מוטב מאוחר מאשר בכלל לא: רשות ניירות ערך חוקרת את אולייר על אובדן של 2 מיליארד שקל

רשות ני"ע פתחה בחקירה נגד חברת אולייר בחשד לביצוע עבירות על חוק ניירות ערך. אולייר גייסה אגרות חוב בשוק המקומי בהיקף העולה על 2 מיליארד שקל. כבר לפני מספר שנים עלו תהיות איך החברה מצליחה לעמוד פעם אחר פעם, בדיוק מעט מעל הרף של אמות המידה הפיננסיות (אם לא היתה עומדת בהן, אגרות החוב היו עומדות לפירעון). כבר לפני שנתיים הצגנו את הממשל התאגידי הבעייתי של החברה:  

החברה הזו של יואל גולדמן, הסתבכה בחודשים האחרונים והיא לא יכולה לשרת את חובה, מה שהוביל אותה להסדר חוב. אלא שהשאלה האמיתית היא ממתי היא לא יכולה לשלם את חובה? הצרות היו ככל הנראה עוד לפני כן והחברה פשוט דחתה את הקץ בטריקים ושטיקים. דחתה ודחתה עד שאי אפשר היה יותר לדחות. אולייר היא המגייסת המובילה באג"ח אמריקאיות - אותה קבוצה של אגרות חוב שלמרות שהיא הטרוגנית, מגלים בה די הרבה בעיות של ממשל תאגידי לא תקין וקשיים בהחזר החובות.

הכתובת היתה על הקיר כבר הרבה זמן. אין קסמים בשוק ההון. אם באים אליכם ונותנים לכם "מתנה", ריבית גבוהה, זה לא סתם. החברות האלו שהגיעו לכאן והציעו ריבית גבוהה למשקיעים, פשוט לא קיבלו מימון בשוק הבית שלהם - בארה"ב. אז הם התחברו לחתמים מקומיים, עטפו את החברה באריזה יפה, ולרוב חדשה, ומכרו למוסדיים ישראליים את הסחורה הזו תחת הסבר - "עלויות הגיוס בארץ זולות לחברות האלו בזכות הריבית, ולכן הן מעדיפות לגייס כאן. לכם - המוסדיים, כדאי, החברות מציעות ריבית גבוהה". את הסיכון כמובן שמצניעים, ואם הלכו שני מיליארד שקל לפח? טוב, זו כבר בעיה של המשקיעים, לא שלהם.

בעיה נוספת בהשקעה באג"ח אמריקאי היא שאין עם מי לדבר. החברות האלו  נרשמו במקלטי מס בעולם, תחת בעלות של זרים ותחת חוקים אחרים. לכו תתבעו חברה מאיי הבתולה? איך עושים א זה בכלל? וזה גם יהיה הסדר הרבה יותר יקר מהסדרים אחרים. 

• קרנות מעורבות 10\90 או 70\30: האם משתלם להוסיף מניות על חשבון האג"ח?
• קרנות נאמנות אג"ח חברות: לפעמים משתלם לקחת סיכון; כמה יכולת להרוויח?

אז רשות ניירות ערך פותחת בחקירה נגד אולייר, אחרי שהסוסים ברחו מהאורווה. אולייר מדווחת כי קיבלה ממחלקת חקירות ברשות ני"ע דרישה להמצאת ידיעות ומסמכים במסגרת חקירה בחשד לביצוע עבירות על פי חוק ניירות ערך. החקירה היתה צריכה להיפתח מזמן. הרשות תתקשה בביצועה - המטה של אולייר הוא בחו"ל והחקירה צפויה להיות ארוכה. אבל - החקירה הזו מבורכת וחשובה. מעל שני מיליארד שקל הולכים לפח ומישהו צריך לתת על כך את הדין.