המהפכה הבאה בסלולר: מניות ה-5G שחייבות להיכנס לתיק ההשקעות כבר בתיקון הבא

לפני שבועיים כתבנו על תעשיית השבבים במטרה להסביר שההאטה שהציגו נתוני תעשיית המוליכים במחצית האחרונה של 2018 אינה מבשרת על מיתון שמתקרב אלא מעבר בין שלבי ההתקדמות של מהפכות הטכנולוגיה והאינפורמציה. תעשיית המוליכים היא מרכז העצבים של מהפכת הטכנולוגיה, מקבלת נתונים שמגיעים אליה מהעולם העסקי/כלכלי, מנתחת אותם ומנסה להתאים עצמה לשלב ההתקדמות הבא.

בגדול, התעשייה שבעשור האחרון הייתה ממוקדת טלפוניה חכמה בעיקר הגיעה למסקנה, במהלך 2018, שההתמקדות חייבת להשתנות בהתאם לטכנולוגיות החדשניות שנכנסות לשוק מהסוג של ענן, IOT, מציאות רבודה ווירטואלית וכדומה לאלו. מעבר שכזה, שמוכתב מהשוק הצרכני, מלווה בהאטה תחילה ובהתאוששות לאחר מכן. ההבדל היחיד בין מקרים דומים בעבר להיום הוא קצב תקופת המעבר שהולך ומתקצר ככל שהטכנולוגיה מתקדמת.

הכתבה המצורפת אודות ענקית המוליכים למחצה Taiwan Semiconductor (סימול: TSM) שמגייסת, ברחבי העולם, למעלה מ-3,000 עובדים מקצועיים נוספים ומגדילה השקעות ההון שלה בהגדלת כוח הייצור ובמו"פ ללמעלה מ-11 מיליארד דולרים אומרת הכל. "הגדלת כוח האדם", כותבת החברה, "היא סימן נוסף להתאוששות התעשייה גלובלית. הביקושים (לטכנולוגיות החדשות) כה חזקים שהחברה מתכוונת להגדיל השקעותיה בהון ליותר מ-11 מיליארד דולרים" וזו החברה הגדולה בעולם בתחום שמובילה את התעשייה כולה.

הוסיפו לזה את נתוני הרבעון השני של 2019, מאקרו ובמיוחד מיקרו, בארה"ב ולא נראה לנו שאכן המיתון מעבר לפינה. אגב, זה הרבעון ה-38 מאז 2010 שבו מבטיחים המומחים/ פרשנים שהחברות לא תעמודנה בקונצנזוס והפעם הם טעו שוב ובגדול. תיקוני הערכה יהיו אבל מיתון לא נמצא מעבר לפינה, ה-5G והדלת שהוא פותח לתעשיות ענק חדשות דווקא כן ועל כך נדבר היום.

• "הנבנו 11% תשואה; אני חותם על זה בכל שנה בה נהיה מתחת לשאר"
• אחרי חמש שנים: סמנכ״ל השיווק של בנק הפועלים אסף אזולאי עוזב

יישום ה-5G מתקרב מהר מההערכות, אילו חברות ייהנו מהשדרוג? העיסוק ב-5G הפך לנושא מרכזי אצל פרשני הטכנולוגיה בוול סטריט ולמה לא בעצם? לפי חברת המחקר המובילה International Data Corporation הושקעו בתשתיות לצורך יישום ה-5G גלובלית 528 מיליון דולרים ב-2018 ואילו ב-2022 יגיע סכום ההשקעה ל-26 מיליארד, פי 41.7 או קצב צמיחה שנתי מצטבר של 118%. 

מומחים רציניים ביותר, אנשים שהובילו פתוח ויישום של הרשתות הקודמות, מחברות כמו קוואלקום, נוקיה, סיסקו ואחרות, טוענים ש"ב-2035 יפעלו, כתוצאה מיישום ה-5G, מגוון גדול של תעשיות חדשות, מהקמעונאות והחינוך ועד ההובלה, הבידור וכל דבר שביניהם שיציעו למכירה מוצרים חדשים בהיקף של 12.3 טריליון (מתוך מאמר באתר https://www.iplytics.com/ שמנסה לאתר את מי שיוביל ה-5G). וזה רבותיי שווה המון כותרות.

אבל ה-5G, לצד פוטנציאל הרווחיות לחברות רבות שהוא מייצר, חשוב בעיקר בגלל העובדה שהצלחת הפעלתו אומרת שמהפכות הטכנולוגיה/ אינפורמציה עולות מדרגה, לוקחות את התעשייה והצריכה לעולם אחר, עולם של ערים חכמות, מכוניות אוטונומיות, טיולי חלל, אנרגיה חלופית, רפואה מתקדמת בהרבה, עלייה ברמת החינוך ועוד כהנה וכהנה. כן רבותי, אם ה-5G יעבוד כפי שצופים שיעבוד זה יאפשר מיזוג מלא של טכנולוגיות מהסוג של AI, IOT, ענן, בלוקצ'יין ועוד לתוך המערכת הכלכלית.

• השכר הממוצע בהייטק עלה ב-4.6% - 31.3 אלף שקל
• איך ישראל תושפע מהמכסים של טראמפ? לא בטוח שזה יהיה רע
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

מהבחינה העסקית תעזור העברת האינפורמציה הצפויה מה-5G ליצירת אין ספור נישות חדשות ולהרחבה מסיבית של הכלכלה הגלובלית. נא להקדיש הזמן לצפייה בדבריו של ג'ף בראון, משקיע פרטי גדול ומצליח מעמק הסיליקון.

ה-5G הוא הדור החמישי של העברת אינפורמציה על רשת תקשורת ניידת (mobile communication networks). רוב הצרכנים בעולם משתמשים עדיין ברשתות G3 או G4 (שהגיעו לציבור ב-2001 וב-2009 בהתאמה כאשר הרשת הראשונה הגיעה ב-1980 ויש עדיין רבים בעולם שעובדים עם ה-G2). כל דור חדש מביא אתו קשר סלולרי ואינטרנט מהיר ואמין יותר.

ה-5G ימשיך "במסורת" אבל ברמות גבוהות בהרבה מבחינת המהירות, הזרימה השוטפת של אינפורמציה ללא עיכובים ויכולות העברה של כמויות אינפורמציה קולית, ווידאו ודאטא גבוהות בהרבה מהקיים, מה שיאפשר כאמור את היישום של חלק גדול מחלומות הטכנולוגיה שהזכרנו בהתחלת הכתבה. העלאת ה-5G אגב תדרוש, בין השאר, החלפת המכשירים הסלולריים - מה שיזרים דם חדש גם לתעשיית הטלפוניה החכמה.

הדור החמישי ייכנס לשימוש הציבור במהלך 2020 למרות שיש אזורים רבים בארה"ב, בסין, קוריאה וביפן בהם המערכת כבר פועלת, הרי שרוב מומחי התעשייה מאמינים שהדור החמישי יתחיל להיכנס לשימוש הציבור במהלך 2020, "אנחנו נמצאים על מסלול לאפשר לצרכן האמריקאי שימוש ב-5G במחצית הראשונה של 2020", אמר מנכ"ל AT&T, רנדל סטפאנסון, בשיחת הוועידה של פרסום הרבעון השני בשבוע שעבר.

חברות התקשורת הגדולות של ארה"ב, ורייזון (סימול: VZ), ספרינט (סימול:S), חברת ​T-Mobile (סימול:TMUS) ו-AT&T (סימול:T) הן גם המשקיעות הגדולות בהקמה והפעלה של הרשת החדשה. "מה שברור הוא", אמר סטפאנסון, "שהכנסת ה-5G תהווה מנוע צמיחה כלכלי גדול מכל רשת שהוכנסה בעבר".

ארבע מדינות מובילות בהתקדמות לכיוון הרישות בדור החמישי כאשר קוריאה הדרומית היא המובילה בעקבות הכנסת ה-5G במשחקים האולימפיים לפני שנתיים. אחריה דולקות יפן, סין וארה"ב. חשוב לדעת שסין קבעה, כבר ב-2016, שה-5G הוא, "תעשייה מתפתחת בעלת חשיבות אסטרטגית לסין". זו אגב אחת הסיבות המובילות למלחמת הסחר מול סין והסיבה העיקרית להתמקדות האמריקאית בענקית התקשורת הסינית Huawei שעושה מאמצים, בגיבוי ממשלת סין, להוביל את יישום ה-5G גלובלית (כולל אגב גם בתוך ארה"ב).

Huawei, שיש מומחים רבים שטוענים שהיא המובילה במירוץ ל-5G, כבר הודיעה שפתחה טלפון חכם מתואם שיעלה לצרכן 600 דולרים ועומדת לסיים פיתוח של טלוויזיה מתואמת 5G הראשונה בעולם. המלחמה מול Huawei היא למעשה המלחמה על השליטה/ הובלה בטכנולוגיות המתקדמות שיניעו את תעשיות העתיד החכמות בעזרת המציאות הרבודה והווירטואלית, ה-IOT ושכמותן.

מיהן החברות שיובילו את הצד הטכנולוגי של הקמת המערכים?   האמת היא שמבחינת "הזמן לשוק" מדובר בתחום שנמצא בתחילת תהליך היישום, ועדיין מתבסס על מחקר ופתוח בעיקר. ברוב הכותרות ש"מעודדות" משקיעים לבחון כניסה ל-5G לא מוזכר כלל שרק ביוני האחרון הוסכם עניין הסטנדרטיזציה הגלובלית של השימוש ב-5G (ה-5G standard specification), כך שמסחור המערכת במלואה ייקח כאמור עוד כשנתיים.

משקיע שמעוניין להשקיע ב-5G צריך להבין במה בדיוק הוא מעוניין להשקיע או היכן לדעתו יקבל התשואה הגבוהה ביותר וזה, בשלב הנוכחי, בעייתי למשקיע ההדיוט. המשקיע יכול לבחור למשל באחת מענקיות התקשורת, הספקיות, שמשתתפות כולן במימון וניסוי המערכת, מ-AT&T ועד טי-מוביל. מאידך הוא יכול להגיע למסקנה שחברות כמו נוקיה או אריקסון הן תהיינה הנהנות העיקריות שהרי מדובר בפרויקטים ענקיים של תשתית שרק חברות מסוגן מסוגלות להרים.

המשקיע גם יכול להתמקד במעצבות השבבים הרבות שתשתתפנה בפתוח, בייצור ובהשמה של שבבים  מתואמי 5G, נבידיה או קוואלקום וטאיוואן סמי קונדקטורים. גם יצרניות הטלפונים החכמים, מאפל וסמסונג ומטה ייהנו מהשדרוג וישנן כמובן שורה ארוכה של חברות IT, במיוחד IT מהחלל, שייהנו בגדול מהביקושים למוצריהן ושהמובילות מופיעות בסל ה-UFO שהזכרנו בכתבה הקודמת.  

המדד BlueStar 5G Communications כולל 66 חברות (תוכלו להגיע לכל החברות באמצעות האתר) שהמוצרים והשירותים שלהן יתרמו ליישום ה-5G. מחברות ציוד תקשורת בסיסיות דרך חברות ציוד לבדיקה ואופטומיזציה, חברות תכנה (במיוחד חברות SDN- Software-Defined Networking), מפעילי רשתות אלחוט, אנטנות ומגדלי העברת IT, מפעילות מרכזי מידע (ריטי"ם בד"כ), תמיכה בפס רחב, ארכיטקטורה (חברות NFV - Network functions virtualization) ועוד.

5 חברות ישראליות כלולות במדד, אמדוקס, סיווה, מלאנוקס, סראגון ואלוט (CEVA, לדעתנו, המעניינת ביותר). בכתבה שהזכרנו קודם לכן, מוצגת טבלה שמראה על התרומה של 20 החברות המובילות שעוזרות ליישם ה-5G ובראשן Huawei שתרומתה מגיעה לכ-12% (היא גם הובילה ביישום ה-4G, שם הגיעה תרומתה ל-12.54%), כאשר אחריה נמצאות נוקיה ואריקסון עם תרומה של 10.31 ו-8.16 אחוזים בהתאמה. אלא שאליבא המחקר הזה קצב הכניסה של "שחקנים חדשים" למאבק ההשתתפות ביישום ה-5G, מהיר וגדול כך שאין לדעת עדיין את התמונה הסופית.

מה שברור בינתיים הוא שנוקיה היא המרוויחה הגדולה ממלחמת ארה"ב בסין וב-Huawei וצבר ההזמנות שלה גדל במהירות.

במה כדאי להשקיע? במקרה ה-5G הקדימו כמה ממנפיקות הסלים והוציאו סלים מתואמים אבל נתחיל במניות. הבולטות בחביבותן על המומחים הן NOK, CSCO ו VZ (האחרונה, ורייזון מובילה בהשקעותיה ביישום ה-5G מבין הספקיות הגדולות T&AT, S ו TUSA). בצד המעצבות NVDA היא המובילה לצד INTC ו TSC ויש לא מעטים שטוענים שהמרוויחות הגדולות תהיינה FB, GOOG ו-MSFT וחברות הטלפוניה החכמה אפל וסאמסונג.

כמו בכל תעשייה/ טכנולוגיות חדשה כך גם כאן אנחנו מעדיפים סלים וקרנות. ישנו הסל הצעיר (יצא באפריל) FIVG שעוקב אחרי מדד ה-BlueStar 5G Communications שהזכרנו וישנו הסל הוותיק יותר NXTG. הראשון שם דגש על החברות שעוסקות בפתוח כמו COMM, XLNX, SWKS (אבל כולל גם את האחרות שהזכרנו והשני נוטה יותר לכיוון המוליכים למחצה והתשתיות ומכיל חברות כמו WIN Semiconductors (סימול: 3105.TWO בטאייואן), MU, NOK ועוד.

2 הסלים מתקדמים פחות או יותר ביחד (די בדומה לנאסד"ק). לצידם יש שורה ארוכה של סלים שלמרות שלא יצאו במטרה להשקיע ב-5G ייהנו מהצלחת התעשייה החדשה לא פחות מהמיועדים. בין אלו תמצאו סלים כמו ה-SNSR הגלובלי המעניין. הסל מיועד למשקיעים שמאמינים שחברות ה-IOT תהיינה המנצחות העתידיות בתשואת מניותיהן בעתיד אבל מכיל (בגלל הקשר ל-5G) את רוב החברות שירוויחו גם מה-5G והוא גלובלי.

ישנו סל התקשורת, XLC שכולל 28 חברות תקשורת מובילות מ-FB ו-AT&T ועד ל-DISH ו-NWS. לבסוף יש ה-XLK, סל הטכנולוגיה הגדול שאנחנו אוהבים ושמכה את כולם, סל שכולל 68 חברות הטכנולוגיה בנאסד"ק שביניהן תמצאו את כל הנהנות מה-5G. המשקיע חייב לערוך מחקר שקל יחסית לעשותו דרך הגוגל ובכל מקרה, כדאי מאוד להקדיש פינה בתיק ל-5G ועדיף להתחיל בתיקון הבא.  

** אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.