לגזור ולשמור: 12 מניות שמועמדות לקבל בקרוב הצעת רכש מבעלי השליטה

בשבוע שעבר סקרנו עבורכם את המצב העגום של הבורסה - מחיקה של 178 חברות בתוך פחות משבע שנים. בשבוע שחלף הצטרפו עוד שתי מניות של חברות לחברות שצפויות להימחק - חברת סמיקום וחברת סאן טים גרופ. בהנחה שמגמת מחיקת החברות מהבורסה תימחק - אנו ננסה לסמן את החברות שבהן תיתכן הצעת רכש בתקופה הקרובה.

בכדי לנתח מיהן החברות המועמדות להצעת רכש - אנחנו מסתכלים על מספר קריטריונים: 1. חברה יציבה ועדיפות לחברה רווחית 2. חברה שבה בעלי השליטה מחזיקים נתח משמעותי ועלות הצעת הרכש אינה גבוהה 3. חברות שלגביהן אין תועלת משמעותית להיותן חברה ציבורית.

בנוסף, אנו ננסה לזהות חברות אשר נמצאות בפירמידה עסקית ויחויבו לקפל שכבות כחלק מחוק הריכוזיות. כמו כן, ישנן גם חברות אשר מחוקות ממסחר (לאחר שנתיים בשימור) וייתכן שיזכו להצעת רכש מלאה (כפי שקרה למשל בשנה האחרונה בשלדות, כים ניר וזוקו שילובים).

אז הנה רשימת החברות אשר מסומנות כמועמדות להצעת רכש לצד הנימוקים השונים. חשוב לציין כי הסחירות בחלק מהחברות היא נמוכה ביותר, ולכן מדובר בהשקעה בסיכון גבוה אשר עשויה לדרוש סבלנות רבה שעשויה להגיע למספר שנים.

• גיל אגמון עם הצעת רכש נוספת לדלק רכב - המניה מזנקת
• למה מייסיז סירבה להירכש תמורת 5.8 מיליארד דולר?

1. אדוונטק - מניית החברה נמחקה לפני פחות משבועיים לאחר שנתיים ברשימת השימור. אדוונטק עוסקת במתן שירותי תוכנה ופעילותה הינה יציבה. בסוף הרבעון הראשון של השנה הונה העצמי הסתכם ב-6.1 מיליון שקל. מבחינת בעלי השליטה המחזיקים בכ-66% מהמניות, הצעת רכש היא אפשרית.

2. פלייט מדיקל - חברה מחוקה נוספת עם ביזנס אמיתי של מנשמים הנמצאת בבעלותה של מדטכניקה (90%). המניה נמחקה ממסחר לפני כחודש ולא מן הנמנע כי בעלת השליטה תפעל לרכישת החזקות הציבור. נציין כי בחודש אפריל האחרון קיבלה החברה אישור FDA לשיווק גרסה מתקדמת של מנשם חשמלי אשר עשוי להניב רווחים מרשימים.

3. ויז'ן סיגמא - חברת ויז'ן סיגמא פעלה בעבר בתחום מחממי המים והיום היא עוסקת בתחום הנדל"ן מניב וביצוע השקעות. החברה נמצאת בשליטת פרלסון החזקות המחזיקה ב-82% מהמניות שלה. בסוף חודש מארס ההון העצמי של החברה עמד על 102 מיליון שקל ואילו החברה נסחרת לפי שווי של 96 מיליון שקל. מחזור המסחר היומי במניה בשנה החולפת עמד על 5,400 שקלים, מה שהופך אותה למועמדת טובה לקבל הצעת רכש.

• "ישראל יכולה ליהנות ממלחמת הסחר; לקחנו צעד אחורה מארה"ב"
• השכר הממוצע בהייטק עלה ב-4.6% - 31.3 אלף שקל
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

4. חברת כתר הנמצאת בשליטת ארלדן עוסקת בהוצאה לאור והדפסה של ספרים. החברה עלתה לכותרות בחודשים האחרונים כמועמדת לרכישת רשת הספרים סטימצקי. ארלדן המחזיקה ב-78% ממניות ארלדן עשויה לנצל את הסחירות הנמוכה במניית כתר כדי לבצע הצעת רכש ולמחוק את החברה ממסחר.

5. חברת מדיפאואר היא חברת נדל"ן מניב שמניותיה נמצאות בשליטת יאיר גולדפינגר ויוסיף ויגיסר. המניה נמצאת ברשימת השימור כבר שנה וחצי ובעוד חצי שנה המניות עשויות להימחק ממסחר. בעלי השליטה יכולים לפעול להוצאת המניה מרשימת השימור באמצעות הפצת מניות או רכישת החזקות הציבור באמצעות הצעת רכש.

6. חברת יציבה נוספת שמועמדת להצעת רכש מלאה היא גטר העוסקת בהפעלת מעבדות פיתוח תמונות. כמו כן, החברה עוסקת בייבוא, שיווק ושירות לצרכי צילום. החברה נמצאת בשליטת משפחת מנדלבאות המחזיקה ב-87% מהמניות ונסחרת מתחת להון העצמי. הצעת רכש בחברה - לא צפויה להיות עסק יקר עבור בעל הבית.

7. בעל שליטה אשר מראה מעורבות גבוהה בפעילות הוא אורן תנחום המחזיק ב-89.57% ממניות אינטרגאמא - חברת החזקות השולטת בחברות רפק ו-או.אר.טי. בעל השליטה בחברה הגדיל את החזקתו בהדרגה אך אינו יכול לחצות את רף ה-90%. אורן תנחום עשוי לפעול למחיקת חברת ההחזקות באמצעות הצעת רכש.

8. דורי בניה - קבוצת גזית גלוב ניסתה למחוק את דורי בניה באמצעות הצעת רכש חליפין - הצעה שנדחתה בענק על ידי בעלי המניות. כחלק מחוק הריכוזיות, תידרש החברה לפעול למחיקת החברה והצעת רכש מחודשת בחברה היא רק עניין של זמן.

9. סיפור דומה קיים בחברת מהדרין אשר נמנית על קבוצת איי.די.בי. בעלי השליטה בחברה ניסו למחוק את החברה באמצעות הצעת רכש אך גם ההצעה המשופרת לא נענתה. מחיקת החברה ממסחר באמצעות הצעת רכש מחודשת היא יותר מריאלית.

10. חברת תיגבור עוסקת בשירותי כח אדם וסיעוד ונמצאת בשליטתה של משפחת בנבנישתי המחזיקה ב-80% מהמניות. לאחרונה פרעה החברה את איגרות החוב שהנפיקה. כעת, עשויים להתפנות בעלי השליטה כדי למחוק את החברה ממסחר באמצעות הצעת רכש. כדי להצליח בכך, הם יידרשו לקבל את הסכמת בית ההשקעות פסגות המחזיק ב-10% מהמניות וקרוב לוודאי שידרוש פרמיה משמעותית מבעלי השליטה בתמורה להיענותו.

11. חברת ג'י.אף.סי הנמצאת בשליטת איש העסקים אלכס רבינוביץ היא שלד בורסאי עתיר מוזמנים. החברה החזיקה בעבר בחברת רוסטה גרין שנמכרה. כעת, עם 30 מיליון דולר, רבינוביץ עשוי למחוק את המניה ממסחר, בדיוק בדומה למה שמתבצע בימים אלו בנייר הנקרא מעיינות טמדא - חברת מי עדן לשעבר.

12. דלק אנרגיה - אינספור פעמים ניסה יצחק תשובה למחוק את דלק אנרגיה אך בכל פעם המשקיעים התנגדו לכך בצורה נחרצת. לא נופתע אם לאחר כל כך הרבה הצעות רכש שנכשלו למניה - קבוצת דלק תנסה שוב לפעול למחיקת החברה ממסחר.