ההפחדות, האיומים והדרמה שלא באמת קיימת: לאן צועד דירוג האשראי של ישראל?

לאחרונה התקבלו במשרד האוצר פניות מטעם סוכנויות הדירוג הבינלאומיות, בהן התבקשו לספק הבהרות בנוגע לעליה בגירעון בתקציב המדינה. ישנם גורמים בשוק ההון שמצביעים על בעיה קשה שעלולה להתפתח כתוצאה מעליית הגירעון, עד כדי פגיעה בדירוג האשראי של ישראל. עם זאת, בדיקת Bizportal עם סוכנות דירוג האשראי הבינלאומית S&P העלתה כי ככל הנראה מדובר על מהומה רבה על לא דבר.

בתחילת החודש פרסם משרד האוצר נתונים מהם עלה כי בחודשים ינואר-אוקטובר 2018 נמדד גירעון של 24.3 מיליארד שקל לעומת גירעון של 1.2 מיליארד שקל בתקופה המקבילה אשתקד. הגירעון המצטבר ב-12 החודשים האחרונים (נובמבר 2017 עד אוקטובר 2018) עמד על 3.6% מהתמ"ג. מדובר בגירעון הגבוה ביותר מאז 2012 (לכתבה המלאה).

בשיחה שקיימנו עם ד״ר קארן ורטפטרוב, האנליסט האחראי על דירוג מדינת ישראל בסוכנות דירוג האשראי הבינלאומית S&P, שאלנו אותו האם יש בעיה כלשהי עם התקציב שעשויה להשפיע על דירוג האשראי של מדינת ישראל?
"אנחנו לא מגדירים את המספרים הנוכחיים כבעיה, כי אנחנו בעיקר מתייחסים למגמות. הנתונים האחרונים, אשר הינם נתונים נקודתיים אינם יכולים להצביע בפני עצמם על מגמה חדשה. מה גם שהיינו מודעים לכך שצפויים להתקבל נתונים מעט חלשים ביחס לשנתיים-שלוש האחרונות, עם גירעון גבוה באופן יחסי וזה אף נלקח בחשבון בתרחיש הבסיס שלנו לצורך דירוג האשראי של מדינת ישראל".

האם אתם צופים המשך התרחבות הגירעון?
"למעשה, יש לנו סיבות טובות להאמין שצפוי שינוי לטובה בביצועים התקציביים עד סוף השנה, אם מצד ההכנסות או מצד ההוצאות. כלומר, זה כנראה עדיין מוקדם מדי להגיע למסקנות כלשהן".

אז אם אין עדיין בעיה, מה צריך לקרות בשביל שתהיה בעיה?
"כפי שציינו בדירוג האשראי האחרון שלנו, פגיעה בדירוג של ישראל יכולה להתקיים כתוצאה מפגיעה משמעותית ביחס החוב תוצר. בנוסף, לצורך כך מה שמהותי ביותר זו המגמה, כלומר צריכה להיות מגמה של הרעה ביחס החוב תוצר. צריך לציין שלמעשה, במשך העשור האחרון דווקא נרשם שיפור ביחס החוב תוצר. בהינתן הצפי לצמיחת תוצר גבוהה מאד בישראל, אני חושב שזה מאד לא סביר שנראה עליה משמעותית ביחס החוב תוצר. הכלכלה הישראלית חזקה מאד עם פוטנציאל צמיחה חזק בשנים הקרובות, מה שצפוי לתרום לריסון הלחצים ביחס החוב תוצר".

משרד האצר בתגובה: משוחחים באופן שוטף
בתגובה נמסר ממשרד האוצר: "מתוקף תפקיד אגף החשב הכללי כאחראי על הקשר עם סוכנויות הדירוג, נציגי האגף משוחחים עם חברות הדירוג באופן שוטף ולעיתים קרובות, בכל נושא הקשור לכלכלה הישראלית, ובכלל זה הביצועים הפיסקליים".