעולם וגם לא נדל"ן יזמי. אבל באופן כללי אנחנו קונים במצב של ירידות".

ארצי לא מהסס להתייחס גם להסדר המוצע בדלק נדל"ן. לדעתו למהלך של תשובה עלולה להיות השפעה מהותית על האפיק הקונצרני בישראל. "המצב שבו תשובה, שנחשב גדול ובעל אמצעים, יכול להגיע עם חברה לחדלות פירעון ולוותר על השליטה בה, זה מסר ברור לבעלי שליטה קטנים יותר. לא אופתע אם פתאום יצוצו בקשות להשתמטות מחובות בכל מיני חברות. עד היום נמנעו מללכת בנתיב הזה. מבחינתי האפיק הקונצרני הפך היום למסוכן יותר, אנחנו נתמקד רק בחברות גדולות ותזרימיות בגלל שהמרווחים בתחום בהחלט עלולים להיפתח".

נכון לכתיבת שורות אלו, מאבד מדד התל בונד 60 0.4% מערכו. המעו"ף צונח 2.3%.